尿素产业链周度报告：出口尚未落实，盘面走弱

本期要点

• 市场表现：尿素价格持续走弱，主力合约截至6月5日收至1765元/吨，跌幅0.45%。出口尚未落实，尿素累库。
• 行情分析：
  • 供应端：国内尿素日产稳定在21万吨左右，开工率89.63%，货源供应充足。5月下旬检修装置陆续复工，产量或再度回升，全年宽松格局难逆转。
  • 需求端：春耕结束、小麦追肥收尾，夏播肥尚未启动，进入季节性空档期。复合肥开工率仅35.39%，三聚氰胺、板材等采购低迷，按需拿货，无批量需求支撑。
• 操作建议：后续出口配额陆续放开，市场整体行情或以升温为主，但基本面需求疲弱未改，建议谨慎观望。

尿素走势回顾

• 现货价格：环比整体下降。
• 基差与价差：截至6月4日，尿素山东市场05约基差27元/吨；跨地及跨期价差均显示市场承压。

尿素产业链运行情况

• 供应端：
  • 原料价格：尿素价格下降，煤制尿素利润下降。
  • 开工率：开工负荷率88.78%，周环比上涨3.21个百分点；周度产量149.95万吨，周环比上涨3.76%。
  • 装置动态：陕西渭化、内蒙古乌兰等装置检修或短停，山东明水大化、陕西华山等装置复产或增产。
• 需求端：
  • 预收数据：全国主要尿素生产企业预收5.07天附近，较上期减5.4%，同比增30%。
  • 下游采购：复合肥开工率仅35.39%，三聚氰胺、板材等采购低迷，按需拿货。

库存及外盘到港量

• 内地主产区库存：截至6月4日企业库存总量71.80万吨，较上期下滑6.14%（由增转降），部分装置短停或检修导致库存下降。
• 沿海库存：新单交投略淡，局部农需跟进尚可，工业下游补单理性。

风险提示

• 企业库存周度变化，出口政策边际调整。