- 核心观点：富邦科技2026年第一季度归母净利润同比增长15.03%，公司在国内外市场深耕发展，生物肥料研发和市场应用方面具有领先优势。
- 关键数据：
- 2026年第一季度：营业收入3.41亿元，同比增长11.8%；归母净利润2659.77万元，同比增长15.03%；扣非净利润2555.35万元，同比上升17.84%。
- 2025年全年：营业收入13.82亿元，同比增长11.87%；归母净利润5923.52万元，同比减少36.71%；扣非净利润1.01亿元，同比增长15.36%。
- 财务预测：2026-2028年每股净收益分别为0.32元、0.37元和0.42元，对应PE分别为27.58倍、23.75倍和20.59倍。
- 业务发展：
- 农化助剂：创新赋能农化助剂再升级，深耕国内外市场，国内聚焦绿色高效定制化产品研发，海外重点深耕欧洲、非洲、东盟及前独联体等区域。
- 特种肥料：围绕“提质增收”目标，以“测土配肥+田间示范”为抓手，实现从“产品供给”向“综合解决方案”的深度转型。
- 研究结论：维持“增持”评级，目标价10.56元，给予一定估值溢价，主要基于公司在生物肥料研发和市场应用方面的领先优势。
- 风险提示：原材料及产品价格大幅波动、进度不及预期。
