光伏产业链周评（12月第2周）：多家光伏企业签署自律公约，美国正式对中国多晶硅、硅片加征50%关税

证券研究报告2024年12月15日 光伏产业链周评（12月第2周） 多家光伏企业签署自律公约，美国正式对中国多晶硅、硅片加征50关税 行业研究行业周报 电力设备新能源光伏 投资评级：优于大市（维持评级） 证券分析师：李恒源02160875174 lihengyuanguosencomcnS0980520080009 证券分析师：袁阳075522940078 yuanyang2guosencomcnS0980524030002 【产业链价格】 主链方面，硅料价格继续下跌，N型硅片价格小幅上涨。近两周，P型方面，硅料价格下跌05元kg（0001元W）至345元kg（0081元W），PERC电池片价格上涨001元W至029元W，182硅片、双玻组件价格环比持平。N型方面，硅料价格环比下跌05元kg（0001元W）至395元kg（0079元W），182硅片价格上涨002元片（0002元W）至104元片（0129元 W），高效TOPCon电池片、高效TOPCon双玻组件价格环比持平。数据详见P6表1。本周N型硅料单W毛利约0011元，硅片电池组件一体化单W毛利约0112元；P型硅料单W毛利约 0020元，硅片电池组件一体化单W毛利约0135元。 辅材方面，银粉价格小幅上涨，石英砂价格再度下探。近两周，银粉价格上涨380元kg至8260元kg，受此影响，主栅正银价格上涨343元kg至7830元kg，细栅正银价格上涨343元kg至7880元kg，背银价格上涨228元kg至5206元kg。32mm光伏玻璃价格下跌100元平至2000元平，20mm光伏玻璃价格上涨025元平至1200元平。内层高纯石英砂价格下跌08万元吨至68万元吨，中层高纯石英砂价格下跌03万元吨至38万元吨，外层高纯石英砂价格下跌03万元吨至22元吨，带动石英坩埚价格下跌1000元个至09万元个。重质纯碱价格下跌71元吨至1450元吨。其他辅材价格基本不变。数据详见P11表4。 2024年初以来累计招标2247GW，同比22，主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。2023年全年累计招标2938GW，同比85。 组件出口方面，10月我国组件出口容量有所回升。10月我国光伏组件出口2218GW，同比增长14，环比增长15。其中10月组件出口欧洲753GW，同比增长18，环比增长5；10月组件出口印度153GW，同比下滑8，环比增长10。 【公司公告行业要闻】 中央经济工作会议提出整治“内卷式”竞争：12月12日，中央经济工作会议在北京举行。会议指出，要加快“沙戈荒”新能源基地建设；建立一批零碳园区，推动全国碳市场建设；综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。近期政府相关部门及行业协会积极推动光伏企业强化行业自律、避免“内卷式”竞争，行业产能出清料将提速，光伏行业基本面也有望迎来好转。 光伏行业2024年年度大会在宜宾召开：12月4日5日，行业主管部门、研究机构、咨询分析机构的领导和专家，与光伏企业代表一起分析2024年全球及我国光伏产业链各环节发展情况并预判2025年产业发展趋势。据悉，多家光伏产业链企业在会上正式签订自律公约，后续签约方将开始对产能进行管控。 美国正式对中国多晶硅、硅片加征50关税：当地时间12月11日，美国贸易代表办公室宣布，根据301条款将对中国多晶硅、硅片和部分钨产品提高关税。其中，太阳能多晶硅和硅片的税率将提高至50，部分钨产品的税率将提高至25。这些关税将于2025年1月1日起生效。。 隆基绿能：12月10日公司发布公告称，拟对芜湖（二期）年产15GW单晶组件项目达到预定可使用状态的时间进行调整，由2024年12月调整至2026年6月。 【行情复盘】 光伏板块普遍下跌，本周申万光伏设备指数下跌46。个股方面，本周爱旭股份下跌111，聚和材料下跌110，美畅股份下跌109。 【投资建议】 建议关注晶澳科技、信义光能、福莱特、聚和材料、阳光电源、第一太阳能（FirstSolar）、隆基绿能、福斯特、德业股份、上能电气、爱旭股份、金博股份。 【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。 图1：申万光伏相关行业指数走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 上证指数申万光伏设备本周0446 年初以来140134 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 图2：主产业链自定义指数走势 90 80 70 60 50 40 30 2310 2311 2312 2401 2402 20 硅料硅片电池组件本周484910844 年初以来73332300252 230723092311240124032405240724092411 上证指数申万光伏设备指数（右轴） 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 2403 2404 2405 2406 2407 2408 2409 2410 2411 硅料硅片电池组件 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页 胶膜玻璃银浆本周521453 年初以来240175142 图3：辅材自定义指数走势 150 130 110 90 70 50 2310 2311 2312 2401 2402 30 图4：其他自定义指数走势 120 110 100 90 80 70 60 50 40 2403 2404 2405 2406 2407 2408 2409 2410 2411 2310 2311 2312 2401 2402 2403 2404 2405 2406 2407 2408 2409 2410 2411 30 支架逆变器制造设备本周054031 年初以来16329950 胶膜玻璃银浆 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页 支架逆变器制造设备 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页 【招标报价】 组件招标：2024年初以来累计招标2247GW，同比22，主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。