行情走势
- 双胶纸市场本周小幅下探，70g木浆高白和本白双胶纸市场均价分别环比下跌0.66%和0.12%。
- 主要影响因素：纸企接单不及预期、山东地区个别产线停机、出版招标进行中市场观望、进口木浆成本支撑有限。
- 本周双胶纸库存天数上升0.85%，社会订单跟进不足，市场买货需求偏淡，库存持续累积。
- 双胶纸开工负荷率环比下降0.89个百分点至56.93%，山东部分中小产线停机检修或降产。
估值
- 期货价格贴水现货市场报价，企业生产利润偏低。
- 山东和广东市场成本利润均处于亏损状态，税前毛利分别为-511元/吨和-625元/吨。
季节性特征
- 双胶纸价格季节性波动明显，近年价格整体呈下降趋势。
- 终端消费方面，书报杂志类商品零售额增速逐步放缓。
供需数据
- 产能：2025年国内双胶纸产能约1812万吨，同比+9.7%，产能利用率49%。
- 产量：本周国内双胶纸产量198.9千吨，开工负荷率56.9%。
- 销量：本周国内双胶纸销量199千吨。
- 进出口：2026年3月进口量约1.9万吨，出口量约9.5万吨。
- 库存：2026年3月企业库存和社会库存延续累库态势。
- 终端消费：书报杂志类商品零售额同比增速放缓。
行情研判
- 供应端预期变化不大，社会需求表现一般，下游印厂刚需小单采购。
- 纸企月末结算预计部分成交存在商谈空间，双胶纸市场价格继续下滑。
- 策略：前期空单持有，风险包括木浆价格波动、宏观经济波动、政策变动、产能意外停机等。
