索通发展机构调研纪要

调研日期: 2023-08-31 索通发展股份有限公司是一家专业从事铝用预焙阳极研发、生产和销售的高新技术企业,成立于2003年8月27日,在上海A股市场实现上市。公司拥有山东德州、山东滨州、甘肃嘉峪关、重庆綦江、云南曲靖五个生产基地七家工厂,主要生产低消耗、高电流密度的绿色节能预焙阳极,产品出口至欧美、中东、东南亚、大洋洲、非洲共十几个国家,连续多年位居全国首位。公司研发中心拥有世界一流的炭材料研发设备和硬件设施,被评为“全国炭素行业资源综合利用示范企业”和“铝用炭素生产过程资源综合利用行业技术中心”。公司董事长郎光辉荣获第145届美国矿物、金属和材料协会(美国TMS协会)年度最佳绿色实践奖。索通发展坚持“绿色预焙阳极、节能预焙阳极和技术预焙阳极”的理念,走“清洁生产,绿色炭素”之路,积极探索循环经济发展模式,开发石油焦资源综合利用的新技术。 1. 公司预焙阳极产品全年销量预期如何? 2023年上半年,公司销售预焙阳极142.09万吨,同比增长12.28%,保持全年288万吨销售目标不变。 2. 6月后预焙阳极和石油焦价格持续平稳,后续行业盈利情况如何? 6月至9月,山东某大型铝厂发布的预焙阳极采购基准价保持平稳。同时,主要原材料石油焦价格近期平稳。在原材料和产品价格稳定的前提下,预焙阳极行业经营情况有望边际改善。 3. 公司三季度是否还存在存货减值风险? 公司严格按照会计政策计提存货资产减值准备,若存货可变现净值低于账面价值需计提存货减值准备。存货可变现净值与预焙阳极产品和石油焦价格密切相关,6月至9月预焙阳极产品和石油焦价格已经保持稳定。 4. 公司2024年预焙阳极业务发展情况,以及2025年预焙阳极产能目标是否有变化?目前预焙阳极市场是否存在增量空间? 公司2023年预焙阳极在产产能282万吨。山东创新二期项目、陇西索通30万吨铝用炭材料项目已正式启动,重庆市綦江区年产2 5万吨高导电节能型铝用炭材料和5万吨锂电池高端负极材料生产用箱板项目目前已与当地政府签署《招商引资协议》,相关筹建工作正在稳步推进中。上述项目完工后公司预焙阳极总产能将达到371万吨,同时形成5万吨箱板产能。2025年预焙阳极签约产能500万吨目标无变化。自2022年11月至2023年6月,预焙阳极市场价格的剧烈波动促使行业部分产能出清,为公司未来新增产能布局提供了条件。 5. 公司出海建厂的主要考虑因素? 公司出海建厂以客户为导向,以综合成本最优为原则。2023年5月公司与阿联酋环球铝业(EGA)签署投资谅解备忘录,EGA一直是公司重要的海外客户,基于十七年的业务合作与信任,EGA对公司的产品和服务高度认可,双方共同决定由业务合作向产业链融合进一步延伸。 6. 海外预焙阳极的市场增量空间? 根据国际铝业协会(IAI,International Aluminium Institute)预测,2030年全球铝需求量将达到1.195亿吨,未来铝行业需要增产3330万吨。每吨电解铝消耗约0.5吨预焙阳极,因此新增电解铝产能对应预焙阳极产能约1650万吨,同时考虑到海外预焙阳极 产能进入更新周期,因此海外预焙阳极产能新增需求有望超过2000万吨,市场空间广阔。 参考数据来源:https://geoglobal.mnr.gov.cn/zx/kczygl/zcdt/202307/t20230707_8552189.htm 7. 投资建设锂离子电池负极材料项目的战略考虑和时间安排? 一是有利于发挥公司石油焦规模采购优势,二是有利于发挥嘉峪关低碳产业园区光伏绿电优势,三是有利于进一步发挥预焙阳极与锂电负极协同效应。公司将根据市场行情及客户开发情况稳健推进项目建设进度。 8. 第二季度经营活动现金净流量由负转正,能否介绍改善原因? 公司第二季度经营活动现金净流量为净流入且公司持有大量银行承兑汇票,流动性有显著改善。2023年上半年公司采取有力措施,保证销售回款,提高存货周转效率,经营性现金流净额同比显著改善。