钢材基本面改善，短期价格强势
投研服务中心——张同 2026.4.20 核心观点 -1、钢材端上周出现超预期需求改善，尤其建材端表现相对较好，带动钢材整体价格上行。目前来看在钢材整体需求刚刚结束恢复期，下行空间有限的情况下市场对后市预期整体相对乐观，因此近期价格相对强势。 -2、具体来看，螺纹端基本面改善更加明显，但长期需求预期更偏多板材以及现货端贸易商对板材挺价意愿较强等多种因素影响，卷螺差不仅没有收窄反而出现一定扩大。后续重点关注板材端需求表现实际情况。 -3、在中长期可能存在的主要利空在于出口水平的下降，海关总署数据显示，3月中国出口钢铁板材528万吨，同比下降19.1%。板材需求可能在长期因出口下降而进一步承压，但内需同样有较强韧性，因此宏观表现仍是长期主要驱动。 -4、总结：钢材基本面有好转，主要品种或挑战上方阻力。螺纹主力3100-3250，热卷主力3280-3420。 -5、风险提示：地缘冲突情况变化，宏观需求表现。 五大钢材：需求有所增加，短期基本面有利多 最新一期五大钢材供给855.33万吨（-3.15），表观需求903.57万吨（+7.56）。需求继续增加，建材端表现较好对钢材端价格有一定利多。目前钢材依然维持供需格局稳定，库存去化状态，由于需求端在前期有企稳迹象后再度增加，使得市场对价格预期有一定提升。 五大钢材：库存延续去化格局，关注后续需求水平能否保持 五大材库存继续去化，上周总库存为1764.68万吨（-37.53）总量继续回落，因需求好转上周去库速度有所增加。目前钢材的绝对库存压力不大，重点仍是需求端表现。 螺纹：供需基本面有一定利多，关注后续需求表现 最新一期螺纹供给213.14万吨（-2.45），需求238.38万吨（+9.24）。螺纹需求有所改善，尤其是考虑到前一周需求没有明显变化的情况下，需求改善反映实际基本面有所好转，对螺纹端价格有一定利多。关注后续雨季到来对建材端需求是否存在一定抑制， 螺纹：库存去化加速，需求改善带来一定利多 螺纹库存最新一期数据为801.96万吨（-25.24），螺纹库存去化速度再度加快，而且需求改善推动下的库存去化对价格利多更加显著。在短期内螺纹大概率保持相对强势运行。 热卷：供需保持稳定，钢材端整体带动走强 热卷上周产量302.61万吨（+1），表观需求310.74万吨（-1.98）。热卷端供需保持稳定，但原料端的价格支撑以及宏观预期有所改善使得板材端与建材端类似同样明显走强，短期来看热卷需求大概率不会有明显下行，考虑到目前供给低位运行，热卷运行或相对偏强。 热卷：库存去化稳定，短期有一定利多 热卷上周库存419.98万吨（-8.13），库销比1.35。热卷库存去化依然稳定，库销比继续回落。在短期来看热卷库存并没有明显压力，供给处于低位保证库存压力不大，且随着中东地缘影响减弱，建材端需求改善整体带动钢材表现等因素影响，热卷近期表现同样相对较好。 成本利润：钢材利润稳定运行，基本面表现不错 螺纹、热卷利润延续稳定运行。上周原料价格上涨的同时现货端市场价格也有所走强，产出利润基本稳定，延续较好水平。钢材端目前基本面有一定好转，宏观预期同样表现不错，钢材整体偏强运行。 卷螺差：卷螺差维持震荡，后续驱动不强 现货卷螺差有所走强，Mysteel调研板材端贸易商挺价意愿较强，而当前市场即使建材端需求有所改善但远期仍是板材预期较好，因此卷螺差保持期货端高位，现货端拉开的格局。 基差：短期有所走强，关注后续宏观需求 基差方面，由于上周基本面好转，现货价格有所上涨推动螺纹、热卷基差均有一定走强。预计短期内基差偏强格局仍将持续，关注本周现货端实际需求表现。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号张同期货从业资格号：F03104687投资咨询资格号：Z0021309联系电话：029-88830312邮箱：zhangtong@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2026年迈科期货股份有限公司
