宏观方面，美伊地缘博弈形成“薛定谔式”僵持格局，美联储换届叠加高利率周期的政策博弈是两大核心叙事。中东地缘局势仍是驱动全球市场波动的核心根源，美伊分歧难以弥合，谈判进程反复反转，双方信任赤字根深蒂固。短期冲突虽进入降级拐点，但地缘风险溢价未真正消退。特朗普政府正深陷“对外强硬推高油价—通胀粘性加剧—选民流失—政策更趋激进”的恶性死循环，试图通过干预美联储货币政策推动降息，将央行独立性拖入两党政治博弈。
人民币汇率方面，受地缘消息扰动，美元指数虽受中东局势扰动但地缘冲突烈度有所缓和，相关消息反复并未推动美元指数走出新的上行趋势。人民币汇率与美元指数联动性较强，后续走势仍需重点跟踪央行政策导向。建议出口企业择机逢高分批锁定远期结汇，进口企业采取滚动购汇的策略。
股指方面，外围扰动不改上行趋势。沃什听证会强调美联储独立性，降息预期边际回落，但对A股更多是短期情绪与资金层面的扰动，不会改变市场中期运行趋势。A股市场表现良好，尤其中证500、中证1000指数盈利较亮眼。海外市场对中东地缘冲突的扰动逐渐脱敏，外部压制持续弱化。短期预计A股在估值、盈利双重驱动下走强，新一轮上涨通道已打开。
国债方面，不宜追高。多头继续发力，虽然午盘受国债招标影响，但全天仍保持较强势头。30Y国债逼近2.20％，性价比进一步下降，谨慎起见不宜追高。多单保留少量底仓观望。
集运欧线方面，持续上涨。美伊谈判分歧较大，中东局势反复可能仍存，地缘溢价未完全消退。4月下旬至5月为集运传统出货旺季，季节性货量较前期有所回升。但地缘冲突并未实质解除，绕行好望角的格局短期难以改变，基本面相对偏弱。短期盘面以地缘政治边际扰动与季节性挺价预期交织下的震荡为主，但基本面疲软制约反弹空间。主力合约EC2606高位追涨风险较大，建议等待指数回调后关注分批布局机会。
新能源方面，碳酸锂依旧具备较强的抗跌属性，后续可积极把握回调补货时机；中长期来看，储能、新能源乘用车以及新能源商用车三大核心下游领域的需求增长核心逻辑未发生根本性改变，行业基本面仍将对碳酸锂的长期价值形成坚实支撑。工业硅与多晶硅均承压运行，预计价格将在在8200-9000元/吨区间维持宽幅震荡。
有色金属方面，铝产业链内外分化延续，区间震荡整理。沪铝主力合约价格区间3000-3200，热卷主力合约价格3200-3400。铜价修复并进而定价供需矛盾，上方阻力继续看103000-105000。镍不锈钢日内震荡延续震荡，持续关注印尼政策导向。锡依旧以震荡看待，偏强震荡，注意回落风险。铅震荡为主，依旧震荡为主。
油脂饲料方面，油料资金驱动天气升水提前启动，短期可跟踪天气变动，回调买入M09或RM09，但注意在二季度大供应背景下，反弹炒作持续性有限。油脂近期资金关注度增加，目前油脂市场基本面逐步转弱，但远期天气隐患叠加需求扩张提供乐观预期，基本面维持近弱远强格局。
豆一期货达到高位，建议短线严控仓位，关注后续拍卖情况与种植补贴。玉米&淀粉盘面强势带动现货价格普涨，短期内预计行情将延续高位震荡，建议贸易商逢高灵活出货。
能源油气方面，SC美伊持续对峙，油价震荡上涨。原油保持震荡上涨趋势，brent重新站上100美元/桶。美伊处于“停火但不停封锁”的僵持阶段，海峡封锁时间越长，后续中东产量恢复的时间跟难度也会增加。供应缺口依然为盘面提供支撑，油价维持高位区间震荡格局。燃料油波动放大，市场已提前计价中东局势缓和的和平预期，压制整体盘面。沥青等待绝对价格反弹抛空机会，短期扰动带来快速下跌后，资金空单止盈或任何宏观消息，都会对盘面造成较大波动。
贵金属方面，铂钯震荡偏强，策略上维持战略看多铂钯，回调可布多，关注美国市场钯金区域溢价。黄金&白银中东地缘担忧再起贵金属承压调整，策略上，我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。
化工方面，纸浆-胶版纸现货行情整体企稳，期价区间震荡为主。纯苯-苯乙烯区间震荡。塑料L-P价差走强。PVC低位反弹，空间有限。橡胶基本面支撑，资金情绪提振，NR、RU短线偏强，但警惕回调风险，关注宏观情绪扰动、产区天气对供应上量节奏影响；RU支撑与压力并存，宽跨策略持有。BR空单持有构建买权保护；观望为主，近端存一定支撑，远端风险仍存，关注局势进展。
黑色方面，螺纹&热卷成本抬升，海外钢材价格上涨，螺纹主力合约价格区间3000-3200，热卷主力合约价格3200-3400。铁矿石多单考虑止盈，供应扰动有待验证，需求在高利润下维持韧性，预期偏弱，现货流动性释放且补库刚性存在，预计价格区间偏强震荡。焦煤反内卷预期，蒙古坑口限制装车实为利润分配矛盾，非供应中断，整体供应偏宽松；海煤利润有所修复，预计后期海煤供应有所修复。硅铁&硅锰成本支撑，铁合金价格价格接近成本线附近，下方空间有限。
农副软商品方面，生猪农产品板块领涨，生猪涨幅居前，短期内生猪近月合约预计偏强运行。棉花关注政策风险，美棉产区旱情的持续使得市场对新年度全球供给存缩减预期，棉价走势较强，下方存在支撑，但五月国内需求或季节性边际转弱，国内新棉面积将得到验证，且在棉价快速上涨下需警惕抛储的政策风险，策略仍以回调布多为主，但不宜追涨。鸡蛋期现分歧显现，预计鸡蛋价格短期内将维持震荡偏强走势。橡胶基本面支撑，资金情绪提振，短期多空并存，重点关注天气变化对供应端的影响带来的边际变量。花生盘面跟涨油脂油料，预计后市会继续震荡，但振幅可能会增加，逢高卖套保。红枣自身驱动有限，目前下游走货平平，补货较为清淡，随着气温的升高，红枣即将面临入库压力，在国内整体供需宽松下，红枣价格上方压力仍存，或仍以低位震荡筑底为主，关注产区气温变化。原木部分现货价格下调，策略上来说，可尝试高空策略。
