商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：JH会议鲍威尔放鸽3白银：冲顶前高3铜：内外库存减少，价格坚挺5锌：区间震荡7铅：库存减少，价格获支撑9锡：区间震荡10铝：震荡偏强12氧化铝：重心下移12铸造铝合金：跟随电解铝12镍：窄幅区间震荡运行14不锈钢：短线低位震荡14碳酸锂：现货成交有所回暖，震荡运行16工业硅：弱势震荡格局18多晶硅：市场情绪降温，关注上游减产预期18铁矿石：震荡反复20螺纹钢：市场情绪反复，宽幅震荡21热轧卷板：市场情绪反复，宽幅震荡21硅铁：宽幅震荡23锰硅：宽幅震荡23焦炭：宽幅震荡25焦煤：宽幅震荡25原木：震荡反复26对二甲苯：供需紧平衡，趋势偏强，正套28PTA：三房巷新装置投产，正套28MEG：趋势偏强28橡胶：震荡运行30合成橡胶：基本面偏中性，跟随宏观运行32沥青：窄幅震荡34LLDPE：区间震荡37PP：中期震荡市38烧碱：近月仓单和出口压制盘面39纸浆：震荡运行41玻璃：原片价格平稳43甲醇：短期偏弱，中期震荡格局44尿素：弱势运行46苯乙烯：中期偏空48纯碱：现货市场变化不大49 LPG：原油成本走弱50丙烯：供需紧平衡，短期震荡运行50PVC：趋势仍有压力53燃料油：新仓单出现，盘面开始翻空54低硫燃料油：反转下跌，外盘现货高低硫价差暂时企稳54集运指数（欧线）：或延续弱势震荡55短纤：高位震荡58瓶片：高位震荡58胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力59纯苯：偏弱震荡60棕榈油：基本面暂无新驱动，等待回调61豆油：四季度缺豆交易暂缓，震荡整理61豆粕：美豆偏强、连粕偏弱，谨防超跌反弹63豆一：豆类市场氛围影响，短线偏弱63玉米：震荡运行65白糖：维持区间整理思维66棉花：关注新作情况和外部市场情绪影响67鸡蛋：远端情绪偏弱69生猪：现货表现不及预期，逢高做空70花生：关注新花生上市71 2025年8月27日 黄金：JH会议鲍威尔放鸽 白银：冲顶前高 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美中国国务院印发“人工智能+”行动意见：聚焦AI芯片攻坚与软件生态培育，力推智能汽车等 终端发展。 2、特朗普宣布“开除”现任美联储理事，称降息将成联储多数派主张；理事库克将起诉免职决定；美联储声明：总统只有“正当理由”下才能罢免理事，联储将遵守法院的任何判决。 3、报道称美国政府考虑一些选项以扩大对地区联储银行的影响力。 4、欧美贸易战火重燃，特朗普再度“炮轰”数字税：将用关税和出口管制报复；欧盟重申有权制定数字规则，驳斥美方指责。 5、美商务部长：很快将在区块链披露统计数据，发布GDP。 6、全球长债警报拉响，政治风暴冲击巴黎：法国股指大跌近2%，法德国债利差四个月最大。 7、关系全市场的大问题：大摩预判英伟达财报指引可能保守，因为中国销售的不确定性。 8、iPhone 17要来了，苹果官宣北京时间9月10日凌晨举行发布会。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年08月27日 铜：内外库存减少，价格坚挺 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，特朗普宣布“开除”现任美联储理事，称降息将成联储多数派主张。（华尔街见闻） 特朗普：已完成同欧盟、日本、韩国贸易协议；将很快征“很高”家具关税；美国被“剥削”，将不再直接资助乌克兰。（华尔街见闻） 微观方面，澳洲Hillgrove资源公司称，其位于南澳大利亚州的Kanmantoo地下矿发现新的高品位铜/金矿资源，早期钻探表明，近期有可能增加矿山金属资源量。（SMM） Codelco宣布，下调今年铜产出目标至134-137万吨，低于3月公布的产出目标为137-140万吨。（SMM） 兴业银锡：银漫二期未来计划主要处理铜锡矿石，主要产品和目前一期产品一致。（SMM） 美政府提议将铜、硅、银等列入关键矿产清单。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250827 锌：区间震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.史上首次：特朗普宣称“开除”现任美联储理事，“掌控美联储”计划迈出又一步。特朗普掌控美联储“三步法”正推进：换掉鲍威尔、掌控理事会、开掉地方联储主席。若顺利开除库克，特朗普可能获四个联储理事席位，在七人理事会中占多数。“新美联储通讯社”分析，若他明年3月前掌握多数席位，可能拒绝续任地区联储主席，从而掌控FOMC，重塑美联储体系。（华尔街见闻） 2.特朗普：美国被“剥削”，将不再直接资助乌克兰。特朗普明确指出，过去美国政府曾对乌克兰承诺了高达3500亿美元的资金支持，这让美国被“剥削”。如今美国将停止直接资助乌克兰，乌克兰的武器需求由北约承接，美国仅与北约进行武器交易，北约需全额支付武器费用。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250827 铅：库存减少，价格获支撑 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 特朗普宣布“开除”现任美联储理事，称降息将成联储多数派主张。