2023年全年累计招标2938GW，同比85。 组件开标：12月9日，中国电建51GW光伏组件、逆变器集采正式开标，本次集采共划分3个标段，其中标段一、二为TOPCon组件，分别为投资自建12GW工程承包36GW，总计48GW，投标均价068元W；标段三为HJT组件，容量为3GW，投标均价0773元W。 【行业要闻公司公告】 中央经济工作会议提出整治“内卷式”竞争：12月12日，中央经济工作会议在北京举行。会议指出，要加快“沙戈荒”新能源基地建设；建立一批零碳园区，推动全国碳市场建设；综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。近期政府相关部门及行业协会积极推动光伏企业强化行业自律、避免“内卷式”竞争，行业产能出清料将提速，光伏行业基本面也有望迎来好转。 光伏行业2024年年度大会在宜宾召开：12月4日5日，行业主管部门、研究机构、咨询分析机构的领导和专家，与光伏企业代表一起分析2024年全球及我国光伏产业链各环节发展情况并预判2025年产业发展趋势。据悉，多家光伏产业链企业在会上正式签订自律公约，后续签约方将开始对产能进行管控。 美国正式对中国多晶硅、硅片加征50关税：当地时间12月11日，美国贸易代表办公室宣布，根据301条款将对中国多晶硅、硅片和部分钨产品提高关税。其中，太阳能多晶硅和硅片的税率将提高至50，部分钨产品的税率将提高至25。这些关税将于2025年1月1日起生效。 建发集团接管尚德电力：12月9日，厦门建发集团有限公司正式接管无锡尚德太阳能电力有限公司。2023年以来，建发集团先后接管腾晖光伏、尚德电力，有望进一步拓展其在光伏领域的版图。 欧盟委员会补贴34亿欧元支持本土制造：近日，欧盟委员会宣布了一项总额高达34亿欧元的倡议，旨在推动“欧洲创新脱碳技术”的发展，特别是在净零技术制造和电动汽车（EV）电池生产领域。其中，规模较大的24亿欧元“净零排放技术招标”基金将专注于支持光伏组件制造、储能、热泵和氢气生产等项目；另外10亿欧元的基金则专门用于支持电动汽车电池制造，特别是“创新型”电池或使用“创新型制造技术、工艺和技术”的项目。 印度将太阳能电池纳入ALMM：近日，印度新能源和可再生能源部MNRE确认，从2026年6月1日起，型号和制造商批准清单ALMM计划下的所有太阳能项目必须分别从立法清单I和清单II批准的印度制造商处采购组件和电池。 晶科能源：12月13日公司发布境外发行GDR及新增境内基础股份募集说明书，本次发行的GDR拟在全球范围内进行发售并在法兰克福证券交易所挂牌上市，拟面向合格国际投资者及其他符合相关规定的投资者发行，GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过发行前公司总股本的10，募集资金总额不超过人民币45亿元，募集资金将用于美国1GW高效组件项目、山西二期14GW一体化生产基地建设项目及补充流动资金。 隆基绿能：12月10日公司发布公告称，拟对芜湖（二期）年产15GW单晶组件项目达到预定可使用状态的时间进行调整，由2024年12月调整至2026年6月。 海优新材：拟在美国设立子公司HIUVAppliedMaterialsCompany实施高分子特种膜项目，预计项目总投资不超过1000万美元。美国子公司的设立预计将有利于公司光伏封装胶膜在美国市场的本地化生产和市场化延展。 天合光能：公司决定终止筹划分拆控股子公司天合富家能源股份有限公司上市事宜。 本周全球波罗的海货柜运价指数3659FEU，环比增长3，其中中国东亚北欧航线5051FEU，环比下滑5。 本周中国出口集装箱运价指数1486，环比增长1，较2024年初增长59，较2023年初增长18，较2022年初下滑57。分地区来看，美西航线运价指数1024，环比11；欧洲航线运价指数2071，环比2；东南亚航线运价指数1280，环比7；南美航线运价指数1017，环比8。 图5：中国出口集装箱运价指数：美西航线（1998年1月1日1000）图6：中国出口集装箱运价指数：欧洲航线（1998年1月1日1000） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 200320082101210621112204220923022307231224052410 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 200320082101210621112204220923022307231224052410 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图7：中国出口集装箱运价指数：东南亚航线（1998年1月1日1000）图8：中国出口集装箱运价指数：南美航线（1998年1月1日1000） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 200320082101210621112204220923022307231224052410 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 200320082101210621112204220923022307231224052410 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 表1：主产业链量价数据 图9：全球光伏新增装机量及同比增速（GW，） 全球新增装机 390 同比增速 544 614 687 773 106115130169230 1000 500 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 0 100 50 2027E 0 频率 指标单位 本周价格 两周前价格