有色金属日报

铜★☆☆铝氧化铝☆☆☆铸造铝合金☆☆☆锌铅☆☆☆镍及不锈钢☆☆☆锡★☆☆碳酸锂工业硅☆☆☆多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524 Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence.com. cn 【铜】 周五沪铜震荡收阴，国内现铜102540元，上海铜升水35元，广东升水240元。五一节前去库，SMM社库周内减少4300吨。中东局势不确定性推涨原油、美元。不过受硫元素供应紧张加大约束湿法铜产出，且当前铜稳健的需求，铜市可能双向受益于海峡变局。ICSG调降全球铜产业链增速预期，尤其下调2026年铜消费增速至1.6%。多头依托持有位上调到MA10日均线。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝回落，华东、中原和华南现货升贴水分别在-130元、-210元和-345元。昨日铝锭社库较周一继续增加1.2万吨至146.5万吨，拐点显著落后于往年。市场风险偏好跟随战争信息摇摆，全球预期大幅短缺但需求前景受到压制，沪铝历史高位避免追涨，维持回调买入思路。铸造铝合金跟随铝价波动，中东电解铝产能大规模减产后两者价差维持千元以上。广西有氧化铝产能因事故暂时焙烧减产，但多个新建项目二季度陆续投产，海外电解铝减产规模较大，氧化铝过剩前景未改变，现货价距离现金亏损尚有距离。氧化铝仍面临承压运行等待几内亚矿产或国内反内卷等相关政策的指引。 【锌】 美伊局势再现反复，美元指数低位反弹，有色板块整体高位承压。五一长假临近，出口预期下，锌锭持货商挺价，但下游接受度较低，SMMO#锌均价对近月盘面实时贴水60元/吨，上期所锌库存持续走升，国内锌社库去库节奏迟滞。五一假期临近，下游备货完成后，国内基本面将迎来阶段性供大于求。硫酸价格高位，国内炼厂开工积极，5月检修与复产并存，矿紧锭松常态化，成本和消费博奔，沪锌难言趋势性行情，短线暂看2.35-2.45万元/吨区间震荡。 【铅】 SMM1#铅对近月盘面贴水165元/吨，精废价差进一步收窄至25元/吨，进口窗口延续打开，原生铅综合成本较低持续打压沪铅盘面。淡季消费难以提供更多反弹动能，再生铅减产抵抗成为铅价底部核心支撑力量。五一长假将带来阶段性供大于求。钠电池年底量产消息加剧替代担忧，沪铅维持背靠成本线低位震荡看待，价格区间1.62-1.7万元/吨。 【镍及不锈钢】 沪镍承压回调，市场交投活跃。周末有关战事消息反复，导致盘面表现不稳定。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。国内现货总体趋向过剩，金川升水1750，进口镍贴水400元，电积镍平水。品位10-12%的高镍生铁每镍点涨10元，报收1091.8元/镍点。技术上看，沪镍短期处于偏强震荡，低买思路。 【锡】 沪锡仍在近期交投区间阴线震荡，日均线系统逐渐粘连。客观上锡基本面弱于板块内领先品种。国内锡精矿进口延续逐月回升，且目前为精锡净进口方向。消费端，锡市终端冷热不均，AI高端芯片领域表现强劲，而传统光伏、家电、消费电子一般，等待国内社库。整数关虚值卖看涨期权到期了结，暂持中性看法。 【碳酸锂】 碳酸锂期货震荡，市场交投活跌。贸易商信心稍改善，再度提升库存持有水平。上游治炼厂库存紧张的状况仍在持续。澳矿端报价总体强势。周度产量连续环比升，连创历史最高的周度产量水平。技术上看，碳酸锂处于涨势，延续高位震荡。 【工业硅】 工业硅盘面区间震荡运行，现货市场整体保持平稳，SMM华东通氧553#工业硅均价报9100元/吨。新疆周度开工增加，主因前期临产产能复产带动。需求端分化显现，多晶硅价格企稳后企业排产节奏提升，对工业硅需求形成边际支撑，而有机硅行业周期性减排政策落地，进一步压制相关采购需求。整体来看，工业硅暂无明确单边行情驱动，依托成本支撑行情延续震荡格局，后续重点跟进能耗调控相关政策动向。 【多晶硅】 日继续增加，盘面套保压力凸显，空头增仓带动部分多头被动减仓离场。从成本端看，根据行业公开信息估算约步下探，下方支撑暂看38000元/吨附近能否企稳。整体而言，与去年"反内卷"初始行情相比，当前产业情绪仍难言乐观，体现在现货价格跟涨较缓，预计短期期货走势维持宽幅震荡格局。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。