www.hongyuanqh.com王潋F01312120 Z0001661010-82292685黑色炉料周报(铁矿双焦)加息复合预期，补库支撑炉料2022年9月22日风险提示：期市有风险，投资需谨慎 铁矿1、上周中国45港铁矿石到港总量2359.6万吨，环比增121.6万吨；澳洲巴西19港铁矿发运总量2541.8万吨，环比增167.7万吨。国内矿山安全检查较多，内矿产量回落。2、高炉仍在逐步复产，铁水产量回升至238.02万吨，较上周增2.47万吨，主要港口现货成交也继续保持增量，铁矿需求保持良好，但日均疏港量有所下滑，关注钢厂补库意愿变化。3、钢厂库存小幅增加，绝对水平仍处于低位，节前有补库需求；进口矿港口库存与上期基本持平；国产矿山库存有所减少，整体处于高位。247家钢厂库存可用天数回落至33天左右，港口库存可用天数回落至47天左右。4、球团、铁精粉小幅去库；块矿库存积累；球团入炉比增加，块矿、烧结矿入炉比下滑；结构性溢价维持低位。5、目前铁矿石01合约，最廉仓单品种为日照港IOC6，折标品约775.37元，仓单成本约810.37元/吨，基差约114.37元/吨，基差偏高。目前下游钢厂利润已在低位，钢厂复产动力有限，本周成材表观消费回升，美联储加息75BP符合预期，临近十一钢厂库存仍处于低位，刚需补库对矿价提供较强支撑，节前铁矿价格预计震荡偏强。节后钢厂有限产预期，需求端或将有明显收缩，若届时结构性矛盾无法支撑矿价，矿价有回落风险。 焦炭1、焦企盈亏基本平衡，下游钢厂利润不佳，焦企出货放缓，生产积极性有所下滑，焦炭日均产量与上期基本保持一致。2、铁水产量回升至238.02万吨，较上周增2.47万吨；高炉仍在逐步复产，焦炭需求良好。3、分节点看，钢厂补库节奏放缓，库存略有增量；焦企出货不畅，场内库存快速积累；贸易商相对谨慎，港口库存略有减少。从总量看，焦炭总库存已出现回升趋势，但绝对水平仍处于低位，供需紧平衡。4、焦企利润与上期基本持平，微增至19元/吨，较上周增加11元/吨，焦企盈亏基本平衡，复产意愿放缓；焦炭市场情绪略有降低；钢厂补库速度与铁水产量回升速度持平，钢厂焦炭库存可用天数与上期持平。5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约2858.30元/吨，09合约基差约176.80元/吨；港口准一仓单成本约2884.46元/吨，基差约202.96元/吨。钢厂利润不佳，采购需求有所放缓，导致焦企厂内库存积累，焦企开工以持稳为主。目前钢厂焦炭库存可用天数维持历史低位，临近十一假期刚性补库需求仍存，对焦炭价格起到支撑作用，带动基差修复，短期盘面震荡偏强，补库完毕后中长期价格走势取决于终端需求情况。 焦煤1、矿山安全检查增多，下游采购放缓，洗煤厂产能利用率与日均产量回升受阻。2、焦企复产放缓，对焦煤保持刚需，近期采购力度有所放缓。3、分节点看，下游焦化厂采购放缓，各节点库存与上期基本持平。总库存目前处于历史绝对低位，焦煤供给短期仍偏紧。4、最廉仓单煤种为蒙煤低硫主焦，折标品约2208元/吨，01合约基差约193元/吨.近期煤矿安全事故频发，矿山安全检查明显增多，国产煤供给或将有所受收缩，下游采购虽放缓但下游焦化厂库存偏低，节前补库需求支撑焦煤价格，带动盘面贴水修复，短期焦煤价格震荡偏强。 铁矿石盘面走势 铁矿石供给上周中国45港铁矿石到港总量2359.6万吨，环比增121.6万吨；澳洲巴西19港铁矿发运总量2541.8万吨，环比增167.7万吨。国内矿山安全检查较多，内矿产量回落。 铁矿石供给 铁矿需求良好，未来空间有待落实高炉仍在逐步复产，铁水产量回升至238.02万吨，较上周增2.47万吨，主要港口现货成交也继续保持增量，铁矿需求保持良好，但日均疏港量有所下滑，关注钢厂补库意愿变化。 钢厂库存略有增加，港口库存持平钢厂库存小幅增加，绝对水平仍处于低位，节前有补库需求；进口矿港口库存与上期基本持平；国产矿山库存有所减少，整体处于高位。 铁矿石库存：库存可用天数回落247家钢厂库存可用天数回落至33天左右，港口库存可用天数回落至47天左右。303540455055606570钢厂可用天数港口可用天数 球团、铁精粉小幅去库，块矿累库球团、铁精粉小幅去库；块矿库存积累。 球团、烧结矿入炉比增加，块矿入炉比下降球团入炉比增加，块矿、烧结矿入炉比下滑 铁矿价差：结构性溢价维持低位结构性溢价维持低位。 铁矿石基差：PB粉基差偏高目前铁矿石01合约，最廉仓单品种为日照港IOC6，折标品约775.37元，仓单成本约810.37元/吨，基差约114.37元/吨，基差偏高。0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00020040060080010001200140016001800200020-820-1121-221-521-821-1122-222-522-8基差铁矿石期货主力合约收盘价青岛PB粉价格（61.5%） 铁矿1、上周中国45港铁矿石到港总量2359.6万吨，环比增121.6万吨；澳洲巴西19港铁矿发运总量2541.8万吨，环比增167.7万吨。国内矿山安全检查较多，内矿产量回落。2、高炉仍在逐步复产，铁水产量回升至238.02万吨，较上周增2.47万吨，主要港口现货成交也继续保持增量，铁矿需求保持良好，但日均疏港量有所下滑，关注钢厂补库意愿变化。3、钢厂库存小幅增加，绝对水平仍处于低位，节前有补库需求；进口矿港口库存与上期基本持平；国产矿山库存有所减少，整体处于高位。