主席報告書
本集团于充满挑战的市场环境中运营，主要受关税不确定性和全球插图图书市场持续疲软的影响。2025年，集团营业额减少9.8%至24.07亿港元，拥有人应占溢利减少12.5%至1.88亿港元。尽管业绩反映了周期性压力和出版业务持续进行的策略重整，但核心印刷及印刷服务管理业务的盈利能力表现仍具韧性。
管理層討論及分析
中国内地图书市场持续疲软，单册销量下跌2.3%，促使中国本土印刷商拓展海外业务，加剧了竞争并對利润率构成压力。集团通过严谨的成本管理及提升营运效率，维持了毛利率表现。印刷制造业务方面，匯星印刷营业额按年下跌17%，反映出版客户对离岸印刷服务的需求减少。集团投资引进新印刷机，并完成生产区及宿舍设施的全面升级，工厂按世界级标准运营。出版业务方面，Quarto集团收益减少9%，反映全球插图图书市场疲软以及业务的重整。管理層正利用此期间加速结构及流程重組，重点在于加强财务纪律、提高营运灵活性，以及提升销售及营销效能。
短期展望
集团将继续在充满挑战的市场中运营，并采取严格措施加强营运韧性并保持竞争力。在轻资产印刷管理业务中，已执行针对性的成本削减措施以保障利润率，包括精简人手、将选定职能转移至中国内地成本较低据点，以及将关键业务流程自动化。重资产印刷业务正推行一项旨在提升长期竞争力的全面效率计划。集团将利用强劲的净现金状况，在竞争对手搁置资本开支之际，有选择地升级设备组合。
財務回顧
2025年，集团营业额约为24.07亿港元，较去年同期减少9.8%；拥有人应占溢利约为1.88亿港元，较去年同期减少12.5%。印刷分部营业额下降10.2%，主要由于全球图书市场（尤其是美国）需求疲软。出版分部营业额减少9.0%，主要由由于全球插图图书市场低迷所致。整体毛利率与去年比较大致维持稳定。印刷分部利润率有所改善，主要由由于材料成本降低及营运效率提升。出版分部利润率下降，该分部受到所产生的高图書開發成本所影响。
流動資金及財政資源
截至2025年12月31日，集团流动资产净值约为10.32亿港元，其中的现金及现金等值项目约为5.90亿港元。银行借款及租赁负债合共约为2.13亿港元。集团于2025年12月31日的资本负债比率为11.2%。
策略展望
美国仍是集团最大的收益市场，而美国关税政策继续是影响集团运营的最重大的外部贸易因素。集团预计特朗普政府将在7月中旬关税到期后，过渡至新的第301条关税。管理層持审慎乐观态度，预期信息类别将继续获得豁免。集团对Papercraft的戰略投资亦是抵冲未来关税风险的重要手段。欧洲议会与欧盟理事会已确认，印刷书籍获豁免遵守《欧盟零毁林產品法規》(EUDR)。因此，离岸图书印刷商就进口至欧盟市场的印刷成品书，不再需要提交地理位置数据或尽职审查声明。集团将继续进行策略性重整，重点在于加强财务纪律、强化核心流程及拓寬收入來源。集团对实现可持续进展的能力保持信心，并预期盈利能力将较2025年有所改善。
財務摘要
过去五个财政年度，集团的业绩及资产与负债状况概述如下：
| 财政年度 | 收益及营业额（亿港元） | 除所得税前溢利（亿港元） | 所得税开支（亿港元） | 本年度溢利（亿港元） | 资产总值（亿港元） | 负债总值（亿港元） | 权益总值（亿港元） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 17.38 | 3.48 | 3.51 | 2.42 | 202.88 | 80.46 | 122.42 |
| 2022 | 24.96 | 4.78 | 6.09 | 3.01 | 279.78 | 114.29 | 165.49 |
| 2023 | 25.63 | 3.15 | 6.16 | 2.56 | 288.94 | 108.92 | 180.02 |
| 2024 | 26.69 | 3.18 | 6.16 | 2.64 | 266.86 | 114.29 | 152.57 |
| 2025 | 24.07 | 2.64 | 5.14 | 2.38 | 268.09 | 80.46 | 187.68 |
