海外铝市场供需评估
- 维持偏强思路，市场对中东减产导致现货断供的预期强烈，LME 0-3期限Back结构和海外现货升水premium报价居高不下。
- 中东铝厂原料库存储备接近警戒水位，减产扩大预期犹在，需关注缺口持续扩大的影响。
- 海外市场近期平台整理，中东减供规模未显著显性化在库存去化中。
- 宏观层面，美伊谈判带来的乐观情绪可能已见顶，边际上宏观再出向上强驱动的概率不高。
单边及结构观点
电解铝需求及库存
- 短期微观需求不理想，铝锭社库累库4.0万吨至149.1万吨。
- SMM华东、佛山现货贴水收窄及扩大，显示下游需求疲软。
- 铝板带箔产量季节性小升，但累计同比降幅在-1.88%。
- 下游加工利润偏低，铝棒加工费回升230元/吨至240元/吨。
氧化铝市场分析
- 主力合约偏底部反弹，近月合约相对承压，月差结构以走反套为主（抛近买远）。
- 近端到期仓单数量庞大，且贴水销售；远端基于几内亚矿业政策传闻，但周末消息未兑现。
- AO盘面趋势性方向仍倾向逢高寻卖点。
氧化铝现货及库存
- 4月24日山西、河南、山东、广西、贵州、内蒙古氧化铝报价小跌。
- 澳洲FOB远期现货报价回升，鲅鱼圈CIF现货报价回升，进口盈利转亏损。
- ALD全口径社库累库0.7万吨至542.3万吨，钢联口径累库0.8万吨，在途及站台氧化铝累库偏多。
- 下游库存回补需求释放，但多以网价商谈，南方供应短期偏紧张，北货南运调整策略。
交易端数据
- 沪铝成交量、持仓量下降，内外价差收窄。
- A00现货升贴水走强，氧化铝现货升贴水走弱。
- 沪铝主力合约持仓库存比下降，氧化铝持仓库存比小幅下降。
铝土矿市场分析
- 港口库存、库存天数上升，3月氧化铝企业铝土矿库存累库。
- 几内亚港口发运量下降，海漂库存上升，澳大利亚港口发运量下降，海漂库存下降。
- 澳大利亚、几内亚出港量下降，铝土矿到港量上升。
氧化铝库存及供应
- 全国总库存累库放缓，氧化铝厂内库存下降，电解铝厂氧化铝库存下降，港口库存减少。
- 阿拉丁全口径库存上升，氧化铝厂内库存去化，港口库存上升，堆场/站台/在途库存上升。
电解铝库存及产量
- 本周继续累库，铝锭社会库存增加4.2万吨至146.5万吨。
- 下游铝棒现货库存、厂内库存回落。
下游加工材库存及产量
- 铝型材&板带箔原料、成品库存比均小幅回落。
- 再生铝棒产量下降，铝棒厂负荷上升，铝板带箔产量小幅上升。
- 铝下游龙头企业开工率保持稳定，铝型材开工率稳定，铝箔开工率稳定，铝线缆行业开工下降，再生铝合金开工率下降，原生铝合金开工率回升。
利润情况
- 氧化铝3月利润小幅回落，山东、山西、河南三地利润小幅回落，广西利润表现好于其他地区。
- 电解铝利润仍处于高位，但不确定因素干扰市场预期。
- 铝棒加工费回升，下游加工利润仍处于低位。
消费情况
- 氧化铝&沪铝进口盈亏小幅收窄。
- 3月铝材出口小幅回升，铝加工材出口盈亏呈现分化，出口需求受贸易政策调整影响。
消费绝对量
