索通发展机构调研纪要

索通发展机构调研报告 调研日期: 2025-04-01 索通发展股份有限公司是一家专业从事铝用预焙阳极研发、生产和销售的高新技术企业,成立于2003年8月27日,在上海A股市场实现上市。公司拥有山东德州、山东滨州、甘肃嘉峪关、重庆綦江、云南曲靖五个生产基地七家工厂,主要生产低消耗、高电流密度的绿色节能预焙阳极,产品出口至欧美、中东、东南亚、大洋洲、非洲共十几个国家,连续多年位居全国首位。公司研发中心拥有世界一流的炭材料研发设备和硬件设施,被评为“全国炭素行业资源综合利用示范企业”和“铝用炭素生产过程资源综合利用行业技术中心”。公司董事长郎光辉荣获第145届美国矿物、金属和材料协会(美国TMS协会)年度最佳绿色实践奖。索通发展坚持“绿色预焙阳极、节能预焙阳极和技术预焙阳极”的理念,走“清洁生产,绿色炭素”之路,积极探索循环经济发展模式,开发石油焦资源综合利用的新技术。 调研内容, 1. 请介绍公司预焙阳极、负极和薄膜电容器业务的战略规划? (1)预焙阳极业务:公司维持 2025年末500万吨签约产能的目标,当前在产产能 346万吨,国内筹建、在建产能 92万吨;同时公司积极推进预焙阳极产能出海。 (2)负极业务:随着负极产能的释放,公司管理能力和生产效率持续提升,公司有信心实现现有 8 万吨产能的高效运转;目前暂无扩产 计划。 (3)薄膜电容器:当前薄膜电容器业务整体体量较小,将积极开拓新能源、eVTOL等新领域的市场机会。 2. 公司 2025年预焙阳极产销量规划? 根据公司 2024 年年报披露,公司 2025 年力争预焙阳极产量 340 万吨,销量 350万吨,稳步推进广西 60万吨预焙阳极项目建设进度,力争2025 年底焙烧工序建成投产、全部工序 2026 年上半年建成投产;积极推进江苏索通 32万吨预焙阳极项目筹建进度,力争 2025 年底前具备开工条件;加速推动海外合资建设项目进度。 3. 海外预焙阳极市场空间? 因我国铝行业持续深化供给侧结构性改革,严控原铝新增产能,这一政策导向加速了海外铝产业链的发展,催生了更广阔的海外预焙阳极增量市场。2024年,多家中国铝企及海外知名铝企相继公布电解铝扩产计划,索通发展将紧抓这一战略机遇,积极参与并服务全球电解铝企业的产能扩张需求,进一步强化在国际预焙阳极市场的领先地位。 4. 公司对于石油焦市场的看法,以及公司的应对措施? (1)对石油焦市场的分析 长期角度,汽柴油消费量下降可能导致炼化开工率下降,进而导致副产品石油焦产量下降。高品质石油焦主要用于铝用预焙阳极和锂电池负极材料的生产。当前全球电解铝和新能源锂电池消费量的提升,带动预焙阳极和锂电池负极消费量提升。综上,石油焦市场呈现供应缩减和需求增长的长期趋势,石油焦在石油化工产业链中的价值逐步提高。 短期角度,2024年我国石油焦表观供应量小于表观消费量,全年呈现去库状态。2025年第一季度综合春节补库、部分炼厂检修等多重因素导致石油焦价格出现大幅上涨。生产企业的低库存状态可能增加石油焦价格的波动性。 根据上海有色网数据,2024年全国进口石油焦约 1,340 万吨,其中,自美国进口约 387 万吨,占比近 30%。根据目前中美关税实际情况,短期内国际石油焦市场需要一个再平衡的过程,助推石油焦价格上涨。 (2)公司的应对措施 公司已构建覆盖全球的石油焦采购体系,年采购规模预计突破 400万吨。凭借采购规模大、采购品种全及独特的石油焦混配技术优势,公司在行业内形成显著的成本竞争力。同时,公司采取库存优化策略,确保公司产能与原材料供给的动态匹配。 5. 看到美铝和力拓到公司调研的新闻,公司与海外铝企有产能合作可能吗? 公司在预焙阳极国际市场已深耕二十余载,与美铝(Alcoa)、力拓(Rio Tinto Group)、海德鲁(Hydro)等全球知名铝企建立并保持着长期稳定的合作关系。公司已与国际客户建立了定期互访机制,围绕技术合作、行业发展以及未来发展规划展开深入交流,共享发展机遇。公司将根据相关规则要求履行信息披露义务。 6. 公司拟通过以简易程序向特定对象发行股票,公司的股权融资规划? 截至目前,公司已公告的投资项目暂无资本市场融资需求。当前,海外电解铝投资进程持续加快,海外预焙阳极市场展现出较大的投资潜力,公司将加快推进海外项目进度,如有新的投资项目落地,公司将把"以简易程序向特定对象发行股票"作为备选融资工具。 7. 公司负极业务在 2025年第一季度是否有改善? 2024 年公司负极业务部分产能处于试生产状态,因此产能利用率较低,进而导致负极业务盈利表现不佳。根据公司已披露的2024年年度报告,2025 年负极产品力争实现产销量 8 万吨,相较于 2024 年 4.38 万吨销量,产能利用率将大幅提升, 负极业务有望改善。 8. 公司高端预焙阳极的研发推进情况? 节能降碳已成为电解铝行业未来发展的核心趋势之一。近期出台的《2024—2025 年节能降碳行动方案》(国发〔2024〕12号)《电解铝行业节能降碳专项行动计划》(发改环资〔2024〕972号)等政策文件,对电解铝行业节能降碳提出了明确要求,直接推动电解铝客户对预焙阳极的品质要求持续提升。 公司始终将高品质预焙阳极研发作为战略重点,依托原创性技术突破、工业化验证能力及持续创新体系,致力于为电解铝行业提供节能降耗整体解决方案。目前已形成多项核心技术成果,例如:以改性石油沥青部分替代改质沥青制备预焙阳极、高精铝用低锌阳极、复合磷生铁 改性剂技术等。公司通过上述高端预焙阳极技术与产品,持续为客户优化生产效率、降低综合成本、实现节能降碳,同步以技术领先驱动市场竞争力提升,实现为客户创造价值与为股东创造利润的双向赋能。