索通发展机构调研纪要

调研日期: 2026-04-01 索通发展股份有限公司是一家专业从事铝用预焙阳极研发、生产和销售的高新技术企业,成立于2003年8月27日,在上海A股市场实现上市。公司拥有山东德州、山东滨州、甘肃嘉峪关、重庆綦江、云南曲靖五个生产基地七家工厂,主要生产低消耗、高电流密度的绿色节能预焙阳极,产品出口至欧美、中东、东南亚、大洋洲、非洲共十几个国家,连续多年位居全国首位。公司研发中心拥有世界一流的炭材料研发设备和硬件设施,被评为“全国炭素行业资源综合利用示范企业”和“铝用炭素生产过程资源综合利用行业技术中心”。公司董事长郎光辉荣获第145届美国矿物、金属和材料协会(美国TMS协会)年度最佳绿色实践奖。索通发展坚持“绿色预焙阳极、节能预焙阳极和技术预焙阳极”的理念,走“清洁生产,绿色炭素”之路,积极探索循环经济发展模式,开发石油焦资源综合利用的新技术。 调研内容, 1. 国内预焙阳极产能增长展望? 电解铝产能置换已进入尾声,整体新增空间收窄,但仍有结构性机会可把握。一方面,部分区域因能耗指标优化、产业集群升级,仍存在电解铝产能调整或新增的局部空间,将同步带动预焙阳极需求;另一方面,当前正处于国内阳极产能更新迭代的关键窗口期,头部企业可通过优化产能布局、替代中小落后产能,实现市场份额的提升,进一步巩固国内竞争优势。公司将加快预焙阳极产能布局,把握区域局部机会。目前公司在国内的预焙阳极筹建产能为82万吨,后续如有新增项目,公司将按照相关监管要求及时履行信息披露义务。 2. 与阿联酋环球铝业(EGA)合作的30万吨预焙阳极合资项目当前进展,中东地缘政治事件是否会对该项目及公司出口业务造成影响?(1)公司与EGA合作的30万吨预焙阳极项目,目前尚处于境外投资(ODI)等相关手续的审批阶段,尚未开工建设;后续公司将密切关注区域局势变化,审慎研判项目推进节奏,截至目前中东地缘政治事件未对项目造成实质性影响。 (2)中东地区预焙阳极市场以当地铝厂配套自有产能供应为主,商用预焙阳极市场份额占比较小,因此公司在中东地区的预焙阳极销量占公司总销量的比例相对较低。 (3)公司当前在手订单饱和,需常态化通过OEM代工模式补充供货产能,保障客户订单交付。 综上,本次区域地缘事件对公司生产经营、出口业务影响有限,不会对公司造成重大不利影响,目前公司国内生产运营一切正常。同时,公司将持续密切关注海外电解铝行业发展动态,积极把握全球电解铝产能扩张带来的预焙阳极市场机遇。 3. 请问公司4个筹建项目合计112万吨产能的整体进度规划如何? 国内3个共计82万吨的筹建项目均在稳步推进,对于在海外与EGA合资的30万吨预焙阳极项目,公司将密切关注区域局势变化,审慎研判项目推进节奏。 4. 请问公司是否有在印尼建厂的规划?当前全球电解铝产能扩张的热点区域及进展情况如何?当前印尼、中东、非洲均为全球电解铝产能投资的热点区域,其中印尼规划产能规模最大,产能增加趋势明显;中东地区有红海创新电解铝项目推进,非洲地区有安哥拉华通电解铝项目落地,整体产能扩张节奏较为均衡。公司将持续把握全球电解铝行业发展机遇,基于项目经济性评估结果,审慎决策海外产能布局。针对印尼市场,公司将考虑综合成本和长期战略发展,现阶段公司可通过直接出口的方式满足当地市场需求。 5. 请问公司海外项目的建设周期? 因阿联酋的法律法规、商业环境、文化等有其地域特点,公司与EGA的合资项目建设周期整体长于国内项目,预计建设周期为2年。该项目作为公司首个海外自建产能项目,将为公司积累海外项目建设、运营的全流程经验,后续公司其他海外项目的建设推进节奏有望进一步提速。 6. 请问公司锂电负极业务当前经营情况如何?2026年一季度该业务净利润表现及全年利润展望?负极石墨化环节的产能利用率及产品价格变动情况如何? 2026年以来锂电负极行业景气度持续好转,公司锂电负极业务2026年预计实现大幅减亏;负极石墨化环节当前产能利用率处于较高水平。关于负极业务业绩情况,请投资者持续关注公司后续发布的定期报告及相关公告。 7. 请问公司是否有产线大修相关规划?2027年是否有集中大修安排? 下游电解铝企业对预焙阳极产品的质量标准持续提升,且公司部分产线已临近大修周期,为契合行业发展趋势,公司基于长期发展布局,将有序开展对部分产线的升级改造及大修相关工作。在升级改造或大修的同时,公司将通过OEM等方式保障生产运营和产品质量的稳定。公司将持续精进产品质量,满足下游客户的高端化需求。 8. 请评价公司2025年一季度、2026年一季度的业绩表现?公司未来盈利能力及发展趋势如何?公司2025年一季度归母净利润为历史同期最高水平,主要受益于当期预焙阳极产品价格大幅上涨,公司销量同比提升,并且实现了一定原材料库存收益;2026年一季度,尽管预焙阳极产品价格较上年同期小幅回落,公司仍通过销量增长及成本管控,实现归母净利润2.06亿元,处于历史同期较高水平,充分体现了公司核心盈利能力的稳步提升。未来公司将持续深耕预焙阳极核心主业,把握国内外发展机遇,稳步推进国内外产能布局,推动公司长期稳健发展。