2025年业绩增长亮眼，核心受益于AIOS产业新范式

2025年业绩增长亮眼，核心受益于AIOS产业新范式 事件：近日，中科创达公布2025年年报。2025年，公司实现营业收入77.78亿元，较上年增长44.45%。公司归属于上市公司股东的净利润4.5亿元，较上年增长10.47%。 入入（维持） 智能软件及智能汽车业务稳健增长，提供坚实基本盘。1）2025年，公司智能软件业务线实现营业收入15.17亿元，较上年增长6.64%。公司智能软件业务以移动操作系统为起点，在智能手机领域积累了多年的平台化技术能力。随着端侧算力持续提升，智能手机AI化的加速演进，公司积极探索智能手机端AIOS，携手客户共创AI手机产品原型，落地AI智能体实践，推动AIOS在智能手机终端产品上落地。2）2025年，公司智能汽车业务线实现营业收入26.56亿元，较上年增长9.91%。在智能汽车领域，公司的滴水OS基于“全域协同”支持覆盖智能座舱、舱驾融合、智能座舱+AIBOX等多场景的跨域协同，实现了软硬件资源的优化配置与系统级深度整合，为车辆智能化体验的全面升级筑牢核心技术底座。 智能物联网业务高速增长，成为全新业绩驱动力。2025年，公司智能物联网业务线实现营业收入36.05亿元，较上年增长133.26%。在智能物联网领域，公司的AIoT平台和产品矩阵，形成了涵盖行业手持终端设备、智能视觉与边缘计算、智能会议系统、机器人、AIPC、可穿戴（AI眼镜，音箱，手表等细分品类）等丰富的垂直品类与场景；在智能机器人领域，公司的移动机器人所构建的“智能模组+定制系统+AI优化”软硬件方案，推动了潜伏型机器人、叉取型机器人以及复合型机器人三个场景的快速发展。 作者 AIOS成就AI时代操作系统新范式，公司通过软硬一体双引擎核心受益。随着人工智能技术的飞速发展，由于大模型和AI，以及多模态模型的出现，使得整个OS的形态发生颠覆性变化。公司正在推动整个操作系统从原来的OS向AIOS的变革，从而实现操作系统从“确定性程序执行”向“AI模型思考”跨越，赋予操作系统全新的使命内核。公司的AIOS成为赋能手机、汽车、智能硬件、机器人等多元化智能体产品的核心大脑，并且以“芯片-AIOS-中间件-上层应用”全栈平台技术，推动“软硬一体双引擎”的加速发展。 分析师孙行臻执业证书编号：S0680526010001邮箱：sunxingzhen1@gszq.com 分析师陈泽青执业证书编号：S0680523100001邮箱：chenzeqing3655@gszq.com 研究助理王心悦执业证书编号：S0680126040008邮箱：wangxinyue@gszq.com 维持““入入”评级。我们认为，中科创达作为AIOS核心供应商，有望受益于AI时代操作系统新范式以及端侧智能大趋势。综合考虑公司在智能汽车领域的领军地位，以及已经发布的2025年业绩情况，我们预计2026-2028年分别实现归母净利润6.38/7.81/9.14亿元，维持“入入”评级。 相关研究 1、《中科创达（300496.SZ）：三季报业绩超预期，核心受益于AI智能物联产业趋势》2025-10-282、《中科创达（300496.SZ）：AI端侧成为重要成长动力，智能软件与汽车业务提供稳健基本盘》2025-08-273、《中科创达（300496.SZ）：年报业绩维持健康，现金流回暖彰显经营改善》2025-04-23 风险提示：智能驾驶技术与商业化推进不及预期；汽车行业竞争加剧；宏观经济波动。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com