东南亚两轮车市场广阔，高油价加速渗透

01 MotorcyclesData 2025ASEAN1500 FacebookTikTok 20263 11100OstaGrab 油价超预期回落上涨，行业竞争加剧，成本压力传导不顺畅等。 /CONTENTS 0102032022040506 1500+ 1500+6% 人口支撑长期需求刚性。印尼、越南、菲律宾等人口大国贡献核心增量。人口规模扩大叠加城市化进程推进，将持续拉动两轮车新增需求，同时存量用户的更新换代需求也将维持市场基本盘的稳定性。 两轮车销量1500万+，电动车渗透率约6%。根MotorcyclesData统计，2025年东南亚地区九国（印尼、越南、泰国、菲律宾、马来西亚、新加坡、缅甸、老挝、柬埔寨）摩托车总销量约1500万辆，其中印尼占比最高43%，越南、菲律宾分别为22%、16%。结合ICCT统计数据，预计东南亚电动车渗透率仅约5.7%，除越南达22%外，其他国家电动化渗透率仅1%左右。 考虑统计口径差异，实际市场更大。由于官方数据口径仅统计上牌摩托车，未上牌的不合规产品，以及无需上牌的低速电动自行车均未纳入统计范畴，因而实际市场规模有望明显高于实际统计口径（部分本土调研渠道反馈，销售品类以不上牌的电动自行车为主）。 印尼两轮车销量第一。人口基础大、农村+下沉市场占比高、摩托车生产工具属性强、人均收入相对不高。越南电摩渗透率最高。26年禁摩令预期下电动化渗透率明显提升，且政策扶持力度大、本土产业扎根发展。 印尼、泰国：政策以产业保护为主，零部件进口税率高。印尼要求2026年起，所有电动车产品必须满足40%TKDN（本地含量）才能在印尼市场销售，泰国要求2026年起电池及其零部件开始本地化组装（BEV 3.5政策）。同时，泰国及印尼电动两轮车整体进口税率较高。 越南：进口零件免税，分阶段禁油摩。越南2022年起至2027年电动车生产所需进口零部件免税，且无强制本地化率要求，2026年起要求河内分阶段禁行燃油摩托车，为电动摩托车提供明确市场空间。 印尼、泰国：本土化率政策致使国家层面补贴覆盖范围有限。两个地区的电动两轮车补贴均需本土化要求，且在2025年直接补贴均结束，印尼补贴额度在2024年直接透支，泰国通过BEV 3.5政策实施购车补贴（10,000泰铢/辆）+消费税减免（从5%降至1%）。 越南：低门槛地方性直接补贴+优惠税率。国家层面无直接购车补贴，重点在税收减免，河内及胡志明核心城市出台地方性优惠政策。 印尼、泰国：电摩与油摩价格基本持平甚至更高。本土的补贴政策要求高，消费者实际难以拿到优惠，叠加平均收入低，转换动力不足。越南：电摩初始成本显著低于油摩。虽然国家层面没有补贴，但凭借更好的供应链政策，实际购置价格低于印尼及泰国，且低于油摩。 + 印尼：依赖充电模式，基础设施建设严重滞后。78%公众对充电设施可用性不确定，80%无家庭充电条件。农村地区几乎无覆盖。 泰国：依赖充电模式，基础设施建设正在快速追赶。目前充电桩集中在曼谷，但已覆盖45个省份，计划2026年扩展至500座充电站（每50公里一座）。 越南：换电+超充双模式解决补能痛点。V-Green全国34省市约15万充电点，胡志明市加速部署3000个换电柜。换电2-3分钟完成，超级充电站15分钟可续行，成为电摩快速普及的关键催化剂。 东南亚摩托车由日企主导，抗拒电动化。本田为东南亚第一大两轮车厂商，占据了越南摩托车市场约80%的份额，占据印尼约75-78%的份额。“油改电”政策让日本企业担忧，由于销售的摩托车几乎全部采用汽油动力，因而日企会通过大使馆出面外交的形式，阻碍当地电动化进程。 日企主导市场原因：1）布局较早：1990年代，本田、雅马哈、铃木等日系品牌几乎完全垄断越南市场，市占率一度高达98%。