www.hongyuanqh.com研究所010-82292685黑色炉料周报(铁矿双焦)下游成材累库，拖累炉料价格2022年4月12日 铁矿1、澳巴发运总量减少，澳洲至中国发运量基本稳定，巴西本周发运再度大幅回落；前期发运低位影响减弱，国内到港小幅回升，矿山开工率回升缓慢。2、受疫情影响高炉复产进程放缓，铁矿需求增量空间有限。3、钢钢厂库存增加与港口库存延续去库；247家钢厂库存可用天数下降至38天左右，港口库存可用天数回落至54天。4、球团库存小幅增加，铁精粉库存保持高位，块矿持续去库；结构性溢价回落。5、目前铁矿石09合约，最廉仓单品种为岚山港超特粉，成本约892.96元/吨，基差约24.46元/吨，相对偏低。澳巴发运总量有所减量，巴西发运偏低，下游需求端受疫情影响，高炉复产进程放缓，铁矿仍处于供需双弱格局。港口总库存保持去库，块矿库存继续减少，结构性溢价有所回落。钢厂采购需求向低品矿转移，结构性矛盾缓解，总量矛盾较前期影响增加。目前铁矿库存总量历史高位，基差偏低，下游成材实际需求不佳，钢材总库存出现累库，铁矿价格震荡偏弱。 焦炭1、焦炭供给端持续恢复。2、疫情影响高炉产能恢复，焦炭需求增量空间有限。3、焦炭总库存维持低位，上游库存有所增加；钢厂焦炭库存可用天数相对低位。4、焦企利润与上期基本持平，较上周较少19元/吨，降至239元/吨，焦企利润尚可，生产意愿较强。5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约3637元/吨，05合约基差约-291.93元/吨；港口准一仓单成本约3786元/吨，基差约-142.35元/吨。成本因素仍将是主导焦炭价格的主要矛盾，上游焦煤库存持续走低，供给端恢复不及预期，焦炭下方成本支持较强，疫情影响成材需求，拖累炉料价格，建议暂时观望。 焦煤1、洗煤厂产能利用率与日均产量下滑，焦煤供给短期难改善。2、焦炭供给端持续恢复，焦煤需求向好。3、上游库存有所积累，焦煤总库存延续去库至历史绝对低位。4、最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约3200元/吨，基差约至80元/吨。供给边际恢复缓慢，疫情影响导致下游焦企复产放缓，焦化厂库存继续快速回落，焦煤总库存延续去库至历史绝对低位。焦煤最终矛盾重心仍为供给端，盘面升水较前期减少，在焦煤供给缺口得到修复、库存出现明显回升前，焦煤价格保持高位运行，疫情影响成材需求，拖累炉料价格，建议暂时观望。 铁矿石盘面走势 铁矿石供给：供给总量下滑澳巴发运总量减少，澳洲至中国发运量基本稳定，巴西本周发运再度大幅回落；前期发运低位影响减弱，国内到港小幅回升，矿山开工率回升缓慢。20.0030.0040.0050.0060.0070.0080.00123456789101112国内矿山开工率：铁精粉20152016201720182019202020212022 铁矿石供给：巴西发运下滑，非主流矿山发运低位 铁矿需求增量空间有限受疫情影响高炉复产进程放缓，铁矿需求增量空间有限。 钢厂库存增加与港口库存延续去库钢厂库存增加与港口库存均保持去库，其中钢厂库存去库速率较快。 铁矿石库存：港口库存回落247家钢厂库存可用天数下降至38天左右，港口库存可用天数回落至54天。303540455055606570钢厂可用天数港口可用天数 铁矿价差：结构性溢价回落结构性溢价回落。 球团小幅增加，铁精粉保持高位，块矿持续去库球团库存小幅增加，铁精粉库存保持高位，块矿持续去库。 铁矿石基差：超特粉基差相对偏低目前铁矿石09合约，最廉仓单品种为岚山港超特粉，成本约892.96元/吨，基差约24.46元/吨，相对偏低。0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00020040060080010001200140016001800200020-320-620-920-1221-321-621-921-1222-3基差铁矿石期货主力合约收盘价青岛PB粉价格（61.5%） 铁矿1、澳巴发运总量减少，澳洲至中国发运量基本稳定，巴西本周发运再度大幅回落；前期发运低位影响减弱，国内到港小幅回升，矿山开工率回升缓慢。2、受疫情影响高炉复产进程放缓，铁矿需求增量空间有限。3、钢钢厂库存增加与港口库存延续去库；247家钢厂库存可用天数下降至38天左右，港口库存可用天数回落至54天。