LPG周报：海峡持续封锁，LPG期价反弹

LPG周报2026年4月24日 姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：13205422288客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询： LPG行情回顾 主要观点 行情回顾 液化气炼厂供应变化不大微幅收窄，进口到船量下降明显，整体供应水平收窄。进口方面，当前市场已陷入“高成本、低需求”的困境，利润倒挂局面难改。具体数据看，本期华南地区进口液化气平均利润为-501元/吨，环比上期均值降318元/吨；华东地区进口丙烷平均利润为-171元/吨，环比上期均值涨20元/吨。以山东地区厂家为例（当日原料送到价和烷基化实际结算价格计算），本周烷基化周均利润-98.5元/吨，较上周上涨77.5元/吨。PDH装置华东地区周均利润在-1372元/吨，环比下跌42.03%；山东地区周均利润在-1529元/吨，环比下跌26.68%（未考虑氢气利用）。 逻辑与观点 综合来看，当前LPG市场正处于多空胶着的关键窗口。地缘端的通航不确定性和谈判反复仍将在短期支撑高位价格中枢，但基本面端的供应修复预期与需求平淡格局正形成博弈。预计LPG市场将由极端走势转向高位震荡格局。在供应回归预期尚不能确定、终端需求整体平淡的背景下，市场大概率以谨慎博弈为主，降温仍是主旋律。需注意，4月以来海峡通航"开放-管控-再反复"的快速切换表明，地缘政治变量具有高度不可测性，任何短期缓和信号都应谨慎解读，持续监测波斯湾实际航运物流恢复进度及地缘局势演变仍是必要的应对策略。 风险提示 地缘冲突有新增突发情况； 多头逻辑：①CP价格坚挺，支撑进口成本。②霍尔木兹海峡封航持续。 空头逻辑： ①终端承受能力受限，化工需求仍面临高价带来的负反馈。②全球LPG供给过剩，中东冲突持续时间有限。③LPG淡季需求降至。 LPG基本面 LPG需求—烷基化油 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2026/4/24 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001电话：13205422288Email：haimingGeoff@163.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询：