LPG周报：海峡再起波澜，LPG期价反弹

LPG周报2026年7月12日 姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：13205422288客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询： LPG行情回顾 主要观点 行情回顾 本周供应端商品量降至41.85万吨（环比降6%），进口到港量45.3万吨（环比降10.83%），而下游消费回升，产销率达102%，供小于求格局延续，生产企业库存降至26.28%，港口库存降至191.19万吨（环比降5.23%）；成本端因换月后进口成本大降，华南进口利润均值回升至340元/吨，华东丙烷利润328元/吨，但下游装置利润仍多亏损，烷基化利润恶化至-154元/吨，PDH利润修复至-548元/吨（华东）；开工率方面，PDH升至68.78%，烷基化升至32.95%，烯烃升至45.49%，MTBE降至42.39%。 逻辑与观点 展望后市，LPG期货价格中枢面临进一步下移压力——地缘溢价持续回吐、海外央行偏鹰压制大宗商品估值、7月CP大幅下调后进口成本中枢回落，叠加燃烧需求淡季疲软，中期价格重心大概率震荡走低。但短期市场存在阶段性企稳基础：国内商品量预计进一步下滑，供应端局部收紧；PDH及烷基化装置利润修复带动下游抄底采购意愿增强，化工需求边际回升；8月CP贴水已从10美元/吨反弹至30美元/吨附近，进口成本底部支撑逐步显现。更为关键的是，短期地缘政治风险并未彻底平息，中东局势反复、霍尔木兹海峡航运安全及美伊谈判的变数仍可能阶段性扰动全球贸易流，推升风险溢价，为价格提供额外支撑。多空交织下，短期在低供、需求回暖及地缘反复的共振下，市场或有企稳甚至反弹可能，但中期下行趋势尚未逆转，需警惕地缘脉冲消退后的再度承压。 风险提示 地缘冲突有新增突发情况； 数据来源：我的钢铁、同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 多空逻辑 多头逻辑： 空头逻辑： ①LPG库存仍处低位。②下游化工产业利润释放，需求或有提升。③美伊分歧依然很大。 ①美伊冲突基本结束，全球LPG供应迅速恢复。②CP价格大幅回落，进口成本失去支撑。③LPG淡季需求将至。 LPG基本面 LPG运费 请务必阅读正文之后的声明部分 LPG需求—烷基化油 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2026/7/12 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001电话：13205422288Email：haimingGeoff@163.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询：