商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：B50刺激上涨，能源再次带动2豆油：天气扰动出现，豆系提振反弹2豆粕：隔夜美豆小幅收跌，连粕或震荡4豆一：震荡4玉米：震荡运行6白糖：重视低基差机会7棉花：需求支撑较强，关注新作情况202604248鸡蛋：补苗积极，远月逢高做空10生猪：产业逻辑逐步回归，等待月底现货印证11花生：关注基层余货12 2026年04月24日 棕榈油：B50刺激上涨，能源再次带动 豆油：天气扰动出现，豆系提振反弹 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 马来西亚MPOA产量数据：2026年4月1-20，马来本岛+20.76%，马来东部+13.82%，沙巴+11.61%，沙捞越+19.62%，马来全部：+17.52%。 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，基准期约收低0.4%，主要反映了多头获利平仓。大豆价格在前一交易日触及数周高点后，周四在技术性抛盘和多头获利平仓的打压下回落。7月期约跌破50日移动均线的技术支撑位后，吸引更多技术性抛盘涌现。由于霍尔木兹海峡仍然阻塞，油价进一步上涨继续支撑农产品市场。不过投机基金在大豆市场持有大量净多单，这使得市场容易受到多头平仓的影响。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2026年4月16日当周，2025/26年度美国大豆净销量为364600吨，较上周增长47%，但较四周均值减少7%。2026/27年度净销量为5000吨，一周前没有销售。交易商们继续关注美国农业产区的天气状况，一些中西部农民正赶在未来几天降雨出现之前播种玉米和大豆。 国际谷物理事会（IGC）最新月报显示，预计2026/27年度全球大豆产量将同比上一年度减少100万吨至4.41亿吨，贸易量增加100万吨至1.91亿吨，消费量增加200万吨至4.44亿吨；结转库存减少400万吨至7500万吨。 阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所将该国2025/2026年度大豆产量预估上调10万吨，原因是单产高于预期，尽管该作物的预估种植面积有所减少。该交易所预测，本年度大豆产量将达到4860万吨，高于此前预测的4850万吨。交易所表示，自2月中旬以来，布宜诺斯艾利斯和科尔多瓦主要产区降雨改善，推动大豆单产高于预期。尽管该交易所将种植面积预估下调了40万公顷至1720万公顷，但仍上调了收成预测。 气象学家表示，巴西中部部分地区天气趋于干燥，这给晚播玉米的产量带来风险，但有助于刚刚开始的甘蔗收获进程。随着巴西农民结束2025/26年度的第二季玉米播种，并开始收割2026/27年度的甘蔗，预计在5月第一周之前，戈亚斯州和米纳斯吉拉斯州等主要产区的降雨量将很少。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2026年4月24日 豆粕：隔夜美豆小幅收跌，连粕或震荡 豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 4月23日CBOT大豆日评：多头平仓，大豆下跌。北京德润林2026年4月24日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，主要反映了多头获利平仓。大豆价格在前一交易日触及数周高点后，周四在技术性抛盘和多头获利平仓的打压下回落。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至 2026年4月16日当周，2025/26年度美国大豆净销量为364,600吨，较上周增长47%，但较四周均值减少7%。2026/27年度净销量为5,000吨，一周前没有销售。交易商们继续关注美国农业产区的天气状况，一些中西部农民正赶在未来几天降雨出现之前播种玉米和大豆。国际谷物理事会（IGC）发布最新预测，2026/27年度全球大豆产量预估下调100万吨至4.41亿吨，不过仍将是历史最高水平，比上一年度增加3.03%。2026/27年度全球大豆期末库存预估下调340万吨至7520万吨。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月24日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2370-2380元/吨，较昨日提价10-20元/吨，集装箱一等粮集港2400-2420元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2480-2500元/吨，较昨日持平。东北玉米价格少部上涨10元/吨，黑、吉潮粮折干主流收购价格2220-2350元/吨；华北玉米价格涨跌互现，深加工企业主流收购价格2410-2500元/吨，山东饲料企业猪料进厂2500-2520元/吨，禽料玉米2460-2480元/吨之间。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260424 白糖：重视低基差机会 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：CAOC上调国内食糖产量，3月份中国进口食糖10万吨。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1250万吨（前值1170万吨），消费量为1570万吨（前值1570万吨），进口量为500万吨。中国海关数据显示，截至3月底，25/26榨季中国累计进口食糖239万吨（+78万吨）。截至3月底，25 /26榨季广西累计产糖741万吨（+95万吨），产糖率12.6%，同比下降0.7个百分点。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩122万吨(前值过剩163万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺346万吨。UNICA数据显示，截至3月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.21个百分点，累计产糖4025万吨（+28万吨），累计MIX50.61%同比提高2.53个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月15日，25/26榨季印度食糖产量2739万吨（+196万吨）。OCSB数据显示，截至4月14日，25/26榨季泰国累计产糖1196万吨。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月24日 棉花：需求支撑较强，关注新作情况20260424 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投大多冷清，局部锁基差成交，现货基差整体多稳。2025/26北疆机采3129/29B杂3内主流较低销售基差在CF09+1300~1400，南疆除喀什机采外较多报价同价，不含淡点污，疆内自提；山东、河南库2025/26南北疆机采3130/30马值4以上杂3内主流基差多在CF09+1500-1850，内地自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场报价稳中有涨，整体新增订单偏少。大型纺企纯棉纱报价持续上调，个别厂家报价上涨100-200元/吨左右，成交以当日价格为准；部分中小型纺企因订单排期偏短、前期棉花原料备货相对充足，报价暂未明显跟涨。 美棉概况：昨日ICE棉花期货先跌后涨，电子盘ICE棉花延续前一日的回调势头，另外美棉周度出口销售数据基本符合预期也未给予ICE棉花期货回升动能，不过干旱监控数据显示美棉主产区的干旱范围和 严重干旱区域再次扩大，令ICE棉花期货回升，最终收盘上涨近1%。 【趋势强度】 棉花趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月24日 鸡蛋：补苗积极，远月逢高做空 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月24日 生猪：产业逻辑逐步回归，等待月底现货印证 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月24日 花生：关注基层余货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.8-4.0左右，开封大花生通米3.3-3.8左右，以质论价，整体上货量不大，交易不多，多数地区价格平稳。吉林：308通米4.2-4.35左右，报价略混乱，议价成交为主，上货量不大，交易一般，价格平稳。辽宁：308通米4.3-4.35左右，个别好货报价偏高，整体上货量不大，实际成交以持货商出货意愿，议价成交为主，多数地区价格平稳。山东：基层基本不上货，交易一般，多数地区价格平稳，部分地区外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己