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2026/04/23星期四 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、美媒称特朗普再给伊朗3至5天停火时间；伊朗公开多种型号导弹；2、腾讯与阿里巴巴正洽谈以超过200亿美元的估值投资DeepSeek；3、CPU两巨头或再度涨价，英特尔下半年仍有8%至10%的再度涨价空间，预计将在第二、第三季度各有一次涨价动作，累计涨幅或达16%至17%；4、日本光刻胶关键原料陷入短缺，后续日本供应商将考虑从中国或韩国采购PGME和PGMEA。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：7.77%/6.58%/7.40%/5.88%；IC当月/下月/当季/隔季：6.75%/7.70%/8.51%/7.76%；IM当月/下月/当季/隔季：9.32%/10.76%/11.99%/10.77%；IH当月/下月/当季/隔季：0.37%/2.51%/4.32%/3.21%。 【策略观点】 美伊谈判前景不明，特朗普再次延长停火时间，美国3月通胀尚未传到至其他方向，贝森特认为目前经济依然强劲；国内出口与生产拉动增长，消费修复斜率偏缓、房地产投资仍在调整；短期市场可能继续震荡，中长期仍是逢低做多的思路为主。 国债 【行情资讯】 行情方面：周三，TL主力合约收于114.180，环比变化0.35%；T主力合约收于108.840，环比变化0.08%；TF主力合约收于106.270，环比变化0.05%；TS主力合约收于102.596，环比变化0.02%。 消息方面：1、4月22日，财政部在香港特别行政区，面向机构投资者招标发行2026年第二期155亿元人民币国债，受到投资者广泛欢迎，认购倍数4.6倍。2、美国财政部长贝森特当地时间4月21日在社交媒体上发文称，美国海军将继续封锁伊朗港口，美财政部将继续对伊朗“极限施压”。贝森特称，在数天内，伊朗关键石油出口枢纽哈尔克岛的储油设施将达到饱和，伊朗油井将关闭。他称，限制伊朗海上贸易可直接打击其主要收入渠道。贝森特还称，美财政部将继续通过“经济狂怒行动”对伊朗“极限施压”，以“系统性削弱伊朗筹集、转移和回流资金的能力”。 流动性：央行周三进行60亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日有5亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放55亿元。 【策略观点】 基本面看，一季度经济增长实现“开门红”，结构上工业生产和出口是主要支撑。3月份社融增速同比回落，居民和企业中长贷同比少增，反映信用端修复尚不稳定。总体上，一季度经济增长维持韧性，但 后续需警惕上游价格抬升对利润端的挤压，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金面而言，近期逆回购投放量偏低，但资金利率下台阶，流动性整体依然宽松，配置需求入场推动利率下行由短端向长端传导。短期债市节奏上需主要关注资金面和通胀预期的影响，预计行情短期震荡偏强。 贵金属 【行情资讯】 沪金跌0.19%，报1045.32元/克，沪银涨1.88%，报19471.00元/千克；COMEX金涨0.19%，报4762.10美元/盎司，COMEX银跌0.33%，报77.71美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.30%，美元指数报98.61； 1）美东时间4月21日，美联储主席提名人沃什在参议院听证会强调美联储独立性，明确拒绝做特朗普的“提线木偶”，称从未被要求也绝不会承诺降息；主张推进美联储体制变革，建立新通胀框架、减少官员过度沟通、增加议息会议频次，认为AI或提升生产力为降息留空间，但强调通胀改善仍需努力；主张大幅缩减6.7万亿美元资产负债表、不再持有长期国债。 【策略观点】 在美伊第二轮谈判破裂的同时特朗普宣布无限期延长对伊停火，短线局势失控风险下降，市场波动收敛，但海峡航运封锁风险未消，能源供给扰动与通胀压力仍存，黄金仅收复部分跌幅、走势承压；叠加沃什在听证会上重申美联储货币政策独立、坚守抗通胀立场、对降息审慎并主张缩表收紧货币，市场重新评估政策框架与通胀应对方式，这也意味着停火延长仅缓和情绪，并未松动政策与利率预期，金价上行空间短期仍受收紧预期压制。