提涨落地叠加补库需求推动 双焦价格中心上移

发布时间：2026-04-22 09:37:33作者：中衍期货来源：中衍期货 行情复盘 4月21日，焦煤期货主力合约收涨1.53%至1262.0元。 操作建议 建议观望。 背景分析 根据钢联数据，本周炼焦煤库存2282.06万吨，前值2287.79万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存779.43万吨，环比降低0.66%，独立焦化企业炼焦煤库存1011.8万吨，环比提高1.07%，精煤库存209.6万吨，环比降低4.92%，精煤库存环比下降，库存端呈现"下游主动去库、上游被动累库"的分化格局，整体库存微幅下降。 后市展望 近期焦炭第二轮提涨已全面落地，市场对第三轮提涨预期偏谨慎乐观，铁水增产动能减弱，焦钢企业开工率虽稳步回升，但下游利润承压，采购心态谨慎、补库意愿不强。焦煤方面，需求有所改善，但增量空间有限，供应方面整体依旧宽松，后续行情区间震荡概率较大。 研报正文研报正文 一、行情回顾 本周双焦价格中心上移，受焦炭二轮提涨落地预期叠加五一节前下游补库需求升温双重推动，行情震荡上行，短期基本面有所好转，但向上驱动不足，4-5月是煤炭需求传统淡季，虽然今年需求较好，但淡季效应仍有一定压制。 二、焦炭供需分析 2.1焦炭需求 根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润75元/吨，前值64元/吨，本周铁水产量239.5万吨，前值239.38万吨，产量增加0.12万吨，环比提高0.05%，铁水产量已基本恢复至去年同期240万吨左右水平，高炉维持复产节奏带动焦炭刚性需求增加，但钢厂的补库意愿整体偏弱，需求弹性受限。 2.2焦炭供给 根据钢联数据，本周焦炭产量112.03万吨，前值112.28万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.32万吨，前值47.41万吨，产量环比降低0.19%，独立焦化企业焦炭日均产量64.71万吨，前值64.87万吨，环比降低0.25%，当前焦企维持较高的开工积极性，全国独立焦化厂平均吨焦盈利约38-40元/吨，各区域存在明显差异，企业盈利尚可，供应环比持平。 根据钢联数据，本周焦炭库存1009.22万吨，上周1001.45万吨，其中247家钢厂焦炭库存685.21万吨，前值679.28万吨，环比提高0.87%，焦企厂内库存持续低位运行，出货顺畅，但总库存周度环比增加7.8万吨，处于中性偏高水平，对价格向上的弹性形成一定压制。 三、焦煤供需分析 根据钢联数据，本周523家样本矿山日均产量78.94万吨，上周80万吨，产量降低1.06万吨，环比降低1.33%。本周矿山开工率91.69%，上周91.06%，环比提高0.69%，主产区多数煤矿保持正常生产，部分煤矿因井下原因及事故生产仍受限，吕梁地区因前期事故导致局部开工受限，进口蒙煤维持高位，供给压力持续。 3.2焦煤库存 根据钢联数据，本周炼焦煤库存2282.06万吨，前值2287.79万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存779.43万吨，环比降低0.66%，独立焦化企业炼焦煤库存1011.8万吨，环比提高1.07%，精煤库存209.6万吨，环比降低4.92%，精煤库存环比下降，库存端呈现"下游主动去库、上游被动累库"的分化格局，整体库存微幅下降。 本周钢厂日均铁水产量环比上升，根据钢联数据，截至2026年4月17日，铁水日均产量239.5万吨，环比提高0.05%，近期焦炭第二轮提涨已全面落地，市场对第三轮提涨预期偏谨慎乐观，铁水增产动能减弱，焦钢企业开工率虽稳步回升，但下游利润承压，采购心态谨慎、补库意愿不强。焦煤方面，需求有所改善，但增量空间有限，供应方面整体依旧宽松，后续行情区间震荡概率较大，操作方面，建议观望。 关联品种关联品种焦炭焦煤所属公司：中衍期货