本期要点
- 市场表现：本周尿素震荡上行，整体呈现反弹趋势。盘面主要受出口预期升温、煤价小幅托底带动，叠加低价资金进场抄底推动价格回升。但基本面压力依旧存在。截至7月24日，主力合约收至1758元/吨。
- 行情分析：当前尿素市场的核心矛盾可以概括为“高供应、弱需求、出口受限”。供应端开工率与日产维持历史高位，下半年新增产能集中投放，供应压力持续存在；需求端农业有季节性支撑但力度有限，工业需求受地产拖累持续疲软；出口端受政策调控，实际放量有限，更多是情绪扰动。下方支撑主要来自夏季农业用肥旺季的阶段性需求、出口政策托底预期以及部分装置成本线支撑；上方压力主要来自高供应格局、工业需求疲软以及新增产能投放预期。在没有重大政策变化的情况下，尿素难以走出趋势性行情，区间震荡将是主旋律。
- 操作建议：操作上不宜盲目追多，警惕预期兑现后的回调风险。持仓多单可逐步逢高减仓；未入场者等待回调企稳再轻仓试多，反弹承压可小仓位博弈回落。重点跟踪印度招标进展与现货成交情况，控制整体仓位，灵活调整操作思路。
- 风险提示：企业库存周度变化，出口政策边际调整。
本周尿素走势回顾
- 现货价格、主力基差、跨地价差及跨期价差：本周尿素现货市场价格环比整体下降。截至7月23日，尿素山东市场05约基差1元/吨。
尿素产业链运行情况
- 供应端：
- 原料价格：尿素价格下降，煤制尿素利润下降。
- 生产利润：煤制尿素利润下降。
- 装置开工率：根据卓创数据，本周（20260717-0723）尿素开工负荷率92.58%，周环比减0.36个百分点（由增转减）。周度产量为156.36万吨，周环比减0.39%（由增转减）。气头企业开工负荷率79.55%，周环比上涨0.74个百分点（增幅加大0.66个百分点）。煤头企业开工负荷率96.25%，周环比减0.62个百分点（由增转减）。本周小颗粒尿素开工负荷率84.75%，中颗粒开工负荷率109.26%，大颗粒尿素开工负荷率79.55%。装置方面山东章丘日月、新疆新冀等装置复产或增产，吉林长山、黑龙江华鹤等装置检修或短停。
- 需求端：
- 预收数据：卓创资讯统计的生产企业预收数据显示，本周全国主要尿素生产企业预收4.2天附近，较上期基本持平，同比增16.7%。
库存及外盘到港量
- 内地主产区库存结构：根据卓创数据，2026年7月23日企业库存总量130.10万吨，较上期上涨6.38%（涨幅收窄12.01个百分点）。本期新单逢低跟进，少量刚需短线补单。部分货源陆续集港，企业库存继续累积。
- 沿海库存结构：同上。
研究结论
- 尿素市场当前处于高供应、弱需求、出口受限的矛盾中，价格难以走出趋势性行情，区间震荡为主。
- 支撑因素包括夏季农业用肥旺季的阶段性需求、出口政策托底预期以及部分装置成本线支撑。
- 压力因素包括高供应格局、工业需求疲软以及新增产能投放预期。
- 操作建议不宜盲目追多，等待回调企稳再轻仓试多，控制仓位，灵活调整操作思路。
