余粮供应趋紧 玉米走势偏强

核心观点与市场变化

过去一周，玉米现货价格大面积上涨，市场情绪明显升温，终端提价收粮增多。期货市场快速反弹后进入盘整状态，近月合约总体强于远月，C09-C01价差走强。

基本面分析

1. 余粮供应趋紧：国内余粮进一步收紧，市场对缺口的预期增强。
2. 进口到港增量有限：进口玉米到港量不大，进一步加剧市场对供应紧张的担忧。
3. 小麦影响减弱：随着小麦最低价收购的启动，市场对小麦压制玉米的担忧有所减轻，尽管小麦仍具性价比优势，但替代范围和深度有限。
4. 库存消耗加快：南北港口库存消耗明显加快，验证了余粮收紧的预期。

关键数据与图表

• 玉米期货市场：价格反弹后盘整，近月合约强于远月。
• 玉米现货市场：区域价差扩大，终端提价收粮增多。
• 玉米售粮进度：售粮进度数据来源粮食物资局，显示余粮逐步减少。
• 玉米进口数据：进口到港量有限，海关总署和乌克兰海关数据支持此观点。
• 饲料养殖需求：饲料产量数据来源饲料工业协会，显示需求稳定。
• 深加工需求：深加工需求数据来源WIND，下游需求保持活跃。
• 替代品比价：小麦、大豆等替代品价格变化，对玉米的压制作用减弱。
• 港口动态：北港和南港玉米库存及到港量数据，显示库存消耗加快。

研究结论与操作建议

预计玉米未来震荡偏强运行，后续需关注政策粮拍卖及替代品比价的变化。操作上，建议低位多单持有。