策略上建议保持观望，沪金主力合约参考运行区间950-1100元/克，沪银主力合约参考运行区间19000-20500元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 市场权衡美伊停火协议和进一步谈判可能性，隔夜美股上涨，铜价上扬，昨日伦铜3M合约收盘涨2.4%至13470美元/吨，沪铜主力合约收至103900元/吨。LME铜库存减少3000至395575吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。国内上期所日度仓单减少0.3至12.3万吨。华东地区现货贴水5元/吨，下游维持刚需采买。广东地区铜现货升水上调至270元/吨，库存低位持货商积极挺价，交投环比改善。国内精炼铜现货进口小幅盈利。精废铜价差1810元/吨，环比扩大。 【策略观点】 铜原料供应维持紧张，铜价反弹后废料供应预计改善，但改善程度或相对有限，国内铜库存有望继续去化。海外COMEX铜价相对走强，美国进口预期增加造成美国以外供应边际收紧。总体铜价支撑较强，短期若情绪面继续改善，价格有望进一步冲高；若美伊谈判反复，铜价或偏震荡。今日沪铜主力运行区间参考：102000-105000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13200-13600美元/吨。 铝 【行情资讯】 市场氛围回暖，铝价回升，昨日伦铝3M收盘涨2.58%至3622美元/吨，沪铝主力合约收至25150元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加0.6至67.7万手，期货仓单增加0.1至44.1万吨，铝锭三地库存环比持稳，铝棒库存环比减少，昨日铝棒加工费抬升，成交一般。华东地区铝锭现货贴水140元/吨，下游接货情绪有所回暖。LME铝库存减少0.2至38.1万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 【策略观点】 中东冲突引起的供应端缩减影响持续，阿联酋联合铝业公司公告所有设施停产，预计影响160万吨的年化产能，因此即使霍尔木兹海峡重新开放，海外电解铝供应仍将明显收紧，现货预计维持紧张；国内下游开工率偏稳，进口亏损偏大有利于出口增加，叠加价格震荡，国内库存有望转向去库。短期铝价预计高位运行，如果国内去库加速，铝价有望进一步走强。今日沪铝主力合约运行区间参考：24800-25500元/吨；伦铝3M运行区间参考：3560-3660美元/吨。 锌 【行情资讯】 周三沪锌指数收涨0.59%至24253元/吨，单边交易总持仓18.19万手。截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期涨48.5至3447美元/吨，总持仓22.51万手。SMM0#锌锭均价24070元/吨，上海基差-65元/吨，天津基差-115元/吨，广东基差-115元/吨，沪粤价差50元/吨。上期所锌锭期货库存录得10.1万吨，内盘上海地区基差-65元/吨，连续合约-连一合约价差-65元/吨。LME锌锭库存录得10.59万吨，LME锌锭注销仓单录得1.8万吨。外盘cash-3S合约基差-0.55美元/吨，3-15价差79.11美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.035，锌锭进口盈亏为-3810.69元/吨。据钢联数据，4月20日全国主要市场锌锭社会库存为22.44万吨，较4月16日增加0.35万吨。 【策略观点】 锌精矿加工费进一步下行，副产品硫酸一定程度上补充了冶炼企业的利润亏损。下游企业开工率抬升，企业锌锭原料库存下滑。国内锌锭总库存仍处于高位但边际去库。海外市场，伦锌再现大额注销仓单，Nyrstar位于荷兰的Budel锌冶炼厂计划于5月进行检修，LME锌价持续走强。沪伦比值一路下行，锌锭出口窗口开启，国内锌锭外流。市场对美伊冲突脱敏后，有色板块情绪转暖，锌价运行中枢或将跟随板块情绪上移。 铅 【行情资讯】 周三沪铅指数收跌0.89%至16725元/吨，单边交易总持仓10.14万手。截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期跌23.5至1956美元/吨，总持仓18.13万手。