不锈钢周报：节前交投清淡，矿端扰动持续

不锈钢周报 2026/02/23 目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 期现市场：据MYSTEEL，02月13日无锡不锈钢冷轧卷板均价报14150元/吨，环比+0.00%；山东7%-10%镍铁出厂价为1055元/镍，环比+1.44%；废不锈钢均价报9000元/吨，环比+0.00%。不锈钢主力合约周五下午收盘价13860元/吨，环比+1.39%。 供给：据MYSTEEL，02月国内冷轧不锈钢排产92.35万吨。01月粗钢产量为353.64万吨，环比+0.08万吨，同比+23.59%。据MYSTEEL样本统计，01月300系不锈钢粗钢产量预计达147.1万吨，环比+4.75%；01月300系冷轧产量78.51万吨，环比+6.67%。 需求：据WIND数据，国内2025年1-12月，商品房累计销售面积88101.37万㎡，同比-8.70%；12月单月，商品房销售面积为9399.63万㎡，同比-16.57%。12月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为7/5.7/-9.6/-4.4%；12月燃料加工业累计同比+18.2%。 库存：02月13日不锈钢社会总库存为95.37万吨，环比+4.33%；02月13日期货仓单库存6.02万吨，环比+12663吨。02月13日不锈钢200/300/400系社库分别为15.39/64.74/20.48万吨，其中300系库存环比+2.43%；不锈钢海漂量1.07万吨，环比-74.39%，卸货量7.39万吨，环比-20.99%。 成本：02月11日山东7%-10%镍铁出厂价1040元/镍，环比-10元/镍，福建地区铁厂当前盈利15元/镍。 观点：原料端，2月10日印尼能矿部再次提及镍矿配额缩减事宜，整体配额区间基本维持不变。2月11日，印尼镍矿企业WBN获批的配额量为1200万吨，与其2025年全年4200万吨的配额相比存在较大差距。尽管后续仍有追加的可能，但这一情况已充分反映出印尼政府推进配额削减的决心。供应方面，受原料供应收紧影响，钢厂生产节奏有所放缓。2月粗钢排产预计为272.3万吨，环比下降23%，节后供应压力将持续缓解。当前产业链成本支撑依然稳固，叠加钢厂减产等因素，核心上涨逻辑并未改变，价格底部存在较强支撑。维持看多观点不变，主力合约参考区间13500-14300元/吨。 产业链示意图 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，02月13日无锡不锈钢冷轧卷板均价报14150元/吨，环比+0.00%；山东7%-10%镍铁出厂价为1055元/镍，环比+1.44%；废不锈钢均价报9000元/吨，环比+0.00%。不锈钢主力合约周五下午收盘价13860元/吨，环比+1.39%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-60元（-197）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约90元（-187）。盘面持仓18.1096万手，环比-19.12%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 月差方面，连1-连2价差报-150(-65)，连1-连3价差报-120(-35)。 供给端 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，02月国内冷轧不锈钢排产92.35万吨。01月粗钢产量为353.64万吨，环比+0.08万吨，同比+23.59%。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL样本统计，01月300系不锈钢粗钢产量预计达185.81万吨，环比+6.35%；01月300系冷轧产量78.51万吨，环比+6.67%。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据SMM预计，12月印尼不锈钢月度产量42万吨，环比-2.33%；据MYSTEEL数据，我国自印尼不锈钢进口量12月达12.14万吨，环比+39.16%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 12月不锈钢净出口量为34.00万吨，环比+15.96%，同比+5.13%；1-12月累计净出口319.37万吨，较去年同期净出口+8.06%。 需求端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 据WIND数据，国内2025年1-12月，商品房累计销售面积88101.37万㎡，同比-8.70%；12月单月，商品房销售面积为9399.63万㎡，同比-16.57%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 12月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为7/5.7/-9.6/-4.4%；12月燃料加工业累计同比+18.2%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 12月电梯、自动扶梯及升降机产量13.3万台，环比+0.76%，同比-4.32%；12月汽车销量327.22万台，环比-4.57%，同比-6.20%。 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 02月13日不锈钢社会总库存为95.37万吨，环比+4.33%；节前最后一周，大部分贸易商已逐步放假，整体出货放缓，基本符合上期94万吨预期，预计节后第一周将维持累库节奏，预估值为100万吨；02月13日期货仓单库存6.02万吨，环比+12663吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 02月13日不锈钢200/300/400系社库分别为15.39/64.74/20.48万吨，其中300系库存环比+2.43%；不锈钢海漂量1.07万吨，环比-74.39%，卸货量7.39万吨，环比-20.99%。 成本端 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 据WIND数据，12月镍矿进口量为199.28万湿吨，环比-40.27%，同比+31.13%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿65.0美元/湿吨，港口库存1070.60万湿吨，环比-3.42%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 02月11日山东7%-10%镍铁出厂价1040元/镍，环比-10元/镍，福建地区铁厂当前盈利15元/镍。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 02月14日铬矿报价58.5元/干吨，环比+1元/干吨；高碳铬铁报价8550元/50基吨，环比+0元/50基吨。产量方面，01月高碳铬铁产量88.24万吨，环比-0.54%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 当前自产高镍铁产线毛利为151元/吨，利润率达1.08%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层