247家钢厂库存可用天数回落至33天左右，港口库存可用天数回落至47天左右。4、球团、铁精粉小幅去库；块矿库存积累；球团入炉比增加，块矿、烧结矿入炉比下滑；结构性溢价维持低位。5、目前铁矿石01合约，最廉仓单品种为日照港IOC6，折标品约775.37元，仓单成本约810.37元/吨，基差约114.37元/吨，基差偏高。目前下游钢厂利润已在低位，钢厂复产动力有限，本周成材表观消费回升，美联储加息75BP符合预期，临近十一钢厂库存仍处于低位，刚需补库对矿价提供较强支撑，节前铁矿价格预计震荡偏强。节后钢厂有限产预期，需求端或将有明显收缩，若届时结构性矛盾无法支撑矿价，矿价有回落风险。 焦炭盘面走势 焦炭产量与上期持平焦企盈亏基本平衡，下游钢厂利润不佳，焦企出货放缓，生产积极性有所下滑，焦炭日均产量与上期基本保持一致。 焦炭需求增加本周铁水产量回升至238.02万吨，较上周增2.47万吨；高炉仍在逐步复产，焦炭需求良好。 焦炭总库存维持低位，上游焦企持续去库分节点看，钢厂补库节奏放缓，库存略有增量；焦企出货不畅，场内库存快速积累；贸易商相对谨慎，港口库存略有减少。从总量看，焦炭总库存已出现回升趋势，但绝对水平仍处于低位，供需紧平衡。 焦炭库存：钢厂焦炭库存可用天数与上期持平钢厂补库速度与铁水产量回升速度持平，钢厂焦炭库存可用天数与上期持平。0.005.0010.0015.0020.0025.002018-03-022018-04-022018-05-022018-06-022018-07-022018-08-022018-09-022018-10-022018-11-022018-12-022019-01-022019-02-022019-03-022019-04-022019-05-022019-06-022019-07-022019-08-022019-09-022019-10-022019-11-022019-12-022020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-07-022021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-022022-05-022022-06-022022-07-022022-08-022022-09-02钢厂库存可用天数（外采）总库存可用天数（外采） 焦企盈亏基本平衡，复产意愿放缓焦企利润与上期基本持平，微增至19元/吨，较上周增加11元/吨，焦企盈亏基本平衡，复产意愿放缓。 焦炭基差吕梁准一级焦折标准仓单成本约2858.30元/吨，09合约基差约176.80元/吨；港口准一仓单成本约2884.46元/吨，基差约202.96元/吨。 焦炭情绪焦炭市场情绪略有降低。 焦炭供需平衡表 焦炭1、焦企盈亏基本平衡，下游钢厂利润不佳，焦企出货放缓，生产积极性有所下滑，焦炭日均产量与上期基本保持一致。2、铁水产量回升至238.02万吨，较上周增2.47万吨；高炉仍在逐步复产，焦炭需求良好。3、分节点看，钢厂补库节奏放缓，库存略有增量；焦企出货不畅，场内库存快速积累；贸易商相对谨慎，港口库存略有减少。从总量看，焦炭总库存已出现回升趋势，但绝对水平仍处于低位，供需紧平衡。4、焦企利润与上期基本持平，微增至19元/吨，较上周增加11元/吨，焦企盈亏基本平衡，复产意愿放缓；焦炭市场情绪略有降低；钢厂补库速度与铁水产量回升速度持平，钢厂焦炭库存可用天数与上期持平。5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约2858.30元/吨，09合约基差约176.80元/吨；港口准一仓单成本约2884.46元/吨，基差约202.96元/吨。钢厂利润不佳，采购需求有所放缓，导致焦企厂内库存积累，焦企开工以持稳为主。目前钢厂焦炭库存可用天数维持历史低位，临近十一假期刚性补库需求仍存，对焦炭价格起到支撑作用，带动基差修复，短期盘面震荡偏强，补库完毕后中长期价格走势取决于终端需求情况。 焦煤盘面走势 洗煤厂产能利用率与日均产量回升受阻矿山安全检查增多，下游采购放缓，洗煤厂产能利用率与日均产量回升受阻。 焦煤采购需求放缓焦企复产放缓，对焦煤保持刚需，近期采购力度有所放缓。 焦煤总库存低位，各节点库存与上期基本持平分节点看，下游焦化厂采购放缓，各节点库存与上期基本持平。总库存目前处于历史绝对低位，焦煤供给短期仍偏紧。 焦煤基差最廉仓单煤种为蒙煤低硫主焦，折标品约2208元/吨，01合约基差约193元/吨. 焦煤情绪焦煤情绪继续走弱. 焦煤1、矿山安全检查增多，下游采购放缓，洗煤厂产能利用率与日均产量回升受阻。2、焦企复产放缓，对焦煤保持刚需，近期采购力度有所放缓。3、分节点看，下游焦化厂采购放缓，各节点库存与上期基本持平。总库存目前处于历史绝对低位，焦煤供给短期仍偏紧。4、最廉仓单煤种为蒙煤低硫主焦，折标品约2208元/吨，01合约基差约193元/吨.近期煤矿安全事故频发，矿山安全检查明显增多，国产煤供给或将有所受收缩，下游采购虽放缓但下游焦化厂库存偏低，节前补库需求支撑焦煤价格，带动盘面贴水修复，短期焦煤价格震荡偏强。 免责声明33•本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。•本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究所010-82292685