SMM1#铅锭均价16525元/吨，再生精铅均价16475元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9775元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.71万吨，内盘原生基差-165元/吨，连续合约-连一合约价差-40元/吨。LME铅锭库存录得27.3万吨，LME铅锭注销仓单录得1.18万吨。外盘cash-3S合约基差-17.72美元/吨，3-15价差-102.3美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.258，铅锭进口盈亏为207.03元/吨。据钢联数据，4月20日全国主要市场铅锭社会库存为6.37万吨，较4月16日减少0.2万吨。 【策略观点】 铅矿显性库存下行，铅精矿TC持平。副产品硫酸及白银价格相对强势，原生冶炼开工率小幅抬升。铅 废料库存下行，再生铅开工率持平。原生再生冶炼厂铅锭成品库存均有小幅抬升。下游蓄企开工率小幅抬升。沪伦比值高位，自产铅锭及进口铅锭的增量推动国内社会库存及工厂库存均抬升。伦铅结构持续走强，铅锭进口利润边际收窄，铅价重心或将小幅上移。 镍 【行情资讯】 4月22日，沪镍主力合约收报141540元/吨，较前日上涨1.09%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-400元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1950元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报74.7美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报33美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1093元/镍点，较前日上涨0.5元/镍点。 【策略观点】 中期来看，全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强，下跌空间有限，叠加短期印尼政府上调镍基准价，进一步抬升镍成本支撑线，长线资金可以考虑逐步建仓。短期来看，印尼政策扰动驱动镍矿维持偏紧格局，叠加硫磺短缺导致4月印尼MHP冶炼厂开工率普遍下调，预计精炼镍累库趋势放缓，甚至存在阶段性去库可能，进而支撑镍价偏强运行，建议逢低做多为主。短期沪镍价格运行区间参考13.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。 锡 【行情资讯】 4月22日，沪锡主力合约收报394060元/吨，较前日上涨0.45%。SHFE库存报7439吨，较前日减少106吨。LME库存报8840吨，较前日增加580吨。供给端，锡冶炼企业稳定生产为主。其中，云南地区节后复产节奏相对更快，但由于部分冶炼企业原料短缺，导致本周开工率进一步下滑；江西地区由于废锡回收体系恢复偏慢，再生原料到货不足，节后开工率仅常规性恢复至中性水平，目前产量低位持稳。整体来看，锡供给端短期难有增量，预计产量持稳运行。需求端，锡需求端整体仍处于偏弱修复阶段。分领域看，传统消费板块表现仍偏疲软，需求释放不及预期；光伏需求较前期略有回暖，但实际消费增量并不显著，对整体需求提振作用相对有限；家电领域3月排产有所增加，显示需求边际存在修复迹象，但恢复斜率仍然偏缓。短期的需求变量仍在于下游企业的补库需求，前期锡价大幅回落后，下游企业积极补库，带动库存显著减少，但随着近期锡价反弹，补库力度减弱，导致锡锭库存小幅增加。截至2026年4月17日全国主要市场锡锭社会库存9736吨，较前一周减少271吨。 【策略观点】 锡供应端短期增量有限，预计产量维持当前水平。需求端整体表现平淡，下游企业逢低补库为锡价提供短期支撑。近期锡价反弹后持稳运行，下游逐步开始入场补库，期货库存持续下降，或抬高锡价运行中枢。但考虑到近期地缘反复，预计锡继续维持高位宽幅震荡，国内主力合约参考运行区间：35-41.5万元/吨，海外伦锡参考运行区间：45000-52000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报170580元/吨，较上一工作日-0.78%，其中MMLC电池级碳酸锂 报 价169000-173000元/吨 ， 均 价 较 上 一 工 作 日-1350元/吨 （-0.78%） ， 工 业 级 碳 酸 锂 报