本周尿素观点
- 供应：本周中国尿素生产企业产量小幅减少，下周预计维持小幅波动，下个周期可能小幅增加。
- 需求：内需方面，4月中原及东北地区农业春耕需求正在进行，整体内需对价格形成支撑，预计交割区复合肥工厂需求强度将维持至5月中旬；出口方面，出口对尿素市场目前影响较小。
- 库存：本周中国尿素企业总库存量继续下降，但因当前多数尿素企业库存水平偏低，整体降库幅度有限。下周预计库存小幅减少。
- 观点：短期来看，尿素处于强现实、强预期，但政策强力压制的格局。强现实方面，国内尿素基本面偏紧，农业需求维持高增速，尿素生产企业库存去库明显，预计交割区复合肥工厂需求强度将维持至5月中旬，尿素现货可流通货源处于紧平衡状态，等待内需拐点到来。强预期方面，市场产生对出口政策调整的预期，但根据目前信息来看，暂无相关的政策调整或公布，后续进入动态跟踪时间段，市场预计反复交易出口的预期及预期差，投机性较强。政策端来看，尿素作为政策管控类的民生品种，对现货出厂价及出口有严格管控，因此期货端对政策面的估值交易权重占比较高。
- 估值：09合约而言，综合评估现货政策限价及仓单注册成本，上方压力位在2060-2070元/吨附近，下方由于国内农业需求投机支撑，支撑位预计在1850-1860元/吨附近。
- 策略：单边：09合于预计先扬后抑，高位宽幅震荡。由于国内库存偏低，出口政策或仍收紧，建议跟随政策面在估值高位逢高沽空。09合约上方压力2060-2070元/吨（政策压力及仓单压力），09下方静态支撑1850-1860元/吨（现货支撑）；跨期：9-1月差或先扬后抑，宽幅震荡；跨品种：暂无。
- 风险点：出口政策调整、煤炭价格大幅波动、海外能源价格大幅波动、海外地缘政治风险。
