胶版印刷纸周度报告

行情走势

• 双胶纸价格走势：70g高白均价为4440元/吨，较上周下跌17.5元/吨；70g本白均价为4457.5元/吨，环比下跌17.5元/吨。
• 估值分析：市场区域纸种含税收入环比下降，税前毛利为负，期货基差表现不一。

行业资讯

• 美国总统特朗普宣布从2025年11月1日起对中国商品加征额外100%关税，并实施对“所有关键美国制造软件”的出口管制。

供需数据

• 产能：2024年国内双胶纸产能约1652万吨，同比增长7%，产量约947.8万吨，产能利用率57%。
• 产量与开工：节前一周产量173.2千吨，产能利用率51.5%。
• 销量与库存：节前一周销量168.6千吨，企业库存363.5千吨。
• 进出口：8月进口量约1.89万吨，出口量约5.68万吨。
• 库存情况：9月社会库存和企业库存延续累库。
• 终端消费：书报杂志类商品零售额增速逐步放缓。

行情研判

• 供应：国产方面产量稳定，进口量低，华南地区产能逐步上量。
• 需求：内需疲软，下游买货需求淡，经销商去库压力大。
• 宏观与成本：纸浆老仓单注销压力仍在，特朗普对中国商品加征关税利空需求预期，可能拖累纸价。
• 估值：当前盘面价格贴近部分企业生产成本，整体估值偏低。
• 策略：价格走势以震荡为主，建议区间操作。
• 风险：木浆价格大幅波动、行业产能意外停机、商品市场情绪波动等。