行情复盘
11月21日，沥青期货主力合约收涨0.69%至3367.0元，资金整体流入5781.92万元。
背景分析
- 供应端：沥青开工率环比回升4.8个百分点至31.0%，仍处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。据隆众数据，11月排产预计环比增加1.16%，同比下降15.46%。上周沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工环比稳定，处于近年同期最低位。北方地区需求减少，国家政策推动下，道路基建环比继续改善，但同比欠佳。
- 库存端：沥青炼厂库存存货比上周继续小幅下降，处于近年来同期的最低位。华东和华南供应增加较多，沥青整体出货量环比回升22.41%至29.5万吨，仍属于较低水平。
后市展望
沥青基本面改善，基差处于偏高水平。中国宣布降准、降息、降存量房贷利率等政策刺激经济，但需注意北方需求逐渐减少，处于收尾阶段，南方降雨造成阻碍，赶工需求仍在，部分地区供需错配。部分高价货源出货有所放缓，目前沥青低估值、低库存下，预计沥青震荡运行。
期现行情
- 期货：沥青期货2501合约上涨0.69%至3367元/吨，5日均线上方，最低价3350元/吨，最高价3399元/吨，持仓量增加2402至248958手。
- 基差：山东地区主流市场价维持在3455元/吨，沥青01合约基差下跌至88元/吨，处于略偏高水平。
基本面跟踪
- 供应：日照岚桥、宁波科元等装置复产沥青，开工率较去年同期低4.5个百分点，处于历年同期最低位。1至9月全国公路建设完成投资同比增长-11.6%，累计同比小幅回升。9月环比增长12.40%，但同比增速为-5.63%。2024年1-10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-2.1%。
- 需求：截至11月15日当周，沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比稳定，处于近年同期最低位。
- 政策：全国人大常委会审议通过增加6万亿元地方政府债务限额置换存量，有利于后期沥青需求，部分省份已启动发行工作，关注形成实物工作量的进度。
- 库存：截至11月15日当周，沥青库存存货比较11月8日当周环比下降0.9个百分点至14.4%，炼厂库存存货比仍处于近年来同期的最低位。
