铁矿石周报：钢厂补库谨慎铁矿继续看空 但低品成本支撑需关注

请务必阅读最后重要事项 第1页 2017年10月28日星期六 铁矿石周报 （Iron Ore Weekly Report） 评级：震荡 分 析 师：钢铁建材组 汤冰华 执业编号：F3038544（从业） 电 话：010-68578617 邮 箱：tangbinghua@foundersc.com 铁矿石与wind商品指数2017年走势对比 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 更多精彩内容请扫描上方二维码 关注方正中期官方微信 钢厂补库谨慎铁矿继续看空 但低品成本支撑需关注 行情展望及操作建议: 上周铁矿期货弱势下跌，1801全周收跌5.5%，现货价格弱势维稳，钢厂补库意愿较低，成交相对冷清。24-27日唐山限产对铁矿石需求影响较大，高炉开工率大幅回落，而港口库存随着外矿发货持续增加且需求端明显走弱在度暴涨，铁矿供给端面临较大压力，而美元指数的持续反弹令大宗商品集体承压，钢材成交不畅价格回落也对矿价形成较大影响，本周看限产力度很难明显缓解，钢厂补库仍然谨慎，在需求延续弱势而外矿发货仍在提升的情况下矿价反弹难度较大，预计1801合约周内仍将延续震荡偏弱走势，但在低品矿价格触及矿山成本的情况下需关注成本支撑情况，1801可反弹沽空但在当前价位谨慎追空，同时可继续关注1、5反套机会。 行业重要信息： 1. 各类船舶运费齐降 BDI报1555点。 2. 央行历史首次进行63天期逆回购操作，净投放900亿元。 3. 淡水河谷三季度铁矿石产量9510万吨。 4. 世界钢铁协会：全球9月粗钢产量同比增长2%至1.33亿吨。 5. 铁矿巨头FMG季度产销小幅下降 采矿成本再降10%。 请务必阅读最后重要事项 第2页 1.行情回顾 1.1 期货市场：上周铁矿石期货震荡下行，主力1801合约周五更是重挫5.6%，最终周内收跌41元，跌幅8.74%。市场交投冷清，主力合约成交量减少22.57 万手，持仓量减少4.40 万手。 1.2 现货市场：上周，环保限产压制需求，钢厂补库积极性较低，贸易商出货积极，港口矿报价持续下调。截至上周五，普氏62%FeCFR收涨2.85 美元至62.3美元/干吨，涨幅为4.79%；普氏65%FeCFR收跌1.30 美元至81.35美元/干吨，跌幅为1.57%；普氏58%FeCFR收涨2.00 美元至35.75美元/干吨，涨幅为5.93%。国产矿价格走势强于外矿，部分品种小幅收涨，其中迁安、迁西、淄博、唐山和邯邢65%-66%铁矿石价格分别收于660、630、670、640和585元，涨跌幅分别为1.23%、0.00%、0.00%、0.00%和1.39%。 1.3 海运市场：截止上周四，BDI报收于1555.00 点，环比上周跌-1.71%； BCI指数报收于3182.00 点，周环比跌0.13%。程租运费来看，海岬型船巴西图巴朗至中国青岛海运费17.89 美元/吨，周跌0.09 美元，幅度为0.52%；西澳至中国海运费8.14 美元/吨，周跌0.66 美元/吨，幅度7.51%。 2.供需情况分析 2.1 外矿发货小幅回落 港口到货压力有所减小 截至2017-10-22当周，澳大利亚发往中国铁矿石总量为1395.6万吨，环比增-142.6万吨或-9.27%，巴西铁矿石发货量为835.4万吨，环比增62.8万吨或8.13%。四大矿山铁矿石总发货量为2052.4万吨，周增-2.44%，其中淡水河谷发货724.7万吨，增6.34%，力拓发货662.8万吨增-4.15%，必和必拓发货370.1万吨增-14.05%，FMG发货294.8万吨增-1.77%；北方港口到货量为1044.6万吨增-21.17%。 2.2 限产压制钢厂补库 港口库存继续回升 上周，国内大中型钢厂进口库存平均库存可用天数为24.5天，周变动0天，废钢库存可用天数为8.5天，周变动0天。国内45个港口铁矿石库存总量为13594.00 万吨，周变动416.00 万吨或3.16%；其中澳洲矿7149.00 万吨，周增219.00 万吨，巴西矿3452.00 万吨，周增160.00 万吨，二者占比77.98 %增41.43%。按品种分，贸易矿4812，球团183，精粉690，块矿1357。日均疏港量258.13万吨，周增-2.22%。 2.3 环保督查趋严 国产矿产量难释放 2017年9月29日-10月20日，国内266座矿山产能利用率为63.9%，环比下降0.9%，其中大型矿山51.1%，降8.7%，中型矿山25.5%，环比降0.9%，小型矿山16.0%，环比降0.5%；国内266座矿山铁精粉日均产量41.2万吨，环比降0.6万吨，其中大型矿山6.2万吨，环比降1.1万吨，中型矿山1.3万吨，环比持平，小型矿山0.2万吨，环比持平；国内矿山开工率为42.5%，环比增-0.7%，其中大型矿山开工率53.6%，增-0.3%，中型矿山开工率22.1%，增-0.4%，小型矿山开工率9.7%，增-5.3%。 2.4 钢材走势强于原料 周内吨钢利润继续上行 上周，全国盈利钢厂占比84.66 %，周环比增-0.62 %；沪螺纹钢报价3958.00 元/吨，周增-6.00 元/吨，热轧卷板报价4226.00 元/吨，周增-64.00 元/吨；螺纹吨钢毛利990.32 元/吨，周变动69.66 元/吨，热轧卷板吨钢毛利1039.38 元/吨，周变动20.09 元/吨。 