不锈钢周报 2026/04/25：原料端扰动持续，现货交投氛围高涨

不锈钢周报 2026/04/25 目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 期现市场：据MYSTEEL，04月25日无锡不锈钢冷轧卷板均价报15000元/吨，环比+0.67%；山东7%-10%镍铁出厂价为1090元/镍，环比+0.00%；废不锈钢均价报9950元/吨，环比+1.01%。不锈钢主力合约周五下午收盘价15185元/吨，环比+0.66%。 供给：据MYSTEEL，04月国内冷轧不锈钢排产161.16万吨。04月粗钢产量为379.6万吨，环比+108.60万吨，同比8.08%。据MYSTEEL样本统计，03月300系不锈钢粗钢产量达193.7万吨，环比+46.81%；03月300系冷轧产量75.8万吨，环比+80.00%。 需求：据WIND数据，国内2026年01-03月，商品房累计销售面积19525.00万㎡，同比-10.40%；03月单月，商品房销售面积为10231.57万㎡，同比-8.02%。03月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为23/13.8/6.1/4.5%；03月燃料加工业累计同比-3.7%。 库存：04月24日不锈钢社会总库存为107.03万吨，环比-2.87%；04月24日期货仓单库存5.02万吨，环比+9404吨。04月24日不锈钢200/300/400系社库分别为18.42/67.44/25.80万吨，其中300系库存环比-0.27%；不锈钢海漂量3.62万吨，环比-24.81%，卸货量6.75万吨，环比-35.06%。 成本：04月24日山东7%-10%镍铁出厂价1090元/镍，环比+0元/镍，福建地区铁厂当前亏损29元/镍。 观点：继印尼镍矿基准价大幅上调之后，该国供应端再遭扰动。受RKAB配额不足影响，WBN镍矿停产预期增强；同时海外硫磺持续紧张，使得印尼MHP生产面临原料短缺问题。原料端的持续偏紧，推动不锈钢价格不断走高。现货方面，市场交投氛围日趋活跃，价格与盘面的联动性明显增强，多数贸易商仍维持看涨预期。300系不锈钢维持去库节奏，代理商报货积极、提货速度加快，钢厂订单及出货情况向好，4月订单甚至出现供不应求。镍铁端同样快速去库，生产企业挺价惜售意愿较强。多重因素叠加下，不锈钢多头趋势明显，预计短期仍有上行空间，建议在价格回调至1.5万元/吨附近区间轻仓买入。主力合约参考区间：14900-15900元/吨。 产业链示意图 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，04月25日无锡不锈钢冷轧卷板均价报15000元/吨，环比+0.67%；山东7%-10%镍铁出厂价为1090元/镍，环比+0.00%；废不锈钢均价报9950元/吨，环比+1.01%。不锈钢主力合约周五下午收盘价15185元/吨，环比+0.66%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-485元（-50）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约-385元（+60）。盘面持仓31.0251万手，环比+1.54%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 月差方面，连1-连2价差报5(-15)，连1-连3价差报-50(-5)。 供给端 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，04月国内冷轧不锈钢排产161.16万吨。04月粗钢产量为379.6万吨，环比+108.60万吨，同比8.08%。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL样本统计，03月300系不锈钢粗钢产量达193.7万吨，环比+46.81%；03月300系冷轧产量75.8万吨，环比+80.00%。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据SMM预计，03月印尼不锈钢月度产量44万吨，环比+15.79%；据MYSTEEL数据，我国自印尼不锈钢进口量03月达11.15万吨，环比+18.97%。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03月不锈钢净出口量为17.40万吨，环比+15.36%，同比-49.10%；01-03月累计净出口285.79万吨，同比-12.40%。 需求端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 据WIND数据，国内2026年01-03月，商品房累计销售面积19525.00万㎡，同比-10.40%；03月单月，商品房销售面积为10231.57万㎡，同比-8.02%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 03月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为23/13.8/6.1/4.5%；03月燃料加工业累计同比-3.7%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 03月电梯、自动扶梯及升降机产量12.5万台，同比-3.85%；03月汽车销量289.88万台，环比+60.58%，同比-0.57%。 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 04月24日不锈钢社会总库存为107.03万吨，环比-2.87%；04月24日期货仓单库存5.02万吨，环比+9404吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 04月24日不锈钢200/300/400系社库分别为18.42/67.44/25.80万吨，其中300系库存环比-0.27%；不锈钢海漂量3.62万吨，环比-24.81%，卸货量6.75万吨，环比-35.06%。 成本端 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 据WIND数据，03月镍矿进口量为163.19万湿吨，环比+32.97%，同比+6.58%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿70.0美元/湿吨，港口库存696.59万湿吨，环比+8.18%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 04月24日山东7%-10%镍铁出厂价1090元/镍，环比+0元/镍，福建地区铁厂当前亏损29元/镍。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 04月24日铬矿报价58.5元/干吨，环比-1元/干吨；高碳铬铁报价8500元/50基吨，环比-25元/50基吨。产量方面，03月高碳铬铁产量89.33万吨，环比4.90%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 当前自产高镍铁产线毛利为405元/吨，利润率达2.77%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层