BZ&EB周报：短期震荡为主，供应逐步修复

核心观点与关键数据

• 纯苯与苯乙烯估值：假设原油90-100美元/桶，纯苯合理估值范围8500-9000元/吨，苯乙烯9700-11000元/吨。
• 纯苯市场：港口持续去库，2026年Q1月均进口约43万吨，二季度大概率低于40万吨；加氢苯开工负荷提高；利润修复，下游分化。
• 纯苯下游：苯酚高开工、高库存，利润修复；己内酰胺库存快速去化，涨价扩利润；己二酸下游PA66表需高位，利润快速修复；苯胺终端需求较好，高开工、涨价、扩利润。
• 苯乙烯市场：关注芳烃与烯烃比价；预计2026年二季度出口持续增加；短期港口小累库。
• 苯乙烯下游：ABS产量降低，利润部分修复；PS工厂降低负荷后利润修复；EPS价格与利润快速修复，开工提升。

研究结论

• 纯苯：市场进入持续去库阶段，进口量预计下降，加氢苯开工提高，利润修复，但下游需求分化。
• 苯乙烯：短期港口累库，但长期出口增加，芳烃与烯烃比价需关注；下游ABS、PS、EPS利润与开工均修复或提升。
• 美国市场：歧化利润修复，关注装置重启进度。
• 物流格局：纯苯美亚物流格局需持续关注。

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