宏观方面，美伊地缘博弈形成“薛定谔式”僵持格局，中东地缘局势仍是驱动全球市场波动的核心根源。美伊在核心议题上的分歧难以弥合，谈判进程反复反转，双方信任赤字根深蒂固。尽管冲突进入阶段性降级拐点，但地缘风险溢价并未真正消退。特朗普政府正深陷“对外强硬推高油价—通胀粘性加剧—选民流失—政策更趋激进”的恶性死循环，试图通过干预美联储货币政策推动降息，将央行独立性拖入两党政治博弈。
美联储换届叠加高利率周期的政策博弈是另一核心叙事。沃什听证会强调美联储独立性，降息预期边际回落，但对A股更多是短期情绪与资金层面的扰动，不会改变市场中期运行趋势。全球央行政策联动性持续强化，欧央行、日本央行的货币政策均与中东地缘局势、美联储政策周期深度绑定。
国内金融市场展现稀缺的独立韧性。一季度经济数据达标，但整体呈现供强需弱的格局，预计4月政治局会议将延续稳中求进的总基调，聚焦结构性改革与内需复苏，市场不宜对大规模强刺激政策抱有预期。人民币汇率依托出口韧性、结汇需求与政策托底等多重支撑，有望维持温和偏强的运行走势。
股指方面，外围扰动不改上行趋势，两市成交额放量，股指除上证50小幅收跌外，其余均收涨。市场情绪好转，从已披露一季度业绩报告来看，A股市场表现良好，尤其中证500、中证1000指数盈利较亮眼。海外市场对中东地缘冲突的扰动逐渐脱敏，对A股的冲击十分有限。
国债方面，不宜追高。期债早盘高开高走，午盘虽有所回落，但尾盘再度走强，品种全线收涨。公开市场逆回购60亿，净投放55亿，资金面宽松。现券收益率全线下行，30Y下行超2bp。机构行为方面，基金买入，保险、银行、券商均卖出。30Y国债逼近2.20％，性价比进一步下降。
集运欧线方面，持续上涨。美伊谈判分歧较大，中东局势反复可能仍存，地缘溢价未完全消退。4月下旬至5月为集运传统出货旺季，季节性货量较前期有所回升。马士基、赫伯罗特等头部船司已发布5月书面宣涨函，市场对旺季挺价抱有预期。
新能源方面，碳酸锂依旧具备较强的抗跌属性，后续可积极把握回调补货时机。中长期来看，储能、新能源乘用车以及新能源商用车三大核心下游领域的需求增长核心逻辑未发生根本性改变，行业基本面仍将对碳酸锂的长期价值形成坚实支撑。
工业硅与多晶硅方面，技术面维持强势。当前硅系产业链整体基本面呈现羸弱态势，工业硅与多晶硅表现分化但均承压运行。工业硅核心处于成本支撑与套保抛压的双向博弈格局，预计价格将在在8200-9000元/吨区间维持宽幅震荡。
有色金属方面，铝产业链内外分化延续，区间震荡整理。地缘冲突风险溢价消退后，铝价回归基本面定价逻辑，海外低库存、供给缺口形成强底部支撑，国内高库存、弱消费限制上行空间。铜供需定价，铜价大涨。镍-不锈钢日内震荡为主，夜盘小幅上行。
油脂饲料方面，油料资金驱动天气升水提前启动。内盘来看，短期M05近月继续跟随现货情绪走弱，中期M07巴西宽松供应逻辑未变，远月M09重心转向美豆种植天气炒作震荡偏强，M7-9延续反套走势。油脂近期资金关注度增加，国际方面棕榈油市场基本面呈现出转弱趋势，国内供需缺乏提振，依靠外盘驱动。
豆一期货达到高位，市场情绪有所好转。气候层面，东北地区冷暖波动大、雨雪大风并存，北部多雨雪、南部先晴后雨，气温起伏明显。供给端市场流通的粮源较少，都集中到仓单。需求端销区市场补库节奏偏缓，贸易环节消化库存为主，新单询采谨慎观望。资金面近期大量资金涌入农产品板块，种植面积减少预期叠加近期天气起伏、化肥价格上涨，增加国产大豆减产预期。
玉米&淀粉盘面强势带动现货价格普涨。宏观层面东北地区春播受到连续阴雨天气影响，广西地区受到冰雹影响，部分玉米农户将面临绝收。供给端北方基层售粮基本结束，市场供应量不足华北地区贸易环节出货积极性一般，粮源供应略偏紧；东北地区玉米淀粉价格保持稳定，华北玉米淀粉企业报价上调，成交量稍有好转，深加工需求回暖。
能源油气方面，SC美伊持续对峙，油价震荡上涨。原4.22到期的临时停火协议已由美国单方面宣布延长，特朗普在晚间表示与伊朗的“好消息”最快于周五出现。目前美伊处于“停火但不停封锁”的僵持阶段，海峡封锁时间越长，后续中东产量恢复的时间跟难度也会增加。
沥青等待绝对价格反弹抛空机会。近期的地缘扰动引发的原油局部物流中断、供应缩量，使得原油价格重心快速提升中东局势的不稳定性放大了原油向上的脉冲。但上周海峡解封的消息，带动原油快速回落调整。短期地缘扰动将是油品的最核心主导因素，盖过沥青自身基本面。
贵金属方面，铂钯震荡偏强，黄金&白银中东地缘担忧再起贵金属承压调整。策略上，仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。短期看中东局势变化仍是核心变量，但多次极端压力测试下，以及反复的TACO交易，贵金属抗压性增强，以及地缘尾部风险下降，或预示回调空间有限。
化工方面，纸浆-胶版纸现货行情整体企稳，期价区间震荡为主。纯苯-苯乙烯区间震荡。塑料L-P价差走强。PVC低位反弹，空间有限。橡胶基本面支撑，资金情绪提振。合成橡胶方面，中东局势缓和又反转，海峡再度封锁，双方谈判分歧较大，停火延期但后续风险仍高。
黑色方面，螺纹&热卷成本抬升，海外钢材价格上涨。铁矿石多单考虑止盈。焦煤反内卷预期。硅铁&硅锰成本支撑。
农副软商品方面，生猪农产品板块领涨，生猪涨幅居前。棉花关注政策风险。鸡蛋期现分歧显现。红枣目前下游走货平平，补货较为清淡，随着气温的升高，红枣即将面临入库压力，在国内整体供需宽松下，红枣价格上方压力仍存，或仍以低位震荡筑底为主，关注产区气温变化。原木部分现货价格下调。
