核心逻辑
短期避险方面，中东地缘异动风险缓和；美国就业坚挺通胀压力上升，降息预期位于低位。避险属性方面，特朗普宣布无限期延长停火，伊朗表示暂停军事斗争，但战争仍未结束。货币属性方面，沃什否认向特朗普承诺降息，推动美联储广泛改革。美联储褐皮书显示，面对伊朗战争不确定性，美企纷纷进入观望模式。由于能源价格大幅上涨，美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来最高水平。美联储3月会议记录显示，更多官员认为必要时可能需要加息。美国3月非农就业岗位增幅创15个月来最大。美联储降息放缓，市场降息押注推迟至2027年。美元指数和美债收益率下行遇阻；商品属性方面，中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制了其他商品的工业需求前景。白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏强，人民币升值利空内价格。
黄金策略
稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
白银策略
稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
铂金策略
稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
钯金策略
稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
贵金属基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限3.75%，贴现利率3.75%，准备金余额利率3.65%。美联储总资产67569.17亿美元。M2同比4.88%。十年期美债真实收益率2.58%。美元指数98.41。美债利差（3月-10年）-0.09。美债利差（2年-10年）-0.61。美欧利差1.45。美中利差3.09。美国通胀CPI同比3.3%。美国经济增长GDP年化同比2.00%。美国劳动力市场失业率4.30%。美国3月非农就业人数17.80万。
- 央行黄金储备：中国2313.48吨，美国8133.46吨，世界36458.24吨。
- 避险属性：地缘政治风险指数173.93，VIX指数19.50。
- 商品属性：CRB商品指数371.79。
研究结论
预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变。
