PTA观点
- 基本面：昨日PTA期货震荡收涨，市场商谈氛围一般，现货基差区间波动，5月商谈增多。4月货在05贴水18~20有成交，5月上在09+175成交，5月中在05+4有成交，5月下在05+7有成交。本周仓单在05-21附近有成交。主流现货基差在05-18。
- 库存：PTA工厂库存5.5天，环比减少0.07天偏多。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。
- 主力持仓：净多多增偏多。
- 预期：原油价格波动对PTA价格影响钝化，关注PTA供应检修落实情况。PX装置检修增多导致PTA供应检修增多，聚酯降负短期可控，短期面临PTA供需去库，流通性缩紧或带动基差走强。PTA供需区域分化，关注美伊局势及上下游装置变动。
MEG观点
- 基本面：乙二醇价格重心上行，市场商谈一般。现货基差表现偏弱，主流成交至05合约升水19-41元/吨附近，午后基差表现平稳。
- 基差：现货4921，09合约基差113，盘面贴水偏多。
- 库存：华东地区合计库存88.9万吨，环比减少2.2万吨偏多。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。
- 主力持仓：净多多增偏多。
- 预期：内贸货车发入罐及煤化工货源供应充裕影响库存去化，近端货源基差拖累明显。下旬外轮到货量缩减，主港地区暂无外轮卸货计划，五月供应低位。海峡封锁，波斯湾乙二醇开工率降至低位，全球负荷5-6成。短期月均价下方买气支撑存，关注美伊谈判及海峡通行情况。
PX观点
- 基本面：PX价格反弹幅度有限，海峡局势紧张支撑原料价格上行，但受限于下游PTA装置检修和聚酯高库存低产销，表现相对乏力。供需双减下PX缺乏上行动力。
- 基差：现货9619，07合约基差343，盘面贴水偏多。
- 库存：期末库存460.59万吨，环比减少19.01万吨偏多。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。
- 主力持仓：净多多减偏多。
- 预期：原料问题及经济性不佳背景下，PTA工厂减产降负荷增加，抑制PX需求，未来PX价格反弹空间有限。
影响因素总结
- 利多：
- 美伊战争持续/霍尔木兹海峡封锁
- IEA警告供应缺口进一步恶化
- 特朗普强硬讲话，打消停火预期
- 利空：
- 停火/外交谈判预期间歇性压价
- 美国产量维持高位+OPEC+考虑增产
- IEA史上最大规模战略储备释放
关键数据
- PX：价格9619，经济效益-，开工率-，瓶片现货价格-，瓶片生产毛利-，瓶片开工率-，瓶片库存-。
- PTA：月间价差-，基差05-18，MEG月间价差-，MEG基差113，现货价差-。
- 库存分析：涤纶库存-，聚酯上游开工-，聚酯下游开工-，PTA加工费-，MEG利润-。
- 利润测算：不代表实际，以观测趋势为主。
数据来源
Wind、Mysteel
