全球汽车后市龙头稳健增长，第二成长曲线兑现在即

2026-04-24 中泰证券洪

公司经营与业绩：冠盛股份2025年实现营业收入44.49亿元，同比增长10.67%，归母净利润2.95亿元，同比减少0.93%；2026年一季度，营业收入11.08亿元，同比增长23.99%，归母净利润0.78亿元，同比减少7.4%。公司经营维持高质量增长，但Q1利润端受汇率波动影响，财务费用率大幅增至4.34%。
固液混合电池业务：公司有望成为国内首批固液混合电池投产企业，2025年12月子公司冠盛东驰固液混合磷酸铁锂电池项目2GWh量产线首批设备顺利进厂，2026年有望实现产品批量下线。研发层面，杭州高比能电池实验室筹备工作顺利完成，将持续发力高能量密度固液混合电池及全固态电池研发。
机器人零部件业务：2025年公司正式进军机器人零部件领域，与上海人工智能研究院等合作研发等角速万向节式多自由度一体化关节及智能仿生臂，并发布相关产品。公司在该领域具备深厚技术积累，拓展机器人零部件业务是其产业优势的逻辑延伸。
盈利预测与评级：预计公司2026-2028年净利润分别为3.69亿元、4.54亿元、5.56亿元，对应PE分别为19.8倍、16.1倍、13.2倍。公司估值水平具备安全边际，维持“增持”评级。
风险提示：宏观政治经济环境变化风险、市场竞争风险、盈利预测假设不及预期的风险、市场规模测算不及预期的风险等。