铁矿需求和补库预期利多，近期表现较好

核心观点

• 铁矿价格企稳走强，主要港口成交持续改善，反映需求环比改善。
• 供给端：澳巴发运小幅回落，但整体稳定，中长期供给相对宽松。
• 需求端：铁水产量稳定，后续或增长至240万吨/日以上，需求保持相对强势。
• 库存端：港口库存下降，钢厂库存小幅上升，短期利多库存去化。

关键数据

• 发运量：上周全球发运3073.9万吨（-112.3），澳洲1836.3万吨（-78.5），巴西699.7万吨（-66.9）。
• 到港量：国内45港到港2314.3万吨（+280.6）。
• 铁水产量：247家钢企239.5万吨/日（+0.12），疏港量321.18万吨（+6.56）。
• 库存：45港库存16747.83万吨（-232.62），钢企库存8932.37万吨（+37.53）。
• 高炉开工率：83.2%，保持高位。

研究结论

• 铁矿维持供需两强格局，需求端利多更明显，价格近期偏强震荡。
• 2609合约区间预计765-800元/吨。
• 风险事件：中东地缘冲突、港库去化及厂库补库情况。

后市预期

• 供给端：长期供给稳定增长，短期发运波动属正常范围。
• 需求端：铁水产量或继续增长，高炉开工率或进一步提升。
• 库存端：五一假期前钢厂补库需求或加剧短期利多。
• 基差变动有限，期现走势基本一致。