豆粕（M）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：豆类市场短期情绪反弹与中期供需压力并存。供应压力持续凸显，国内二季度进口大豆到港总量预计超3000万吨，油厂库存充足，远期供应宽松。需求端持续疲软，生猪养殖深度亏损导致饲料需求不佳，下游多以刚需补库为主。市场下方存在多重支撑：美豆进入新季种植期，天气不确定性为远月合约提供潜在升水；资金从近月向远月移仓，交易逻辑转向博弈远月的成本支撑与不确定性。整体短期受制于弱现实，转为区间震荡；中长期走势取决于北美天气、生物柴油政策及中美贸易关系等变量。
- 参考观点：震荡偏弱
棕榈油（P）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：全球生柴需求扩张预期（印尼B50生物柴油政策）及强厄尔尼诺对东南亚棕榈油减产的潜在威胁，为油脂价格注入长期看涨逻辑和远期升水。短期基本面压力凸显：马来西亚棕榈油进入增产累库周期，4月产量环比大增31.13%而出口下滑约25.8%，形成供强需弱格局。市场结构上，盘面呈现近弱远强特征，交易逻辑转向博弈远期的政策与天气升水。整体短期受产地增产、国内库存偏高及地缘风险溢价消退等因素压制，上行动能受限，期价短期震荡偏强。
- 参考观点：震荡偏强
