基准做市信用债ETF规模五连增

截至4月24日，信用债ETF规模为5633亿元，较4月17日减少4亿元。科创债ETF规模为2769亿元，下滑26亿元，已窄幅震荡四周。分产品看，绝大多数产品最新一周（4月20-24日）规模变动在2亿元以内，3只产品规模降幅高于9亿元，永赢基金科创债ETF规模增长18亿元，增幅最高（24%），最新规模达到91亿元。拉长时间来看，2月以来永赢科创债ETF规模逐周上涨，已经达到2月初的2.4倍，是2月以来规模增幅最高的产品，其他产品多数基本持平，或小幅下滑。 基准做市信用债ETF规模连续五周增长，最新一周规模增长22亿元，较五周前（3月20日）已增长73亿元，增幅7%。最新一周各产品规模变化差异较小，8只基准做市信用债ETF周规模增幅均介于1%-3%之间。相比五周前，则有所分化，易方达基金、广发基金表现亮眼，规模增长22亿元、12亿元，增幅11%、12%，紧随其后的是海富通基金、大成基金，规模增长均在8亿元左右，对应增幅分别为9%、8%。 观察PCF持仓券加权久期，信用债ETF久期微微增长，科创债、基准做信用债ETF久期增幅中位数分别为0.01年、0.02年，最新久期分别为3.29年、3.16年，组合静态收益率较前一周继续下行，两者分别下行1.3bp、1.7bp至1.74%、1.77%。对比业绩，最新一周（4月20-24日）信用债ETF业绩略好于科创债ETF，净值增长中位数为0.05%，较科创债ETF高2个bp。 4月20-24日，科创债ETF增持依然聚焦在2026年4月新券，期限分散，行业涉及非银、交运、综合、社服等，地方国企债为主。除去2026年新券之外，增持体量靠前的债券多是2-3年的非银债。减持债券则 以煤炭、机械行业为主，期限2-3年债偏多。基准做市信用债ETF增持继续集中在2-3年，靠前的债券行业主要是非银、公用事业、交运，减持则以综合类为主，期限2年内偏多。 科创债ETF成分券周度成交笔数占信用债的6.3%，较上周增长1.6个百分点，活跃度小幅改善。利差方面，科创债ETF“非成分券-成分券”最新利差中位数为2.7bp，较前一周小幅收窄1bp，继续处于低位震 荡状态。 风险提示 国内财政、货币等政策超预期。 联系人：陈颂歌邮箱：chensg@hx168.com.cn 分析师：黄佳苗邮箱：huangjm1@hx168.com.cnSAC NO：S1120524040001 分析师：黄晓曦邮箱：huangxx1@hx168.com.cnSAC NO：S1120524040002 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。