【银河期货】白糖日报（26-04-23）

2026年4月23日 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1.据泛糖科技不完全统计，4月22日，广西新增1家贵港地区糖厂收榨。截至目前，2025/26榨季广西累计收榨糖厂数已达68家，已收榨糖厂的日榨蔗能力合计为57.3万吨。目前，广西全区仍有5家糖厂尚未收榨，其中南宁地区3家，柳州、贵港地区各1家；未收榨糖厂日榨蔗能力合计为2.4万吨。从开机时长来看，已收榨的68家糖厂中，有36家开机时长同比延长1至20天不等，31家同比延长20天以上，仅1家同比略有缩短。预计贵港地区的1家糖厂将开机至5月初，其余糖厂将于本月底前完成收榨。 2．据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月前三周出口糖和糖蜜73.85万吨，日均出口量为6.15万吨，较上年4月全月日均出口量7.75万吨减少21%。 3.来宾市2025/2026年榨季已全面顺利收官。本次榨季历时151天，期间进厂糖料蔗共1083.57万吨，同比增加237.04万吨，顺利实现“开榨有序、生产平稳、收榨顺利”的预期目标，为全市糖业高质量发展奠定了坚实基础。本榨季蔗糖分平均为14.72%，平均产糖率12.99%。与此同时，食糖产量实现稳步增长，达140.78万吨，同比增加23.59万吨，实现工 业产值约754440.02万元，产业规模持续扩大，发展韧性不断增强。 【逻辑分析】 国际方面，25/26榨季虽然印度食糖产量增产幅度远不及预期，但是近期泰国和中国的大幅增产弥补了印度的增产不及预期的空缺。对于新榨季，目前全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，这对国际糖价也有较大支撑。国际油价较高而主产国巴西陆续开榨，预计巴西制糖比将继续下调，国际糖价有筑底迹象。 国内市场，目前国内糖处于收榨末期，广西糖产大幅超预期，云南预计糖产量也比较高，且近期国内糖库存压力较大，因此国内市场供应端压力较大。但是考虑目前国际油价较高且未来巴西制糖比可能偏低，进口许可证可能会推迟并进一步收紧，国际糖价止跌企稳，国内糖价有筑底走强趋势。 【交易策略】 1.单边：考虑成本和制糖比等因素，预计国际糖价大概率底部震荡。国内糖价大概率震荡偏强，上方在前高位置附近有一定的压力。 2.套利：观望。 3.期权：卖出看跌期权。 (刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799