周度评估及策略推荐
- 期现市场：无锡不锈钢冷轧卷板均价15000元/吨，环比+0.67%；山东7%-10%镍铁出厂价1090元/镍，环比+0.00%；废不锈钢均价9950元/吨，环比+1.01%。不锈钢主力合约收盘价15185元/吨，环比+0.66%。
- 供给：国内冷轧不锈钢排产161.16万吨，4月粗钢产量379.6万吨，环比+108.60万吨，同比+8.08%。3月300系不锈钢粗钢产量193.7万吨，环比+46.81%；3月300系冷轧产量75.8万吨，环比+80.00%。3月印尼不锈钢产量44万吨，环比+15.79%，我国自印尼进口11.15万吨，环比+18.97%。3月不锈钢净出口17.40万吨，环比+15.36%，同比-49.10%；1-3月累计净出口285.79万吨，同比-12.40%。
- 需求：1-3月商品房销售面积19525.00万㎡，同比-10.40%；3月商品房销售面积10231.57万㎡，同比-8.02%。3月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调同比分别为+23/+13.8/+6.1/+4.5%；3月燃料加工业同比-3.7%。3月电梯产量同比-3.85%；3月汽车销量289.88万台，环比+60.58%，同比-0.57%。
- 库存：4月24日不锈钢社会总库存107.03万吨，环比-2.87%；4月24日期货仓单库存5.02万吨，环比+9404吨。200/300/400系社库分别为18.42/67.44/25.80万吨，300系库存环比-0.27%。海漂量3.62万吨，环比-24.81%，卸货量6.75万吨，环比-35.06%。
- 成本：4月24日山东7%-10%镍铁出厂价1090元/镍，环比+0元/镍；福建地区铁厂亏损29元/镍。3月镍矿进口163.19万湿吨，环比+32.97%，同比+6.58%；港口库存696.59万湿吨，环比+8.18%。4月24日铬矿报价58.5元/干吨，环比-1元/干吨；高碳铬铁报价8500元/50基吨，环比-25元/50基吨。3月高碳铬铁产量89.33万吨，环比+4.90%。自产高镍铁产线毛利405元/吨，利润率2.77%。
- 观点：印尼镍矿供应端扰动加剧，RKAB配额不足导致WBN镍矿停产预期增强，海外硫磺紧张致印尼MHP生产原料短缺，推动不锈钢价格走高。现货市场交投活跃，300系不锈钢去库明显，钢厂订单及出货向好，4月订单供不应求。镍铁端快速去库，生产企业挺价惜售。多头趋势明显，短期仍有上行空间，建议价格回调至1.5万元/吨附近轻仓买入。主力合约参考区间14900-15900元/吨。