4、球团库存小幅增加，铁精粉库存保持高位，块矿持续去库；结构性溢价回落。5、目前铁矿石09合约，最廉仓单品种为岚山港超特粉，成本约892.96元/吨，基差约24.46元/吨，相对偏低。澳巴发运总量有所减量，巴西发运偏低，下游需求端受疫情影响，高炉复产进程放缓，铁矿仍处于供需双弱格局。港口总库存保持去库，块矿库存继续减少，结构性溢价有所回落。钢厂采购需求向低品矿转移，结构性矛盾缓解，总量矛盾较前期影响增加。目前铁矿库存总量历史高位，基差偏低，下游成材实际需求不佳，钢材总库存出现累库，铁矿价格震荡偏弱。 焦炭盘面走势 焦炭供给端持续恢复焦炭供给端持续恢复。 疫情影响高炉产能恢复，焦炭需求增量空间有限疫情影响高炉产能恢复，焦炭需求增量空间有限。 焦炭总库存维持低位，上游库存有所增加焦炭总库存维持低位，上游库存有所增加。 焦炭库存：钢厂焦炭库存可用天数相对低位钢厂焦炭库存可用天数相对低位。0.005.0010.0015.0020.0025.002018-03-022018-04-022018-05-022018-06-022018-07-022018-08-022018-09-022018-10-022018-11-022018-12-022019-01-022019-02-022019-03-022019-04-022019-05-022019-06-022019-07-022019-08-022019-09-022019-10-022019-11-022019-12-022020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-07-022021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-02钢厂库存可用天数（外采）总库存可用天数（外采） 焦企利润尚可，生产意愿较强焦企利润与上期基本持平，较上周较少19元/吨，降至239元/吨，焦企利润尚可，生产意愿较强。 焦炭基差：盘面升水吕梁准一级焦折标准仓单成本约3637元/吨，09合约基差约-291.93元/吨；港口准一仓单成本约3786元/吨，基差约-142.35元/吨。 焦炭供需平衡表 焦炭1、焦炭供给端持续恢复。2、疫情影响高炉产能恢复，焦炭需求增量空间有限。3、焦炭总库存维持低位，上游库存有所增加；钢厂焦炭库存可用天数相对低位。4、焦企利润与上期基本持平，较上周较少19元/吨，降至239元/吨，焦企利润尚可，生产意愿较强。5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约3637元/吨，05合约基差约-291.93元/吨；港口准一仓单成本约3786元/吨，基差约-142.35元/吨。成本因素仍将是主导焦炭价格的主要矛盾，上游焦煤库存持续走低，供给端恢复不及预期，焦炭下方成本支持较强，疫情影响成材需求，拖累炉料价格，建议暂时观望。 焦煤盘面走势 洗煤厂产日均产量下滑，焦煤供给短期难改善洗煤厂产能利用率与日均产量下滑，焦煤供给短期难改善。 焦煤需求向好焦炭供给端持续恢复，焦煤需求向好。 焦煤总库存延续去库至历史绝对低位上游库存持续积累，焦煤总库存持续去库至历史绝对低位。 焦煤基差最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约3200元/吨，基差约至80元/吨。 焦煤1、洗煤厂产能利用率与日均产量下滑，焦煤供给短期难改善。2、焦炭供给端持续恢复，焦煤需求向好。3、上游库存有所积累，焦煤总库存延续去库至历史绝对低位。4、最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约3200元/吨，基差约至80元/吨。供给边际恢复缓慢，疫情影响导致下游焦企复产放缓，焦化厂库存继续快速回落，焦煤总库存延续去库至历史绝对低位。焦煤最终矛盾重心仍为供给端，盘面升水较前期减少，在焦煤供给缺口得到修复、库存出现明显回升前，焦煤价格保持高位运行，疫情影响成材需求，拖累炉料价格，建议暂时观望。 免责声明30•本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。•本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究所010-82292685