多晶硅周报：基本面承压难改，产能出清较难

2026年4月20日 多晶硅周报 报告要点： 创元研究 本周回顾： 创元研究有色组研究员：李玉芬邮箱：liyf@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021370 当前多晶硅依然维持着弱现实的格局，5月合约为仓单注销的关键合约，受仓单集中释放的影响，导致近端呈现偏弱的态势。但是哪怕在这样一个格局之下，仓单量较为稀缺的6月合约依然维持在较弱的水平，这实际上反映了现实端市场的抛售情绪。同时从供需的角度，虽然供给端已经将产量压减至极限，但是本周与上周相比，产量同比持平，也说明了实际上供给端的减产存在着严重的边际不足的情况。而在此背景下，有效需求又没有足够的动能，那么这就导致了库存端无法有效、快速地去化库存，使得库存接近钝化的缓慢去库。这实际上是当前多晶硅面临的最大的主要矛盾，尤其是临近6月之后，存在西南部分地区多晶硅产能逐步复产的预期，那么在此背景下，库存的压力实际上将会进一步加大。这也就导致了从利润环节来看，上游利润开始被大幅压缩，而下游利润存在大幅改善。所以利润再分配，实际上对应了整个行业的库存结构变化：下游库存结构已经恢复至相对正常的良性水平，而多晶硅的库存居高不下，且存在极其漫长的去化周期。那么在这样一个背景下，在不考虑宏观、反内卷、需求侧刺激政策的背景下，企业的利润空间将被大幅压缩。当然，在考虑能源传导的成本抬升，以及潜在可能存在的反内卷的救市措施的背景之下，在行业较低位的头部现金成本区间，依然存在着较强的有效支撑。 联系人：贺崧泽邮箱：hesz@cyqh.com.cn从业资格号：F03143591 关注点：宏观扰动减缓基本面承压难改 目录 一、重点数据一览..................................................3 二、周度行情回顾..................................................5 2.1产业链现货价格..................................................................................................................................................................................52.2上下游其他材料价格........................................................................................................................................................................6 3.1上下游数据..........................................................................................................................................................................................73.2出口和行业利润水平........................................................................................................................................................................93.5周度重点数据...................................................................................................................................................................................10 一、重点数据一览 硅粉价格：截至4月10日，99硅粉报价9500元/吨，日环比-1.0%，周环比-1.0%；553#硅粉报价9500元/吨，日环比-1.0%，周环比-1.0%。 三氯氢硅价格：截至4月10日，三氯氢硅价格3435元/吨，日环比持平，周环比持平。 多晶硅价格：截至4月10日，N型颗粒硅报价35元/千克，日环比持平，周环比持平；N型复投料报价35.25元/千克，日环比-0.7%，周环比-3.4%；N型硅价格指数35.25元/千克，日环比-0.7%，周环比-3.4%；电子级多晶硅报价28.05美元/千克，日环比持平，周环比持平；海外光伏级多晶硅报价16.25美元/千克，日环比持平，周环比持平。 多晶硅产量：至4月10日，周度产量19300吨，周环比持平。 多晶硅库存：截至4月10日，国内库存33.5万吨，周环比+1.5%。 硅片价格：截至4月10日，N型182硅片（130μm）报价0.94元/片，日环比-3.1%，周环比-5.1%；N型210硅片（130μm）报价1.23元/片，日环比-3.1%，周环比-3.9%。 硅片产量：截至4月10日，周度产量10.82GW，周环比-1.5%。 硅片库存：截至4月10日，库存27.45吉瓦，周环比+1.5%。 电池组件价格：截至4月10日，单晶TOPcon:M10报价0.35元/瓦，日环比持平，周环比-5.4%；单晶TOPcon:G12报价0.345元/瓦，日环比持平，周环比-5.5%；TOPcon-182(分布式)报价0.751元/瓦，日环比持平，周环比-0.1%；TOPcon-210(分布式)报价0.763元/瓦，日环比-0.1%，周环比-0.3%；TOPcon-210R(分布式)报价0.76元/瓦，日环比-0.1%，周环比-0.4%；N型-182(集中式)报价0.725元/瓦，日环比持平，周环比-0.3%；N型-210(集中式)报价0.745元/瓦，日环比持平，周环比-0.3%。 光伏玻璃价格：截至4月10日，2.0mm单玻报价9.8元/平方米，日环比-2.0%，周环比-2.0%；2.0mm双玻报价10.8元/平方米，日环比-1.8%，周环比-1.8%。 光伏胶膜价格：截至4月10日，光伏级EVA报价12850元/吨，日环比+3.2%，周环比+0.8%；光伏透明EVA胶膜-420报价7.39元/平方米，日环比持平，周环比持平。 光伏背板价格：截至4月10日，白色CPC背板报价5.05元/平方米，日环比持平，周环比持平。 银价：截至4月10日，银粉报价18845元/公斤，日环比+2.0%，周环比+1.9%；正银粉报价18765元/千克，日环比+2.0%，周环比+1.9%；背银粉报价18825元/千克，日环比+2.0%，周环比+1.9%；银浆-主栅正银报价11652元/千克，日环比+2.0%，周环比+1.8%；银浆-细栅正银报价17512元/千克，日环比+2.0%，周环比+1.8%；银浆-背银报价17462元/千克，日环比+2.0%，周环比+1.8%。 二、周度行情回顾 2.1产业链现货价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2上下游其他材料价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三、重点数据追踪 3.1上下游数据 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.2出口和行业利润水平 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.5周度重点数据 3-15行业重点数据 资料来源：SMM、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化