粮源紧、厄尔尼诺等影响，玉米反弹偏强

2026年4月24日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 玉米主力2607合约本周反弹走高，但未能突破前期高点。现货价格上涨，其中鲅鱼圈玉米平舱价由2390元/吨涨至2420元/吨附近；蛇口港玉米到港价由2520元/吨涨至2540元/吨附近。玉米基差震荡，盘面小幅升水。 淀粉主力2607合约本周冲上近2年新高，最高触及2842。淀粉价格稳定，潍坊金玉米淀粉价格在3050元/吨附近，基差走弱。近期米-粉价差持续扩大，淀粉价格的强势与淀粉累库形成基本面背离。 （1）售粮尾声，粮源渐紧，竞价等补充。据钢联：截至4月23日，全国售粮总进度为93%，同比慢2%；其中东北地区为94%，同比慢2%；华北地区为89%，同比慢3%；西北地区为94%，同比慢3%。农户余粮已见底，粮源转向贸易商等中下游。公开竞价持续，成交一般；4月累计投放27.3万吨，成交12.9万吨，成交率为47.3%。东北新季玉米种植，关注种植面积下降可能及地租上涨；国家气候中心预计5月将形成厄尔尼诺事件，或造成北方偏旱，影响玉米生长。 （2）港口库存偏低；下游企业库存下降。据钢联数据：截至4月17日，北港玉米库存为299.6万吨，环比回升，近年同期低位；周度下海量为54万吨，环比回升，偏高。广东港内贸玉米库存为53.1万吨，环比回落；外贸玉米库存为6万吨，环比回落。下游深加工、饲企库存下降；截至4月24日，深加工企业玉米库存为490.2万吨，环比回落；饲料企业玉米库存为29.4天，环比回落。下游企业保持谨慎。 （3）谷物替代不足，进口玉米大幅回升。麦玉价差维持150附近，暂无替代优势。政策稻谷拍卖成交不高，且价高缺乏替代优势。国内玉米等谷物进口大幅回升，3月进口玉米22.5万吨，同比增177.8%；1-3月累计77万吨，同比增长近2倍。3月大麦、高粱等进口也同比大幅增长。 （4）外盘美玉米近期震荡反弹。美伊停火延长，但谈判仍不明，再次僵持，能源上涨支撑美盘。美玉米迎来种植 期，截至4月19日，美玉米种植进度为11%；与去年同期相近。因化肥、农机燃料等成本提升，关注美玉米新作种植面积进一步减少可能。此外厄尔尼诺天气或令南美干旱加剧，为农产品注入升水。 （5）饲料需求偏强，但产能去化或加快；深加工需求偏稳。猪价小幅反弹，但养殖亏损仍严重。据wind：截至4月24日，外购仔猪养殖利润为-183.95元/头，亏损收窄；自繁自养利润为-340元/头，亏损收窄。农业农村部会议再强调严禁新增产能，加快落后产能淘汰。尽管去产能已形成共识，但规模厂短期调头难度大，其3月商品猪存栏增。禽类方面，蛋价反弹，养殖扭亏为盈；3月鸡苗销量续增，老鸡淘汰下降；3月在产蛋鸡存栏量再增。高存栏支撑饲料需求偏强，但产能去化过程或令远期需求承压。 深加工企业需求一般。淀粉加工企业多已亏损，企业开机率维持。截至4月24日，淀粉加工企业开机率为63.5%，环比回升。淀粉库存为131.6万吨，环比回升，继续累库。酒精加工企业亏损，开机率为62.78%，环比再回落。下游淀粉糖企业开机率偏低，造纸企业开机率偏稳。 （6）后市展望。国内农户余粮见底，粮源转向中下游，后期渐紧；但公开竞价补充，进口、谷物替代可能压制上方空间。需求或受养殖行业深亏影响挤压。建议用粮企业按需采购现货，保持安全库存；贸易商低吸高抛，逢高锁利。 数据来源：博易大师、wind、弘业研究院 数据来源：博易大师、钢联、弘业研究院 数据来源：钢联、wind、弘业研究院 免责声明/Declaration 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股 份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。