2）长期霸榜得益于其供应链壁垒和品牌建设：日本车企的一个显著特点是零部件企业与整车企业之间的紧密合作，形成一个相对封闭而稳定的体系，可以把整个供应链一起带上，降低本地化成本的同时，确保产品品质的一致性。1999年中国品牌以高性价比切入越南市场，曾快速抢占80%份额，因价格战导致质量崩盘；反观日本品牌，除了坚守品质，更重视品牌经营，持续不断地提升用户心智中的“价值感”。 日企在电动摩托车市场边缘化，所以抗拒电动化。以ICCT统计的2020年东南亚核心市场电动摩托车竞争格局来看，日本品牌在区域市场已全面边缘化，仅在印尼市场以本田3.3%的份额零星存在，与本土品牌、中国品牌形成显著差距。 日企为什么电摩市场边缘化？日本车企长期依赖燃油摩托车技术，在电动化布局上滞后，无法将过去造油车积累的供应链优势转化到电动车领域，核心零部件如电池、电机等依赖外部采购，不仅成本居高不下，产品更新迭代速度也远不及中国车企。东南亚电动摩托车市场竞争格局 越南：短途需求占比高，客群年轻化。城市年轻用户为主、接受新品牌； 印尼：下沉市场+生产工具属性强，用户认日系耐用性、续航担忧强、对价格敏感但不轻易换品类； 泰国：需求相对均衡，倾向维持现状。城市中产偏好品牌质感，对电摩不排斥但也不刚需，缺少强刺激就不会主动替换油摩。 2026年3月，老挝爆发严重油荒，全国约2500家加油站中超1000家（超40%）停业；中国电动自行车在当地被抢购一空，成为最直接的出行替代方案。随着汽油价格飙升，越南河内和胡志明市的电动摩托车销量飙升，销量的增长在VinFast、Da tBike和Yadea展厅表现最为明显。泰国规定每次加油不能超过600泰铢，芭提雅电动摩托车需求稳步上升。 老挝油慌严重，电动车卖断货 泰国摩托车司机面临飞涨燃油成本，芭提雅电摩需求稳步上升 311%37% 05 购置成本：参考河内对电动车的补贴优惠政策，选取雅迪电摩及Honda油摩的旗舰款产品，裸车价已有明显差距（续航也有差距），且河内对电摩注册、购置、牌照费给予多项优惠，而油摩无法享受，因而雅迪购置成本为Honda的37%。 使用成本：均参考官方口径能源消耗及3月底能源价格（越南油价较2月底涨幅约20%），125cc油摩百公里能源成本9元人民币，电摩约1元人民币，为油摩的11%。 2022 50%+ 202250%+ 上一轮油价上涨周期发生在2022年俄乌冲突，高油价在一定程度上抑制了全球公共卫生事件后东南亚油摩需求恢复，促进了东南亚向电摩转型： 越南：电摩销量同比+55%。2021年10月，越南的防疫监管转向，并在2022年放开边境，居民出行需求基本恢复。但在燃油涨价和当年油转电政策的双重影响下，2022年越南油摩销量仅300万辆，较2019年-7.6%，对比越南2022年电摩销量40.8万辆，同比+55%。 印尼：电摩销量同比+63%。2022年3月，印尼防疫管控放开，并允许4-5月的开斋节大规模返乡，居民出行需求基本恢复。但在高油价的背景下，2022年印尼油摩销量恢复至522万辆，同比仅+3.2%，较2019年-19.5%，对比2022年电摩销量同比+63%至1.7万辆。油摩销量恢复乏力叠加2023年电摩购车补贴，2023年印尼电摩销量占比达1%，同比+0.7pcts。 2022 东南亚2022年从油摩切向电摩，核心驱动为油价飙升引发的居民真实消费需求，而非补贴政策提前透支。以越南为例，民众普遍反映出行成本过高，大批上班族计划出售燃油摩托车，转而购买电动摩托车，油价驱动的需求转换意愿极为强烈。同时，东南亚各国电摩补贴政策大多晚于2022年，泰国2022年Q2实施，但补贴力度相对有限，难以支撑当年电摩需求的大幅爆发。 ┃油价上升促使电摩需求上升 2022 2022年俄乌冲突爆发导致油价高企，市场持续承压。雅迪凭借良好的基本面，股价表现优于大盘以及A股摩托车板块。2022年3月16日国务院金融委会议释放强维稳信号后，港股估值持续修复，雅迪业绩高增（2021年营收同比+39%，净利润同比+42%）+控股股东密集增持，雅迪股价反弹力度强于大盘；并且2022年5月雅迪定增落地，顺利募资8.6亿港元用于海外扩张。 / 东南亚首个禁摩政策启动。2025年7月12日颁布总理第20/CT-TTg号指示，明确自2026年7月起，禁止燃油摩托车在首都河内市中心通行，并逐步扩大覆盖区域，胡志明市也计划到2028年将40万辆燃油摩托车替换为电动两轮车。 未来政策目标：到2040年停止生产、组装和进口供国内使用的化石燃料动力汽车、摩托车和轻便摩托车；到2050年，所有道路机动车辆均采用电力和绿色能源驱动。 20252040 2024年补贴提前透支，2025年形式转为增值税减免。2023年底，印尼政府推出电动摩托车激励政策，为消费者提供每辆车700万印尼盾直接补贴，助力缩小电摩与燃油摩价格差距。但2025年1月所有补贴被取消，调整为政府承担增值税模式，根据车型的国内成分占比及电池技术标准，给予6%或12%的增值税减免优惠.补贴取消导致市场急剧萎缩：2025年上半年电摩销量同比下降75%，全年预计仅4万辆（对比2024年同期）。政府已于2025年8月恢复补贴。 政策目标：政府明确到2025年将20%燃油二轮车转换为电动二轮车（约180万辆），但实际完成情况与目标差距巨大。长期目标为2040年起全面停止销售燃油二轮车。ADB报告指出，若印尼配套政策到位（如区域限行燃油车），到2030年电动摩托车在新销售中占比可达80%，保有量将达约5500万辆，占总量的45%。 +3030% 历史政策：泰国电动摩托车政策以EV3.0/EV3.5为核心，形成“购车补贴+税收优惠+本地制造+基建+零排放目标”的完整体系，政策落地成效显著，中长期目标清晰。 政策目标：2030年泰国电动车产量达到汽车总产量的30%的目标；并通过购车补贴、生产税收抵免等激励措施，吸引本土及外国企业投资建厂。 Vinfast26150% VinFast电动两轮车业务在2025年实现爆发式增长，成功摆脱上一年度的调整态势：全年交付量达406,498辆，同比激增473%，一举扭转2024年微降2.06%的局面；增长势头贯穿全年，各季度交付量持续攀升，从一季度44,904辆增至四季度171,962辆，四个季度同比增长均超400%且环比表现强劲，标志着该业务已彻底从调整期迈入高速增长轨道，市场扩张能力大幅提升。 VinFast电动两轮车业务剑指百万级交付目标：公司在2026年2月9日的官方展望中制定了激进扩张计划，预计2026年交付量至少达到2025年水平的2.5倍，基于2025年406,498辆的交付基数，这一目标具体推算将超过101.6万辆。 Vinfast+ Vinfast是越南电动汽车最大品牌，具备品牌曝光及认知基础。旗下主要产品包括乘用车、商用车、大巴、皮卡、两轮车及电助力自行车、产品线齐全。 ┃Vinfast电动化系列产品齐全，且以电动汽车为主 Vinfast Vinfast全系列产品为锂电池、定位高端，直接对标传统油摩。Vinfast产品定位性能系列产品，特点是速度快、续航长，与传统油摩产品的属性更接近。 ┃Vinfast全系产品为锂电池，性能表现更强，雅迪铅酸为主、锂电池较少 Vinfast25 政府补贴+官方直降+免费充电，大幅让利消费者。2025年河内为推动“油换电”推出政府专属置换补贴，Vinfast配合政府的补贴政策，提供官方裸车直降、分期免息、免费充电及额外折扣等活动，大幅让利消费者，也明显刺激了终端的销售。 Vinfast 换电模式解决痛点，助力市场渗透。以Vinfast品牌为代表推行的换电补能模式解决充电基础设施不足的痛点，成为电摩快速普及的关键催化剂。越南电网相对稳定，且政府大力推动光伏等可再生能源发展，为电摩普及提供电力保障； 成熟电池交换系统：1）超密集网络规模：由子品牌V-Green主导建设，已在越南部署4,500个换电站，目标2026年一季度