商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1铜：宏观扰动持续，价格震荡3铅：国内库存增加，限制价格上涨5锡：宏观因素反复6铝：上行空间压缩7氧化铝：供应驱动向下7铸造铝合金：跟随电解铝7铂：跟随回撤但下方韧性较足9钯：窄幅震荡9碳酸锂：市场情绪扰动，但下方空间并不深11工业硅：区间震荡格局13多晶硅：关注今日市场情绪13铁矿石：节前补库，矿价高位震荡15螺纹钢：板块情绪共振，基本面配合支撑16热轧卷板：板块情绪共振，基本面配合支撑16焦炭：二轮提降逐步落地，震荡偏强18焦煤：蒙煤缺油消息扰动，震荡偏强18动力煤：预计短期煤价维持区间震荡20原木：港口低库存，原木高位震荡21对二甲苯：成本支撑，中期趋势偏强23PTA：中期趋势偏强23MEG：到港量下降，中期趋势偏强23橡胶：震荡偏强2026042225合成橡胶：短期高位震荡，中期缓步下移27LLDPE：近端供给缩量持续，原料继续松动29PP：开工触底小幅回升，需求传导有限29烧碱：短期上涨驱动不足31纸浆：震荡运行2026042233玻璃：原片价格平稳35甲醇：高位宽幅震荡36尿素：短期投机性较强，高位宽幅波动38苯乙烯：高位震荡40纯碱：现货市场变化不大41LPG：地缘仍有反复，近端支撑偏弱42丙烯：利润修复，基本面存转弱预期42PVC：偏强震荡45燃料油：日盘窄幅震荡，短期调整走势46低硫燃料油：夜盘反弹，外盘现货高低硫价差维持低位46 集运指数（欧线）：短期震荡47短纤：短期震荡市，月差正套2026042251瓶片：短期震荡市，月差正套2026042251胶版印刷纸：反弹布空53纯苯：高位震荡55棕榈油：B50刺激上涨，能源再次带动56豆油：天气扰动出现，豆系提振反弹56豆粕：隔夜美豆收涨，连粕反弹58豆一：现货稳定，盘面反弹震荡58玉米：震荡偏强60白糖：重视91反套机会61棉花：内外盘共振上涨2026042262鸡蛋：远月逢高做空64生猪：回归产业逻辑逐步回归，等待月底印证65花生：关注基层余货66 2026年04月22日 铜：宏观扰动持续，价格震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，特朗普放话不延长停火、威胁恢复轰炸伊朗，但最后时刻反转，宣布延长停火，维持海上封锁等待伊朗提交方案；伊媒称伊朗正式拒绝出席22日伊美谈判，白宫称万斯和美代表团取消巴基斯坦行程，谈判后续安排仍存不确定性。（华尔街见闻） 美国扩大制裁伊朗名单，国防部拟斥300亿美元增购导弹拦截器等关键弹药。伊媒称霍尔木兹海峡出入口已被封锁。（华尔街见闻） 产业方面，艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）创始人兼联席董事长Robert Friedland警告称，霍尔木兹海峡若长期关闭，将对全球供应链产生“深远”影响，推高硫磺与硫酸价格并引发供应短缺，进而重创铜生产商。（SMM） 铜生产商KGHM首席执行官表示，公司正寻求在欧洲及摩洛哥投资矿山，以便在其波兰冶炼基地附近获取矿石供应并降低物流成本。（SMM） 哈萨克斯坦统计局周五公布的数据显示，2026年第一季度该国精炼铜产量为117,625吨，同比下降5%。（SMM） 海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年3月精炼铜进口量为279,368.28吨，环比上升37.22%，同比下降21.12%。3月铜矿砂及其精矿进口量为2,629,996.23吨，环比上升13.84%，同比上升9.99%。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260422 铅：国内库存增加，限制价格上涨 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 特朗普放话不延长停火、威胁恢复轰炸伊朗，但最后时刻反转，宣布延长停火，维持海上封锁等待伊朗提交方案；伊媒称伊朗正式拒绝出席22日伊美谈判，白宫称万斯和美代表团取消巴基斯坦行程，谈判后续安排仍存不确定性。（华尔街见闻） 美国扩大制裁伊朗名单，国防部拟斥300亿美元增购导弹拦截器等关键弹药。伊媒称霍尔木兹海峡出入口已被封锁。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月22日 锡：宏观因素反复 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普在最后时刻反转，美股盘后宣布延长停火，维持海上封锁等待伊朗提交方案。2、伊媒称伊朗正式拒绝出席22日伊美谈判，白宫称万斯和美代表团取消巴基斯坦行程。3、沃什听证会上强调美联储独立性，称联储要恪守职能本分、需要新的通胀框架和沟通方式。4、中国工信部：针对存储器涨价，将增强供给、打击“囤积居奇”。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260422 铝：上行空间压缩氧化铝：供应驱动向下铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.特朗普称，鉴于伊朗政府内部“严重分裂”，美方决定延长停火期，直至伊方提出统一的谈判方案并完成谈判为止，在此期间，美军将继续对伊实施海上封锁，同时保持军事准备状态。（华尔街见闻） 2.