PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示234今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货震荡收涨，市场商谈氛围一般，现货基差区间波动，5月商谈增多。个别聚酯工厂递盘，4月货在05贴水18~20有成交，略低在05-23附近，个别略高在05-10附近商谈成交，零星在09+165成交，价格商谈区间在6480~6570。5月上在09+175成交，5月中在05+4有成交，5月下在05+7有成交。本周仓单在05-21附近有成交。今日主流现货基差在05-18。中性 3、库存：PTA工厂库存5.5天，环比减少0.07天偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：净多多增偏多 6、预期：原油价格波动对PTA价格影响钝化，目前更多的关注PTA供应检修的落实情况。由于PX装置检修计划增多，PX供应减量下导致PTA供应商检修计划增多，聚酯虽有降负，但降负短期较为可控，因此短期面临PTA供需去库，且随着检修落实增多，导致流通性缩紧，或带动基差走强。不过由于各地库存缓冲能力差异，PTA供需区域分化。，关注美伊局势及上下游装置变动。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：周三，乙二醇价格重心上行，市场商谈一般。日内乙二醇现货基差表现偏弱，主流成交至05合约升水19-41元/吨附近，随着盘面上行，场内买盘逐步走弱，午后基差表现平稳。中性 2、基差：现货4921，09合约基差113，盘面贴水偏多 3、库存：华东地区合计库存88.9万吨，环比减少2.2万吨偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：净多多增偏多 6、预期：受内贸货车发入罐以及煤化工货源供应充裕影响，乙二醇港口库存去化略不及预期，对近端货源基差拖累明显。但下旬起乙二醇外轮到货量将继续缩减，周内主港地区暂无外轮卸货计划，且在五月内仍将维持低位供应。目前海峡依旧处于封锁状态，波斯湾内乙二醇开工率降至低位，全球乙二醇负荷仅在5-6成附近。短期月均价下方乙二醇买气支撑仍存，后续关注美伊谈判以及海峡通行情况。 PX每日观点 PX： 1、基本面：昨日PX价格反弹幅度有限。海峡局势紧张支撑原料价格上行。但PX目前依旧受限于下游PTA装置密集检修和聚酯高库存低产销影响，表现相对乏力。供需双减下PX依旧缺乏上行动力，反弹幅度有限。浮动价震荡，6月今日在+50左右，7月在+30/+45商谈。中性 2、基差：现货9619，07合约基差343，盘面贴水偏多 3、库存：期末库存460.59万吨，环比减少19.01万吨偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：尽管PX仍然面临原料问题，企业开工仍然承压，仍然有进一步下降可能。但是在原料紧张，以及经济性不佳的背景下，PTA工厂减产降负荷的动作增加，预计抑制PX需求，对未来PX的价格带来压力，PXN未来反弹空间预计略有限。 影响因素总结 利多： 1.美伊战争持续/霍尔木兹海峡封锁 伊朗关闭霍尔木兹海峡，导致全球约20%的石油和LNG供应中断，引发数十年来最严重的能源危机。 2.IEA警告供应缺口进一步恶化 IEA总干事Fatih Birol表示，4月的石油供应冲击将比3月更为严峻，此次危机已导致每日约1200万桶的产量损失，远超1970年代历次石油危机的缺口总和，堪称史上最严重能源危机。 3.特朗普强硬讲话，打消停火预期 特朗普在全国电视讲话中明确表示将继续对伊朗展开打击，并扬言将伊朗打回"石器时代"，彻底打消市场的停火预期，油价随即从跌转涨，大幅反弹。 影响因素总结 利空： 1.停火/外交谈判预期间歇性压价 本周三，受中东局势可能降级的乐观情绪影响，WTI单日下跌约1.24%，市场曾短暂定价停火可能性，油价随之大幅回落。 2.美国产量维持高位+OPEC+考虑增产 美国2026年原油日产量预计维持在1360万桶的高位，而OPEC+将于4月5日开会讨论逐步解除自愿减产的方案，部分成员国力挺增产，若供应快速回归或引发价格崩跌至$60水平。 3.IEA史上最大规模战略储备释放 IEA32个成员国已同意创纪录地释放4亿桶战略储备，以缓冲供应冲击，但Birol坦言此举仅能"减轻痛苦"，并非根本解决方案，短期内对市场情绪构成一定压制。 PX供需平衡表 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PX价格 PX经济效益 PX开工率 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 库存分析 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 MEG利润 利润测算不代表实际以观测趋势为主 数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!