2026Q1公募基金持仓5大看点

2026Q1公募基金持仓5大看点 2026年04月23日 证券分析师陈刚执业证书：S0600523040001cheng@dwzq.com.cn 证券分析师蒋珺逸执业证书：S0600525040004jiangjy@dwzq.com.cn 2026Q1，主动偏股基金实现份额与规模双增。截至2026Q1，主动权益规模为3.93万亿元，环比增加0.78%；份额为2.70万亿份，环比增加1.86%。 负债端赎回压力最大的阶段已经过去，2026Q1进一步缓解。2026Q1，存量主动偏股基金净赎回份额为619亿份，收缩至2025Q4的一半，其中普通股票型、偏股混合型分别净赎回49亿份、692亿份，灵活配置型转为净申购122亿份。 ◼看点二：“固收+”规模大增，股票仓位达24年以来新高 相关研究 《十大未来产业系列之一——脑机智能【勘误版】》2026-04-22 2026Q1，固收+基金规模大增，或为居民存款搬家的重要载体。2026Q1固收+基金规模突破3万亿，环比大幅增长4570亿元（+17.2%）。从仓位来看，2026Q1，权益仓位达11.9%，创下2024年以来新高。 《美股暴力反弹至新高，港股何去何从？——港股周观点》2026-04-20 ◼看点三：A/H股仓位分化，港股减配腾讯 2026Q1内地主动偏股基金配置中，A/H股仓位分化，A股仓位小幅回升，港股仓位显著回落。2026Q1，主动偏股基金持有港股约4086亿元，占可投港股的主动偏股基金规模的19.5%，连续两个季度环比-3.9pct。占全部主动偏股基金规模的口径下，A股仓位74.1%(环比+0.04pct)，港股仓位10.4% (环比-2.00pct)。 港股重仓股方面，2026Q1数量为371只，环比增加11只。腾讯、阿里、中芯等软硬件科技方向获减配，腾讯控股仍为内地主动偏股第一大重仓港股，Q1减持169亿港元；加仓能源、医药，中国海洋石油增配规模最大，达35亿港元。 ◼看点四：行业配置上，主动权益遵循“科技+顺周期资源品”的主线配置逻辑（该部分仅统计A股重仓股） 从大类行业来看，在剔除股价影响后，资源品板块的仓位提升最为显著（+0.69pct），创下2012年以来新高（14.63%），表明公募较大幅度主动加仓，但考虑到超配比例变化不大，意味着公募更多是顺应市场结构变化、在地缘新常态下进行仓位再平衡，暂未显著提升其配置权重。医疗保健板块仓位由底部回升（+0.51pct），同时超配比例提升（+0.37pct）。TMT板块减仓幅度最大，仓位-0.90pct，超配比例亦-0.23pct。消费服务仓位创2012年以来历史新低（8.63%）。 从申万一级行业来看，剔除股价因素后，仓位提升最多的五大行业分别为通信、基础化工、电力设备、医药生物和石油石化；仓位下降最多的五大行业是电子、有色金属、汽车、非银金融和家用电器。大类行业内部呈现明显分化：资源品内部，石油石化（+0.48pct）和煤炭（+0.25pct）受益于地缘冲突叠加油价上行对能源替代逻辑形成催化，仓位双双提升；而有色金属受1月末商品去杠杆及价格见顶回落影响，遭减仓（-1.23pct）。TMT内部亦分化显著，通信是加仓最多的一级行业，仓位升至13.03%，创历史新高；电子则成为减仓最多的一级行业，仓位由高位回落至21.7%；计算机板块仓位已降至历史新低（1.51%）。 从申万二级行业来看，剔除股价因素后，资金明显加配AI高景气硬件端及受益于能源通胀、具备顺价能力的顺周期细分领域。仓位提升最多的五大 二 级 行 业 分 别 为 通 信 设 备 （+1.40pct）、 半 导体 （+0.58pct）、 电 池（+0.42pct）、炼化及贸易（+0.38pct）、化学制品（+0.34pct）；仓位下降最多的则为元件（-1.85pct）、工业金属（-1.33pct）、消费电子（-1.27pct）、汽车零部件（-0.59pct）以及摩托车及其他（-0.48pct）。 从个股层面看，在剔除股价影响后，增配规模最大的五只个股分别为亨通光电、中天科技、比亚迪、潍柴动力和思源电气；减配规模最大的是紫金矿业、寒武纪、生益科技、工业富联和立讯精密。 ◼看点五：汇金重仓ETF基本无需要披露的单一投资者持有份额超20%的情况 我们梳理了2025年年报中汇金持仓占比超过50%的ETF，共计14只。进一步观察其一季报披露情况，除富国中证1000ETF以外，其余ETF均显示无需要披露的单一投资者持有份额占比达到或超过20%的情况。 ◼风险提示：信息披露不足；数据统计存在滞后性。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn