狮子山集团2024年报

目錄 003004004006007007008010016025033038039041043045123124主席報告書管理層討論及分析業務回顧策略展望短期展望財務回顧流動資金及財政資源董事及高級管理層履歷董事會報告企業管治報告獨立核數師報告綜合損益及其他全面收益表綜合財務狀況表綜合股本變動表綜合現金流量表財務報表附註財務摘要公司資料 儘管面對地緣政治局勢動盪、全球圖書市場低迷等一貫的挑戰，本集團仍取得穩健的業績。此復原能力證明本集團的策略規劃及團隊的奉獻精神。 主席報告書 於 二 零 二 四 年 ， 我 們 的 營 業 額 增 長4 %至2,668,600,000港 元 的 歷 史 新 高（二 零 二 三 年：2,562,800,000港元）。我們的擁有人應佔純利增長了16%，達 到214,400,000港 元（二 零 二 三 年：185,200,000港元）。 儘管面臨地緣政治局勢緊張、全球圖書市場低迷等一貫挑戰，本集團仍取得穩健表現。這種復原能力證明我們的策略規劃及團隊的奉獻精神。 目 前，印 刷 圖 書 似 乎 可 豁 免 對 中 國 產 品 徵 收 額 外20%的 關 稅。管 理 層 採 取 審 慎 的 態 度，此 乃 由 於 倘政府重新詮釋該等法規或引入新法規以徵收額外關稅，是 項 豁 免 可 能 會 改 變。儘 管 如 此，我 們 在 過 去幾年已透過擴展馬來西亞的Papercraft的製造經營業務，積極為潛在關稅增加做好準備。 我們在二零二四年中期報告中宣佈，將以第二次中期股息形式提前派發第二次股息，以取代末期股息。我們欣然宣佈派發第二次中期股息每股普通股8港仙及第二次特別股息每股普通股2港仙，全年派發股息為每股普通股14.5港仙，顯示我們對長遠前景充滿信心，並致力為股東創造回報。 主席劉竹堅香港，二零二五年三月二十七日 管理層討論及分析 就地理位置而言，隨著特朗普2.0加速全球供應鏈發展，我們在澳洲及馬來西亞的印刷製造經營業務已證明具有重要的戰略意義。該等地點提供穩定的生產基地，並有助於降低與全球供應鏈變化相關的風險。此外，我們獨特的「中國加一」印刷服務為我們的出版客戶開拓靈活的機會。 於二零二四年，本集團營業額增長4%至2,668,600,000港元（二零二三年：2,562,800,000港元）。儘管全球插圖圖書市場表現充滿挑戰，我們的收益增長仍受旗下匯星印刷及Papercraft印刷製造經營業務的收益增長所帶動。 擁有人應佔純利於二零二四年增加16%至214,400,000港元（二零二三年：185,200,000港元）。該增長主要是由於我們的印刷製 造 經 營 業 務 表 現 有 所 改 善，以 及 我 們 在 要 約 收 購 後 增 持Quarto股權後，Quarto的利潤貢獻有所改善。 A.印刷製造 匯星印刷－中國製造及國際銷售業務： 銷售營業額同比增長21%，主要受出版客戶在庫存水平正常化後補充庫存的市場需求，以及旨在減輕特朗普2.0對中國製造產品加徵關稅影響的搶購訂單所推動。撇除過往的一次性收益，該分部的經營業績創下新高。 於二零二四年，全球圖書市場的小說類別表現強勁，但非小說╱插圖圖書類別則面臨重大挑戰。根據Circana BookScan之數據顯示，全球最大的圖書市場美國市場的印刷圖書單位銷售量按年增長1%。在美國市場中，成人小說類別錄得5%的增長。然而，成人非小說及兒童圖書等其他類別則分別下跌0.4%及0.7%。其他主要市場，包括英國及澳洲，亦有類似的市場表現。 該廠進行重大的設施改裝，以提供行業最佳的工作環境之一。此外，匯星印刷根據與Quarto合作的經驗，推出獨特的解決方案：端對端印刷及付運服務。該解決方案為我們的出版客戶提供了長達12個月的印刷及付運成本確定性，在供應鏈轉變的時期，客戶非常看重這一點。 於二零二四年，中國圖書市場依然疲弱，中國大陸銷售圖書總值收縮6%，其中不包括學術出版。由於本地市場環境充滿挑戰，更多中國本土印刷商爭奪海外圖書印刷訂單，產能過剩對行業的印刷利潤造成下行壓力。 澳獅環球集團－澳洲製造： 儘管營業額減少6%，澳獅環球的利潤仍錄得輕微增長。該分部專注於製作休閒圖書及技術期刊。由於澳洲圖書市場不景氣，單位銷售額下降，令以休閒圖書印刷分部面臨逆境。 儘管市場疲弱，本集團仍取得穩健的表現，印證我們過去數年在垂直及地域多元化方面的努力。我們與Quarto合作進軍出版業，擴大印刷製造經營業務的客戶網絡。多變及充滿挑戰的環境使我們必須改變經營方式。因此，憑藉我們對出版業的深入了 解，我 們 透 過 匯 星 印 刷 及 一 個 名 為Libermata的 新 分 部，發 展獨特的印刷製作服務。 於收購Griffin Press後，我們對圖書生產業務進行重組，目前我們在澳洲的四家工廠均可為出版客戶提供圖書生產服務。此次重組使我們能夠提供無縫服務，實現更好的生產效率，並通過整合實現更好的成本及生產控制。我們欣然向閣下報告，我們足量按時交付(DIFOT)表現得到顯著改善。 B.印刷服務管理 APOL集團－國際銷售業務： APOL之銷售營業額增長2%，但激烈的競爭導致利潤被侵蝕。管理層將繼續加強成本控制，並專注拓展美國及澳紐市場。 麗晶－香港銷售業務： 儘管生產效率有所提升，我們的客戶對此表示讚賞，但財務表現仍然令人失望。過往與Griffin Press的非理性競爭導致利潤非常緊張，妨礙維持效率的必要投資。展望未來，管理層將與出版客戶攜手合作，實現更合理的利潤 率，以 在 未 來 幾 年 內 完 成 所 需 的15,000,000澳 元 投資，更換老化機器設備。是項投資對維持高生產效率及客戶期望的服務水平至關重要。 麗晶之銷售營業額下跌11%，反映公司主要經營的美國市場表現疲弱。為此，管理層正積極尋求拓展新興市場，尤其是中東市場。該等努力的初步成果令人鼓舞。 Libermata－印刷管理平台： 我們的新分部提供採購諮詢服務及線上平台，為出版客戶將圖書生產需求與圖書製造供應商聯繫起來。是項服務利用Quarto現有的採購系統與供應商網絡，開放印刷工作進行競標。為確保採購的確定性，並為我們的客戶節省成本，指定的印刷廠會作為「最後的印刷廠」承接印刷工作。 Papercraft－馬來西亞製造： 由於印刷服務產能擴大及服務需求增長，Papercraft的營業額增加95%。儘管我們努力提高產量、提升服務品質及改善足量按時交付表現，Papercraft仍未能達到我們預期的盈利能力。未來，管理層將專注於營運效率及採購替代紙張供應，以應對持續的挑戰，並努力實現可持續的盈利能力。 Libermata與我們的客戶分享從採購諮詢及印刷工作競標中所節省的成本。該切膚之痛策略已透過最近收購頂尖的出版社作為主要客戶得到驗證。 管理層討論及分析 印刷圖書之銷售成本中佔重大部分為紙張成本。目前，中國的紙張價格比歐洲和美國低30%–40%。儘管價格差異繼續為中國圖書印刷商提供競爭優勢，但我們預期中國製紙張與歐洲製紙張之差價將會收窄。俄羅斯與烏克蘭衝突的潛在解決可能導致能源價格下降，從長遠來看將使歐洲的紙張生產更加經濟。 C.出版 Quarto集團 Quarto於二零二四年之收益下跌2%，但為本集團帶來更高的利潤貢獻，此乃由於本集團在回購股份以自願從倫敦證券交易所退市後，將持股比例由50%增至68%。是次回購使Quarto（Delaware實體）得以在不產生美國股息稅的情況下向其股東退還現金。 在美國，川普總統最近援引《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)，對中國製造的產品徵收額外20%的關稅。目前，印刷圖書似乎可獲豁免關稅，但管理層採取審慎態度，因為若美國當局重新詮釋IEEPA的豁免條款或推出新法規以徵收額外關稅，情況可能會改變。這種情況可能會削弱中國印刷商在美國市場的競爭優勢。然而，我們於馬來西亞的業務是東南亞地區少數完全由中國印刷商擁有的工廠之一，可以作為我們印刷服務的戰略門戶，從而緩解這種影響。 