美国务院官员称美方已与古巴会谈，要求古巴引入“星链”、赔偿被没收资产的美国个人与企业、释放政治犯等。与此同时，特朗普多次威胁”下一个就是古巴”，德国、巴西、西班牙、墨西哥等国对此表示反对美国干预，呼吁解除制裁，坚定支持古巴维护国家主权。中方也声明坚决反对武力侵犯别国主权。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年04月22日 铂：跟随回撤但下方韧性较足 钯：窄幅震荡 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、特朗普于当地时间周二宣布延长停火期限，维持海上封锁并等待伊朗提交统一谈判方案。 2、伊朗媒体回应特朗普延长停火期限：伊方并未要求延长停火期限；伊朗议会议长顾问称特朗普此举毫无意义，封锁持续就等于轰炸；伊朗武装部队回应：若遭侵略，将立即以强大力量打击预定目标。 3、伊朗最终决定不会参加22日的美伊谈判；美媒：万斯取消赴巴行程。 4、黎巴嫩真主党称袭击以军目标，回应以方违反停火行为。 5、美联储主席提名人沃什：美联储需要制定一套新的框架来应对通胀问题。 6、特朗普：如果新任美联储主席不降息，我将感到失望；对伊朗冲突期间的美股反弹感到意外，本想着会下跌20%。 7、日本通过内阁决议正式允许出口杀伤性武器。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 2026年04月22日 碳酸锂：市场情绪扰动，但下方空间并不深 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi@gtht.com张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 金十数据4月21日讯，4月21日，宁德时代首席科学家、中国工程院院士吴凯于“超级科技日”上表示，在钠离子电池领域，宁德时代已解决制造环节核心问题，年内将实现大规模量产。（上海有色网） 4月21日消息，兆新股份披露全资子公司对外投资成立合资公司的公告，公司全资子公司青海睿启新材料科技有限公司与深圳市超频三新能源科技有限公司拟签署《合资经营协议》共同投资成立合资公司，深化盐湖资源上下游供应链合作。通过整合全资子公司睿启新材料在青海省的产业基础、公司持股15.7297%的青海锦泰的盐湖资源优势，以及超频三新能源母公司在锂离子电池材料领域的完整产业链技术与渠道优势。（上海有色网） 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年04月22日 工业硅：区间震荡格局 多晶硅：关注今日市场情绪 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 【宏观及行业新闻】 4月20日，国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题，进行第十九次专题学习。国务院总理李强指出，把握能源安全主动，关键是进一步优化调整能源结构，强化能源科技创新，加快建设新型能源体系，推动能源生产消费模式绿色低碳变革。要充分挖掘可再生能源供给潜力，坚持全国一盘棋，加快推进西北地区风电光伏、西南地区水电、东部地区海上风电等清洁能源基地建设，大力发 展分布式光伏、分散式风电，因地制宜开发生物质能、地热能、海洋能，促进新能源集成融合开发。要不断提升化石能源清洁高效利用水平，加快现役煤电机组节能降碳改造，推动煤电向基础保障性和系统调节性电源并重转型。（铁合金在线） 【趋势强度】 工业硅趋势强度：0；多晶硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月22日 铁矿石：节前补库，矿价高位震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 【宏观及行业新闻】 （1）1-3月，中国粗钢产量24755万吨，同比下降4.6%；生铁产量21098万吨，同比下降2.9%；钢材产量35144万吨，同比下降1.7%。（国家统计局）。 （2）1-3月份，房地产开发企业房屋施工面积541737万平方米，同比下降11.7%。其中，住宅施工面积375465万平方米，下降12.1%。房屋新开工面积10373万平方米，下降20.3%。其中，住宅新开工面积7420万平方米，下降22.0%。（国家统计局）。 （2）247家钢铁企业日均铁水产量为239.38万吨，环比增加0.12万吨。（我的钢铁）。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月22日 螺纹钢：板块情绪共振，基本面配合支撑 热轧卷板：板块情绪共振，基本面配合支撑 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 【国家发展改革委下达2026年第二批“两重”建设项目清单】共安排超长期特别国债资金2168亿元支持336个重大项目。记者了解到，相关项目涉及人工智能、城市地下管网建设改造、长江经济带交通基础设施、高标准农田、高等教育提质升级、“三北”工程等重点领域。加上此前已下达的3897亿元，今年累计安排 “两重”建设资金6065亿元，占全年8000亿元的76%，下达进度明显快于去年。国家发展改革委有关负责人表示，同时将进一步完善优化投融资