光伏产业链周评（12月第2周）：多家光伏企业签署自律公约，美国正式对中国多晶硅、硅片加征50%关税

多 家 光 伏 企 业 签 署 自 律 公 约， 美 国 正 式 对 中 国 多 晶 硅 、 硅 片 加 征5 0 %关 税 行业研究·行业周报 电力设备新能源·光伏 投资评级：优于大市（维持评级） 证券分析师：李恒源021-60875174lihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009 证券分析师：袁阳0755-22940078yuanyang2@guosen.com.cnS0980524030002 摘要及投资建议 【产业链价格】 •主链方面，硅料价格继续下跌，N型硅片价格小幅上涨。近两周，P型方面，硅料价格下跌0.5元/kg（0.001元/W）至34.5元/kg（0.081元/W），PERC电池片价格上涨0.01元/W至0.29元/W，182硅片、双玻组件价格环比持平。N型方面，硅料价格环比下跌0.5元/kg（0.001元/W）至39.5元/kg（0.079元/W），182硅片价格上涨0.02元/片（0.002元/W）至1.04元/片（0.129元/W），高效TOPCon电池片、高效TOPCon双玻组件价格环比持平。数据详见P6表1。本周N型硅料单W毛利约-0.011元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.112元；P型硅料单W毛利约-0.020元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.135元。 •辅材方面，银粉价格小幅上涨，石英砂价格再度下探。近两周，银粉价格上涨380元/kg至8260元/kg，受此影响，主栅正银价格上涨343元/kg至7830元/kg，细栅正银价格上涨343元/kg至7880元/kg，背银价格上涨228元/kg至5206元/kg。3.2mm光伏玻璃价格下跌1.00元/平至20.00元/平，2.0mm光伏玻璃价格上涨0.25元/平至12.00元/平。内层高纯石英砂价格下跌0.8万元/吨至6.8万元/吨，中层高纯石英砂价格下跌0.3万元/吨至3.8万元/吨，外层高纯石英砂价格下跌0.3万元/吨至2.2元/吨，带动石英坩埚价格下跌1000元/个至0.9万元/个。重质纯碱价格下跌71元/吨至1450元/吨。其他辅材价格基本不变。数据详见P11表4。 •2024年初以来累计招标224.7GW，同比-22%，主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。2023年全年累计招标293.8GW，同比+85%。 •组件出口方面，10月我国组件出口容量有所回升。10月我国光伏组件出口22.18GW，同比增长14%，环比增长15%。其中10月组件出口欧洲7.53GW，同比增长18%，环比增长5%；10月组件出口印度1.53GW，同比下滑8%，环比增长10%。 【公司公告&行业要闻】 •中央经济工作会议提出整治“内卷式”竞争：12月12日，中央经济工作会议在北京举行。会议指出，要加快“沙戈荒”新能源基地建设；建立一批零碳园区，推动全国碳市场建设；综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。近期政府相关部门及行业协会积极推动光伏企业强化行业自律、避免“内卷式”竞争，行业产能出清料将提速，光伏行业基本面也有望迎来好转。 •光伏行业2024年年度大会在宜宾召开：12月4日-5日，行业主管部门、研究机构、咨询分析机构的领导和专家，与光伏企业代表一起分析2024年全球及我国光伏产业链各环节发展情况并预判2025年产业发展趋势。据悉，多家光伏产业链企业在会上正式签订自律公约，后续签约方将开始对产能进行管控。 •美国正式对中国多晶硅、硅片加征50%关税：当地时间12月11日，美国贸易代表办公室宣布，根据301条款将对中国多晶硅、硅片和部分钨产品提高关税。其中，太阳能多晶硅和硅片的税率将提高至50%，部分钨产品的税率将提高至25%。这些关税将于2025年1月1日起生效。。 •隆基绿能：12月10日公司发布公告称，拟对芜湖（二期）年产15GW单晶组件项目达到预定可使用状态的时间进行调整，由2024年12月调整至2026年6月。 【行情复盘】 光伏板块普遍下跌，本周申万光伏设备指数下跌4.6%。个股方面，本周爱旭股份下跌11.1%，聚和材料下跌11.0%，美畅股份下跌10.9%。 【投资建议】 建议关注晶澳科技、信义光能、福莱特、聚和材料、阳光电源、第一太阳能（FirstSolar）、隆基绿能、福斯特、德业股份、上能电气、爱旭股份、金博股份。【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页 主要公告及要闻速递 【招标&报价】 •组件招标：2024年初以来累计招标224.7GW，同比-22%，主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。2023年全年累计招标293.8GW，同比+85%。 •组件开标：12月9日，中国电建51GW光伏组件、逆变器集采正式开标，本次集采共划分3个标段，其中标段一、二为TOPCon组件，分别为投资自建12GW+工程承包36GW，总计48GW，投标均价0.68元/W；标段三为HJT组件，容量为3GW，投标均价0.773元/W。 【行业要闻&公司公告】 •中央经济工作会议提出整治“内卷式”竞争：12月12日，中央经济工作会议在北京举行。会议指出，要加快“沙戈荒”新能源基地建设；建立一批零碳园区，推动全国碳市场建设；综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。近期政府相关部门及行业协会积极推动光伏企业强化行业自律、避免“内卷式”竞争，行业产能出清料将提速，光伏行业基本面也有望迎来好转。 •光伏行业2024年年度大会在宜宾召开：12月4日-5日，行业主管部门、研究机构、咨询分析机构的领导和专家，与光伏企业代表一起分析2024年全球及我国光伏产业链各环节发展情况并预判2025年产业发展趋势。据悉，多家光伏产业链企业在会上正式签订自律公约，后续签约方将开始对产能进行管控。 •美国正式对中国多晶硅、硅片加征50%关税：当地时间12月11日，美国贸易代表办公室宣布，根据301条款将对中国多晶硅、硅片和部分钨产品提高关税。其中，太阳能多晶硅和硅片的税率将提高至50%，部分钨产品的税率将提高至25%。这些关税将于2025年1月1日起生效。 •建发集团接管尚德电力：12月9日，厦门建发集团有限公司正式接管无锡尚德太阳能电力有限公司。2023年以来，建发集团先后接管腾晖光伏、尚德电力，有望进一步拓展其在光伏领域的版图。 •欧盟委员会补贴34亿欧元支持本土制造：近日，欧盟委员会宣布了一项总额高达34亿欧元的倡议，旨在推动“欧洲创新脱碳技术”的发展，特别是在净零技术制造和电动汽车（EV）电池生产领域。其中，规模较大的24亿欧元“净零排放技术招标”基金将专注于支持光伏组件制造、储能、热泵和氢气生产等项目；另外10亿欧元的基金则专门用于支持电动汽车电池制造，特别是“创新型”电池或使用“创新型制造技术、工艺和技术”的项目。 •印度将太阳能电池纳入ALMM：近日，印度新能源和可再生能源部(MNRE)确认，从2026年6月1日起，型号和制造商批准清单(ALMM)计划下的所有太阳能项目必须分别从立法清单I和清单II批准的印度制造商处采购组件和电池。 •晶科能源：12月13日公司发布境外发行GDR及新增境内基础股份募集说明书，本次发行的GDR拟在全球范围内进行发售并在法兰克福证券交易所挂牌上市，拟面向合格国际投资者及其他符合相关规定的投资者发行，GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过发行前公司总股本的10%，募集资金总额不超过人民币45亿元，募集资金将用于美国1GW高效组件项目、山西二期14GW一体化生产基地建设项目及补充流动资金。 •隆基绿能：12月10日公司发布公告称，拟对芜湖（二期）年产15GW单晶组件项目达到预定可使用状态的时间进行调整，由2024年12月调整至2026年6月。 •海优新材：拟在美国设立子公司HIUV Applied Materials Company实施高分子特种膜项目，预计项目总投资不超过1000万美元。美国子公司的设立预计将有利于公司光伏封装胶膜在美国市场的本地化生产和市场化延展。 •天合光能：公司决定终止筹划分拆控股子公司天合富家能源股份有限公司上市事宜。 中国出口航运价格走势 本周全球波罗的海货柜运价指数$3659/FEU，环比增长3%，其中中国/东亚-北欧航线$5051/FEU，环比下滑5%。本周中国出口集装箱运价指数1486，环比增长1%，较2024年初增长59%，较2023年初增长18%，较2022年初下滑57%。分地区来看，美西航线运价指数1024，环比-11%；欧洲航线运价指数2071，环比+2%；东南亚航线运价指数1280，环比+7%；南美航线运价指数1017，环比-8%。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：彭博新能源，CPIA，国信证券经济研究所整理及预测 资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理及预测 资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理 主产业链量价变动 Ø2024年11月各环节产量：多晶硅产量13.3万吨，环比基本持平；单晶硅片产量41.5GW，环比-5%；电池片产量54.4GW，环比+7%；光伏组件产量50.3GW，环比-2%。Ø预计2024年12月各环节产量：多晶硅产量10.5万吨，环比-21%；单晶硅片产量42GW，环比基本持平；电池片产量50GW，环比-8%；光伏组件产量45GW，环比-11%。Ø2023年，多晶硅累计产量147.7万吨；单晶硅片累计产量592.5GW；电池片累计产量590.2GW；光伏组件累计产量508.0GW。（以上数据来自硅业分会、SMM统计及预测） 资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理注：因硅耗不同，多晶硅折算GW产量有所差异 硅料供给情况更新 【行业供需】 截至目前，处于检修或降负荷状态中的企业数量为14家。本月内有1家企业的四川、云南基地都处于逐步减产状态，1家企业月内恢复部分产能，但增量较为有限，1家新投产企业产能持续爬坡。11月份多晶硅产量13.3万吨，对应组件58-60GW；12月份产量预期在10.5万吨左右（对应组件46-48GW），环比-21%。 硅料新建产能投产情况： 宝丰能源：2023年11月17日，甘肃瓜州宝丰多晶硅上下游协同项目一期硅材料工程投产，一期项目规模为年产5万吨多晶硅、2.5GW拉晶及切片。合盛硅业：2024年1月，公司首条10万吨高纯多晶硅产线实现量产，另一条10万吨生产线正处于最后的量产试车准备阶段，计划于2024年2月开始联动试车。 硅料新增产能规划情况： 大全能源：2023年12月14日，公司公告拟于石河子投资150亿元建设10万吨多晶硅及配套硅材料产能，其中一期拟投资75亿元建设年产5万吨多晶硅及配套15万吨工业硅、120万支圆硅芯项目；二期拟投资75亿元建设年产5万吨多晶硅及配套15万吨工业硅、100万支圆硅芯项目。宝丰能源：2023年12月20日，甘肃瓜州宝丰多晶硅上下游协同项目二期硅材料工程申报环境影响评价文件，一期项目规模为年产15万吨工业硅、5万吨多晶硅、2.5GW拉晶及切片、2.5GW电池、2.5GW组件。通威股份：2023年12月25日，公司公告拟投资280亿元在鄂尔多斯市准格尔旗准格尔经济开发区投资建设绿色基材一体化项目，包括年产50万吨工业硅、40万吨高纯晶硅项目及配套设施。本项目分两期实施，一期拟投资130-140亿元，建设20万吨工业硅、20万吨高纯晶硅项目；二期拟建设30万吨工业硅、20万吨高纯晶硅项目。旭阳集