二零二四年是泰勒絲(Taylor Swift)之年，有三本關於泰勒絲的圖書進入我們銷量的前五名。此外，《小不點大夢想系列：泰勒絲》締造美國《紐約時報》暢銷書及英國《星期日泰晤士報》暢銷書的罕見佳績，銷量超過500,000本。 儘管報告利潤較高，但利潤組合令人擔憂，約40%來自非經常性項目。該分部正在進行重組，以重新專注於其在插圖圖書市場的核心優勢。為促進是次重組，管理層已作出變動：劉竹堅先生現為Quarto US的集團行政總裁兼董事總經理，而Karine Marko小姐則晉升為Quarto UK的董事總經理。 由於中東衝突已經緩和，運費成本最近已從紅海危機期間的高峰下降。截至二零二五年第一季，從中國到歐洲及美國的運費已回復到12個月前的水平。由於關稅等保護主義政策生效，並影響未來幾年的全球航運需求，我們預計二零二五年的價格將低於上一年。 由於紙張價格、生產力及無與倫比的供應鏈生態系統方面的優勢，中國之圖書印刷仍具有競爭力。雖然此等因素對未來的影響尚不明朗，但本集團已作出相應的規劃。我們對Papercraft之策略性投資已為減低貿易戰的風險及把握「中國加一」的趨勢作好準備。這項投資鞏固了我們的核心印刷業務，為我們的出版客戶提供了中國印刷解決方案以外之替代方案，證明深受領先出版社歡迎。 策略展望 近年來，本集團在圖書印刷業及其他傳統製造業的表現在中國製造業同業中相對較好。此等表現肯定了我們在地域及垂直多元化方面之長期策略，以迎接中國勢在必得地從低端製造業轉型為高端製造業及創新驅動產業的價值鏈升級。 儘管現金淨額為正值，但本集團過往因預期有併購機會而舉借銀行債務。然而，我們無法在短期內以合理價格找到具吸引力的收購項目。因此，由於缺乏交易機會，本集團計劃去槓桿化。我們將與銀行商討在預先核准的基礎上建立備用信貸額度的可能性，以防出現任何併購機會。 短期展望 過去15年，本集團一直是規則主導人工智能的早期採用者，在生產效率及成本控制方面脫穎而出。隨著人工智能能力普及及商品化，一家技術諮詢公司現正協助我們升級人工智能系統。是次升級旨在將我們過渡到特定任務自動學習人工智能平台，並將更多的生產工作流程自動化，使我們能夠進一步節省成本，保持競爭優勢。 就短期而言，Quarto重組以及總統特朗普的保護主義政策，使與二零二四年的顯著業績相匹配成為一項挑戰。然而，我們擁有良好的資產負債表及穩健、有能力的管理團隊。我們預見我們的事業將持續發展，並將維持目前的股息支付率。 歐盟零毀林法(EUDR)將於二零二五年十二月三十日前全面實施，此將限制歐洲出版商的紙張選擇。該法規要求出版商及印刷商使用由地理追蹤的可持續紙漿製成的紙張。起初，符合歐盟零毀林法規定的紙張供應將會有限，使得能夠獲得價格合理的符合歐盟零毀林法規定紙張的大型印刷商成為歐盟市場的贏家。 最後，本人衷心感謝我們所有員工之辛勤工作、奉獻及專業精神。閣下是我們取得成就的原動力。 財務回顧 儘管二零二四年市場持續低迷，中國圖書市場於二零二五年仍可望略有改善。然而，我們將持續看到本地印刷產能供不應求的現象，而中國本土印刷商將繼續從本地市場走向多元化，以海外出版客戶為目標。該轉變仍可能對印刷價格造成壓力，並導致缺乏競爭力的印刷廠倒閉。 截 至 二 零 二 四 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 的 營 業 額 約 為2,668,600,000港元，較去年同期（二零二三年：2,562,800,000港元）增加4.1%。印刷分部截至二零二四年十二月三十一日止年度的營業額增長7.6%，乃由於出版商的存貨水平恢復正常，以及為減輕預期於二零二五年增加的關稅而提前訂單所致。截至二零二四年十二月三十一日止年度，出版分部的營業額與二零二三年同期相若，但因海外版權及向其他出版商的合版銷售減少而輕微下降1.9%。 因應東南亞對圖書印刷之持續需求，我們將繼續擴大於馬來西亞之產能。隨著其他