（华尔街见闻） 特朗普：已完成同欧盟、日本、韩国贸易协议；将很快征“很高”家具关税；美国被“剥削”，将不再直接资助乌克兰。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月27日 锡：区间震荡 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中国国务院印发“人工智能+”行动意见：聚焦AI芯片攻坚与软件生态培育，力推智能汽车等终端发展。 2、特朗普宣布“开除”现任美联储理事，称降息将成联储多数派主张；理事库克将起诉免职决定；美联储声明：总统只有“正当理由”下才能罢免理事，联储将遵守法院的任何判决。 3、报道称美国政府考虑一些选项以扩大对地区联储银行的影响力。 4、欧美贸易战火重燃，特朗普再度“炮轰”数字税：将用关税和出口管制报复；欧盟重申有权制定数字规则，驳斥美方指责。 5、美商务部长：很快将在区块链披露统计数据，发布GDP。 6、全球长债警报拉响，政治风暴冲击巴黎：法国股指大跌近2%，法德国债利差四个月最大。 7、关系全市场的大问题：大摩预判英伟达财报指引可能保守，因为中国销售的不确定性。 8、iPhone 17要来了，苹果官宣北京时间9月10日凌晨举行发布会。 【趋势强度】 锡趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250827 铝：震荡偏强氧化铝：重心下移铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.特朗普：已完成同欧盟、日本、韩国贸易协议，将很快征“很高”家具关税。特朗普称，100%或200%的关税将阻止别国在家具行业占据主导地位。盘中曾涨超3%的家具股Wayfair此后转跌。他还赞赏油价正接近60美元/桶，称“既不想要风力涡轮，也不想要光伏面板”，化石燃料与核能才是有效的资源。（华尔街见闻） 2.美国7月耐用品订单环比初值-2.8%超预期，核心资本品订单创近三年最快增速。尽管受飞机订单大幅波动的拖累，美国7月耐用品总订单环比初值录得连续第二个月下滑，但核心资本品订单实现1.06%的反弹，创近三年最快增速。这表明，企业在设备和扩张方面的基础需求依然稳固，削弱了市场对经济放缓的担忧。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：-1；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月27日 镍：窄幅区间震荡运行 不锈钢：短线低位震荡 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。 2）根据钢联，4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段。CNI项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨。 3）根据钢联资讯，在印度尼西亚莫罗瓦利工业园区（简称IMIP）发现了环境违规行为。该部表示，其中包括涉嫌废水管理不善、空气污染以及使用无许可证的尾矿区等问题。负责环境执法的副部长里扎 尔·伊拉万（Rizal Irawan）在一份声明中表示，可能对IMIP（这个拥有众多冶炼厂的大型工业园区）内被证实违法的公司处以罚款，但他未透露具体细节。他还补充说，将对整个工业园区进行审计。 4）印尼矿业部长巴利勒·拉哈达利亚周三(2025-7-2)表示，印尼计划将采矿配额期限从目前的三年缩短至一年，以改善该行业的治理并更好地控制煤炭和矿石供应。 5）印尼镍矿开采商协会(APNI)透露，政府批准的2025年工作计划和预算(RKAB)产量为3.64亿吨。这高于2024年3.19亿吨的目标。 6）据东方财富网，印尼某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损，全部EF产线已于近期暂停生产。该产业园包含4个EF镍铁冶炼项目（11条EF产线）和1个冰镍项目（1条OESBF产线），目前冰镍项目还在生产中。此前各镍铁项目已因难以承受亏损陆续减产，停产后预计影响镍铁产量约1900金属吨/月。 7）根据钢联，印尼某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损，全部EF产线已于近期暂停生产。该产业园包含4个EF镍铁冶炼项目（11条EF产线）和1个冰镍项目（1条OESBF产线），目前冰镍项目还在生产中。此前该园区各镍铁项目已因难以承受亏损陆续减产，停产后预计影响镍铁产量约1900金属吨/月。 8）根据钢联，印尼能源与矿产资源部(ESDM)强调，印尼的矿产和煤炭开采公司必须重新提交2026年的工作计划和预算(RKAB)。重新提交工作计划和预算可于2025年10月开始。 9）根据钢联8月7日资讯，受省内钢厂产能限制，全年产量压减目标5%，山东某钢厂开启检修，将减少热轧板卷供应，自即日起，对于所有于本年8月签订之长期供货协议项下的交货义务，本公司将予以暂时中止履行。 10）根据金十数据，印尼总统：我们将严惩非法采矿行为。我们已收到有关1063个非法矿场的报告。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看