请务必阅读最后重要事项 第3页 2.5 供需皆弱 钢厂库存继续回落 上周，国内五大钢材品种社会库存总量为997.89 万吨，周环比变动-6.19 万吨或-0.62%，其中35个城市螺纹钢库存为444.58 万吨，周变动-5.00 万吨或-1.11%，35个城市线材库存为131.89 万吨，周变动2.32 万吨或1.79%，31个城市中厚板库存为102.83 万吨，周变动-1.74 万吨或-1.66%，26个城市冷轧板库存为112.33 万吨，周变动-2.71 万吨或-2.35%，33个城市热轧板库存为206.26 万吨，周变动0.94 万吨或0.46%。 2.6 唐山烧结限产升级 钢厂高炉检修增加 上周，全国163家钢厂高炉开工率为71.13%，周增-2.35%，高炉产能利用率80.03%，环比降1.75%，剔除淘汰产能的利用率为88.74%，周环比回落1.86%；高炉检修容积为151092立方米，周增13208立方米，检修量为44.07万吨，周增3.92万吨，检修限产量为54.45万吨，周增3.76万吨。9月下旬，国内重点钢企粗钢日均产量为187.14万吨，旬增1.13 %，估算国内钢企粗钢日均产量为240.13万吨，旬增2.28 万吨。 3. 价差分析 3.1 钢厂补库意愿较低 高品需求回落价差收窄 上周，普氏65%Fe:CFR与58%Fe:CFR价差为45.6美元/干吨，周环比变动-3.3美元/干吨或-6.75%，较前期高点回落13.39%。 3.2 供需利多远月 1-5价差继续走阔 截至上周五，I1801与I1805间价差为-19.5元/吨，周环比变动-15元或333.33%。 4.一周数据跟踪 -0.68%1.31%1.46%1.41%-0.33%-1.97%4.79%-1.57%5.93%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%卡粉纽曼粉麦克粉PB粉杨迪粉罗布河粉62%Fe65%Fe58%Fe 图：铁矿石港口现货及普氏指数一周涨跌情况 请务必阅读最后重要事项 第4页 -8.74%-5.49%-4.39%-10.0%-9.0%-8.0%-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%I1801I1805I1809 -1.71%-0.13%-0.52%-7.51%-8.0%-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%BDIBCI巴西-青岛西澳-青岛 图：铁矿石期货活跃合约一周涨跌 图：海运指数及铁矿石海运费一周涨跌 2003004005006007008009001000元/吨活跃合约结算价 图：铁矿石期货活跃合约结算价走势 5101520253035010203040502009-112010-052010-112011-052011-112012-052012-112013-052013-112014-052014-112015-052015-112016-052016-112017-05美元/吨西澳-青岛巴西-青岛 图：铁矿石海运费历史变动情况 0100200300400500600700800900力拓必和必拓福蒂斯丘淡水河谷 6008001000120014001600到货量:铁矿石:北方港口 图：主要矿山发货情况 图：北方港口铁矿石到货量 请务必阅读最后重要事项 第5页 0204060801002012-092013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-09国产矿山开工率 22023024025026027028029030031090001000011000120001300014000150002016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-09港口库存日均疏港量 图：国产矿山开工情况 图：铁矿石港口库存变动情况 0510152025303540进口铁矿石废钢 707580859095100010203040506070高炉检修量:全国检修限产量:全国高炉开工率:全国 图：钢厂铁矿石库存情况 图：港口高炉开工与检修情况 110120130140150160170180190200日均产量:粗钢:重点企业(旬) 020406080100%盈利钢厂:全国 图：国内重点钢企粗钢日均产量 图：全国钢厂盈利占比情况 请务必阅读最后重要事项 第6页 200400600800100012000101020303040506060708080910101112万吨螺纹钢社会库存201220132014201520162017 1002003004005006001/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6万吨热卷社会库存201220132014201520162017 图：螺纹钢社会库存历年情况 图：热轧卷板社会库存历年情况 5152535455565%Fe:CFR-58%Fe -50050100150期现价差 图：铁矿石高低品位矿价差 图：铁矿石期限价差 -40-2002040608010012014005-2406-2407-2408-2409-2410-2411-2412-24I1801-I1805I1701-I1705I1601-I1605 图：铁矿石1-5价差近三年走势情况 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的