尿素周度报告2024-03-08中航期货 目录01 报告摘要03 数据分析02 多空焦点04 后市研判 PART 01报告摘要1.需求方面，随着气温回升，下游农业用肥增加；工业板材及复合肥企业开工率继续回升，对尿素需求呈增加趋势。2.当前，全国化肥重点生产企业均开足马力进行生产，尿素生产企业开工率达到八成左右，磷酸二铵生产企业开工率达到六成以上，开工率均处于较高水平。为保障春耕农资到位，各地各部门重点推进产销对接，加快货源采购、储备进度，协调落实铁路、公路、水路发运计划，抓好农资跨区域调剂调运，及时配送到基层网点。截至2月底，全国省级化肥到位率为71.2%，比去年同期快1.7个百分点。市场焦点重点数据1.本周尿素产量有所下滑，但仍处于高位。2.企业订单逐步消化，待发天数减少。3.随着下游需求的恢复，厂库去库明显。4.节后基差有所收窄。主要观点本周尿素主力合约围绕2200价位震荡，并未给出明确的方向，主要是现阶段市场上有压力，下有支撑，市场存在一定的分歧。在我们之前的分析中表明，尿素在2200附近存在压力位，主要是基于尿素的高开工率，高日产量，供应相对宽松，给市场造成一定的压力。但是目前到达这个位置后，资金开始犹豫了，现实情况是在高供给的情况下，企业并未出现累库的现象，那就说明目前的下游需求还是比较旺盛的。同时，在去年高供给的情况下，库存基数并不高，叠加目前市场传出来的出口消息提振，虽然并未证实，但是在情绪上还是存在向上驱动的刺激。回归到现实，近期尿素现货价格上涨后，下游对高价有所抵触，拿货的积极性不高，导致了尿素工厂的新单成交情况一般，价格有所松动，给盘面一定的压制。现阶段，我们需要观察企业的高日产能否持续，是否出现持续累库现象，储备肥流向市场情况。交易策略短期关注2200价位附近能否企稳，如能企稳，向上驱动后的压力位在2300附近。 PART 02多空焦点多方因素空方因素05合约处于全年季节性需求高峰期未来集中式抛储行为，带来的供给压力受煤炭价格影响对成本形成支撑检修完成后的产量增加协会的价格指导行为多空因素分析 PART 03数据分析产量：产量有所下滑，但仍处于高位➢本周，尿素周度产量为127.212万吨,较上周127.992万吨，小幅下滑了7800吨。产量依旧处于历年来的高位，高于去年同期9.85%。 PART 03数据分析煤头尿素平均日产量回升，气头尿素平均日产量小幅回落➢本周，煤头尿素的平均日产量在14.0553万吨，较上周13.9524万吨，增加了0.1万吨。气头尿素的平均日产量在4.1179万吨，较上周4.3321万吨，减少了0.21万。 PART 03数据分析供应端：检修损失量有所回升➢本周，尿素的装置检修损伤量为14.43万吨，较上周11.54万吨，增加了2.89万吨。部分煤制工艺装置复产，但气头尿素装置近期有检修，增加了损失量。 PART 03数据分析供应端：天然气装置产能利用率有所回落➢本周，尿素的产能利用在83.9236%，较上周84.4381%，小幅下滑了0.51%。同比于往年，今年开工率仍处于高位。其中，煤制尿素的产能利用率为85.9892%，较上周85.36%，部分检修企业复产，小幅上升了0.63%%；天然气制的产能利用率为77.5637%,较上周81.6%，下滑了4.04%。天然气制的产能利用率从高位有所回落。 PART 03数据分析需求端：企业订单逐步消化➢本周，尿素生产企业的待发订单天数在5.76天，相较于上周的6.06天，减少了0.3天。目前市场对高价较为谨慎，随着订单的逐步消化，局部市场价格也会出现价格松动的现象。 PART 03数据分析需求端：随着农业需求的启动，复合肥企业的产能利用率持续回升➢本周，复合肥企业的产能利用率为49.5%，较上周35.97%，提高了13.53%。随着春耕时节的带来，复合肥企业的开工率也在持续回升，对尿素的需求也逐步释放。➢本周，32家化工企业的复合肥库存为73.17万吨，较上周75.76万吨，去库2.59万吨。随着下游农业需求的增加，企业有所去库。 PART 03数据分析尿素库存：厂库去库明显，港口库存延续小幅累库➢本周，尿素厂内库存为66.08万吨，较上周74.88万吨，减少了8.8万吨，随着下游需求的释放，厂内出库情况好转。➢本周，尿素港口库存为19.8万吨，较上周19.55万吨，小幅增加了0.25万吨，当前市场对出口的消息有所反应，但是依照往年的情况看，政策面依旧会有一点压制，因此，集港的数量有限。 PART 03数据分析生产成本：维持相对稳定➢目前，固定床工艺生产成本在2157元/吨附近，水煤浆工艺生产成本1837元/吨附近，天然气工艺的生产成本在1983元/吨附近。尿素生产成本相对稳定，目前尿素企业处于盈利状态下，成本对尿素的影响有限。 PART 03数据分析期现基差：节后基差有所收窄 PART 03数据分析仓单：盘面价格走高，注册仓单意愿提高➢本周，截至3月7日，郑州商品交易所的尿素仓单为126张，较上一个交易日39张，增加了87张。近期交易所的仓单有所增加，随着期货市场价格的走高，给出一定的利润空间，部分企业的注册仓单意愿提高。 PART 04后市研判➢目前尿素主力合约围绕2200价位震荡，并未给出明确的方向，主要是现阶段市场上有压力，下有支撑，市场存在一定的分歧。近期尿素现货价格上涨后，下游对高价有所抵触，拿货的积极性不高，导致了尿素工厂的新单成交情况一般，价格有所松动，给盘面一定的压制。但目前在高供给的情况下，企业并未出现累库的现象，那就说明目前的下游需求还是比较旺盛的。同时，在去年高供给的情况下，库存基数并不高，叠加目前市场传出来的出口消息提振，虽然并未证实，但是在情绪上还是存在向上驱动的刺激。现阶段，需求逐步释放，我们需要观察企业的高日产能否持续，是否出现持续累库现象，储备肥流向市场情况。短期关注2200价位附近能否企稳，如能企稳，向上驱动后的压力位在2300附近。 感谢您的观看！免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。