LPG周报：霍尔木兹海峡“封航”持续，LPG强势

LPG周报2026年3月15日 姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：13205422288客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询： LPG行情回顾 主要观点 行情回顾 国际市场价格继续上涨，尤其到岸价涨幅显著，主要受中东动荡局势导致霍尔木兹海峡关闭，中东LPG出口严重受阻，考虑到运输风险，市场多以CFR方式寻求现货，因此CFR价格继续宽幅拉涨，但实际成交有限。液化气炼厂供应下降，进口到船量提升，整体供应水平扩大。烷基化周均利润-148元/吨，较上周上涨78元/吨。PDH利润大幅反弹，盈利表现良好。本周因装置加工前期低价原料气，而丙烯市场受国际消息面提振大幅走高，价差逐步扩大利好装置利润，本周PDH装置盈利超千元。 逻辑与观点 伊朗是我国中东第一大LPG供应国，占我国LPG总进口量约25%–29%，占国内总消费量约11%–12%。伊朗出口LPG中超80%定向输华，是我国LPG市场的“压舱货源”。霍尔木兹海峡的航道安全直接影响全球30%的LPG海运贸易，关系我国能源通道稳定。本周能源化工相关品种全线大涨，产业利润大幅修复。目前国内炼厂产量还未明显下降，LPG国内供应暂时稳定，中东进口缺失部分影响有限。需求端，随着下游产业利润修复，负反馈情况有望好转，LPG需求稳中有增，直到达到新的平衡。整体看，LPG全球面临供应风险，但其他地区的LPG对中东的替代性相较原油较好，因此预计LPG保持强势，但相对原油偏弱。 风险提示 贸易战有新增突发情况； 多头逻辑：①CP价格坚挺，支撑进口成本。②霍尔木兹海峡封航持续。 空头逻辑： ①终端承受能力受限，化工需求仍面临高价带来的负反馈。②全球LPG供给过剩，中东冲突持续时间有限。③LPG淡季需求降至。 LPG基本面 LPG需求—烷基化油 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2026/3/15 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001电话：13205422288Email：haimingGeoff@163.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询：