豆粕（M）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：豆粕市场面临供需双重压力。供应端预期二季度进口大豆超3000万吨集中到港，港口及油厂库存充足，远期供应宽松；需求端生猪养殖亏损导致产能去化，饲料企业采购谨慎，抑制需求增长。市场下方支撑包括：美豆价格受种植期天气不确定性影响，提供远月合约潜在升水；资金面近月向远月移仓，交易逻辑转向博弈远月成本支撑与不确定性。短期豆粕期价受高库存与弱需求制约，维持震荡偏弱；中长期走势取决于北美天气、生物柴油政策及中美贸易关系等外部变量。
- 参考观点：震荡偏强
棕榈油（P）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：棕榈油市场处于强预期与弱现实博弈下的高位宽幅震荡。上涨驱动力来自印尼B50生物柴油政策（7月1日起执行）及140年来最强厄尔尼诺对产量的担忧。短期压制因素包括：4月东南亚传统增产周期导致马来西亚产量环比增长显著；地缘冲突导致的航运限制及高价抑制出口，4月上半月出口环比骤降超35%，呈现高增产、弱出口格局；国内进口买船增加供应压力。市场短期维持高位震荡，易涨难跌但波动加剧，需跟踪产地产量与出口数据、印尼B50政策执行进展及原油价格走势。
- 参考观点：震荡偏强
