铁矿需求和补库预期利多，近期表现较好

投研服务中心——张同 2026.4.20 铁矿价格企稳走强，成交持续改善 铁矿价格企稳并在上周后半周开始有所走强，同样铁矿主要港口成交明显增加，虽然较往年同期比处于正常水平区间，但依然反映铁矿需求的环比改善。 核心观点 -1、铁矿发运稳定运行，上周全球铁矿发运总量3073.9万吨（-112.3），澳洲发运量1836.3万吨（-78.5）；巴西发运量699.7万吨（-66.9）。铁矿全球发运稳定于3000万吨以上并接近3100万吨，中长期预期供给依然相对宽松。 -2、需求方面，Mysteel统计最新一期247家钢企铁水产量239.5万吨/日（+0.12），铁水产量保持稳定。考虑到历年铁水产量高点以及钢厂高炉开工率，样本铁水产量后续大概率将增长至240万吨/日以上，铁矿需求依然保持相对强势。 -3、库存方面，国内45港库存16747.83万吨（-232.62），247家钢企进口矿库存8932.37万吨（+37.53）。一般而言五一假期前会有一周以上的钢厂补库需求，且随着港库下降，库存方面短期利多影响更加明显。 -4、结论：铁矿依然维持供需两强格局，需求和库存端利多更加明显，近期大概率偏强震荡运行；2609合约区间765-800。 -5、风险事件：中东地缘冲突情况，港库去化和厂库补库情况。 澳巴发运小幅回落，整体产出仍处于正常区间 澳洲发运量1836.3万吨（-78.5）；巴西发运量699.7万吨（-66.9）。澳巴发运水平均有小幅回落，但幅度不大。铁矿供给依然处于正常区间运行，长期来看依然持供给稳定增长观点。 全球发运继续稳定，长期供给依然乐观 上周全球铁矿石发运总量3073.9万吨（-112.3）；澳洲发往中国的量1465.3万吨（-31.8）。全球发运有小幅回落，但属于正常波动区间范围，后市大概率将保持稳定。 到港开始反弹，后市预期稳定 上周国内45港铁矿到港量2314.3万吨（+280.6），上周到港回落后反弹，前期澳洲飓风的短期影响基本结束，后市国内供给或将维持偏强格局运行。国内精粉产量同样保持稳定，铁矿价格强势对国内产出水平有一定利多。 铁水产出稳定运行，需求端表现较好 上周Mysteel统计247家钢企铁水产量239.5万吨/日（+0.12），铁矿日均疏港量321.18万吨（+6.56）。铁水产出保持稳定，虽然上周没有增加至240万吨/日以上的水平，但后续大概率将增长至该水平之上。铁矿需求有稳定增长预期，短期相对利多。 开工率保持稳定，关注后续增长 上周Mysteel统计247家钢企高炉开工率83.2%，高炉开工保持相对高位运行，关注后续能否进一步增长至去年相对高位附近，使得铁水产出继续增加。 关注本周库存变化，铁矿库存仍有潜在压力 本周国内45港库存16747.83万吨（-232.62），247家钢企进口矿库存8932.37万吨（+37.53）。上周港口明显去化，而钢厂库存并未明显累积。考虑到即将进入五一假期，钢厂在本周至假期前将有明显的短期补库需求，对近期价格走势有明显利多。 基差变动有限，预期差较小 铁矿端对地缘冲突反映已较为有限，市场更多关注宏观预期和基本面表现；目前基差水平保持在35-40元/吨，对远期预期变化不大，期现两端价格走势和幅度基本保持一致。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号张同期货从业资格号：F03104687投资咨询资格号：Z0021309联系电话：029-88830312邮箱：zhangtong@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2026年迈科期货股份有限公司