光伏逆境彰显经营韧性，磁材锂电稳健向好

业绩简评

2026年一季度，公司实现营收54.79亿元，同比增长4.9%，环比增长9.1%；归母净利润3.86亿元，同比减少15.8%，环比减少3.2%，主要受汇率变动导致较大汇兑损失影响。

经营分析

1. 光伏业务：公司深化差异化战略，通过前瞻性供应链协同规划，在行业承压背景下仍保持盈利。随着海外关税负面影响逐步消除，2026年光伏业务有望保持稳健发展。
2. 磁材器件：公司巩固行业龙头地位，积极拓展AI算力、新能源汽车等高景气领域，产品结构升级推动盈利能力维持较高水平。加大海外基地布局，2026年有望通过成本优化提升竞争力。
3. 锂电业务：聚焦小动力市场，在电动二轮车、智能家居及电动工具领域市场份额持续提升。全极耳产品完成技术储备及中试线落地，为后续产能扩张奠定基础。

汇兑损益影响

报告期内人民币对欧元、美元升值，公司以外币结算的采购、销售业务产生较大汇兑损失，对业绩造成负面影响。

盈利预测、估值与评级

微调公司2026-2028年盈利预测至19.5、24.9、29.2亿元，当前股价对应PE分别为16、13、11倍。公司三大业务稳健向好，磁材出货结构优化带动盈利改善，光伏差异化战略逆势维持盈利，锂电小动力积极拓展市场，有望支撑业绩持续增长，维持“买入”评级。

风险提示

光伏行业内卷加剧、锂电市场竞争激烈、需求不及预期。