核心观点与关键数据
- 公司概况：千味央厨（001215）所属行业为食品饮料/必需消费，国泰海通证券给予“增持”评级，目标价50.50元/股。
- 财务表现：2026年一季度收入同比增长23.83%至5.83亿元，扣非归母净利润同比增长1%。毛利率同比提升0.33个百分点至24.75%，但销售费用率上升2.69个百分点至10.71%。
- 产品与渠道：2025年烘焙和菜肴类产品收入分别增长15.64%和18.09%，成为核心增长动力。直营渠道客户数量同比增长8.67%，线上直销收入同比增长76.29%。经销渠道收入下滑4.39%。
- 未来策略：2026年将多渠道并举，包括稳固大客户、调整经销商结构、丰富电商产品品类、筹划海外工厂布局，以及拓展零售渠道。
研究结论
- 增长预期：预计公司2026-2028年EPS分别为1.01/1.08/1.31元，考虑到米面制品工业化的长期空间，随着消费复苏，公司有望加速发展。
- 估值与建议：给予公司2026年50倍PE，对应目标价50.5元/股，维持“增持”评级。
- 风险提示：需关注需求疲软、竞争加剧、原材料成本波动等风险。
