2026年一季报点评报告：全球算力投资持续增长，公司业绩持续高增

2026-04-21 彭棋华龙证券陳寧遠

核心观点：高速光模块需求快速增长，公司业绩持续高增。受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，公司产品出货持续增长，其中800G及1.6T光模块快速放量，高速占比持续提高，公司产品毛利率、净利润率进一步得到提升。
关键数据：
- 2026年一季度，公司实现营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；实现归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%。
- 全球数通光模块市场规模预计2026年达到228亿美元，2030年增长至414亿美元，2025-2030年复合增长率为20%。
- 2026年800G和1.6T光模块市场规模预计达到146亿美元，占整体市场规模的约64%。
盈利预测及投资评级：
- 预计公司2026-2028年分别实现营业收入917.76亿元、1616.88亿元、2220.23亿元，归母净利润298.51亿元、577.56亿元、833.26亿元。
- 当前股价对应PE分别为31.6、16.4、11.3倍，维持"买入"评级。
风险提示：
- 光模块市场需求不及预期；光模块产品价格下滑；行业竞争加剧；汇率波动风险；宏观环境出现不利变化；关税政策不利影响；所引用数据来源发布错误数据。